Индекс RGBI консолидируется

Рынок ОФЗ начал неделю с продолжения консолидации на минимумах с июля текущего года (111,3 п.) – после увеличения программы заимствований на IV квартал 2026 г. и 2027 г., о котором было объявлено на прошлой неделе, новой интригой является тактика Минфина по ее реализации. Как мы отмечали ранее, план по привлечению 2,45 трлн руб. в IV квартале даже с учетом потенциального размещения флоатера на 1,0 трлн руб. выглядит амбициозно при текущей рыночной конъюнктуре. 

Пауза в цикле смягчения монетарной политики может затянуться, что лишает долговой рынок ключевого драйвера для покупок. Ставки на геополитический фактор (сообщения о возможных переговорах в октябре) инвесторы также не готовы пока делать, учитывая предыдущие попытки.

На этой неделе пройдет погашение выпуска ОФЗ 26226 на 367 млрд руб., что должно несколько поддержать рынок за счет новой ликвидности. Пока ожидаем, что индекс RGBI не сможет сходу уйти ниже и продолжит консолидацию у достигнутого уровня. Выход Минфина с предложением флоатера станет позитивным сценарием для ослабления давления на котировки ОФЗ-ПД.