Индекс ОФЗ вернулся на уровень пятнадцатилетней давности

После повышения Банком России ключевой ставки до 21% по итогам заседания 25 октября индекс государственных долговых бумаг RGBI снижается, увеличивая доходности облигаций федерального займа (ОФЗ). Поскольку ужесточение монетарных условия рынок ожидал заранее, RGBI двигался вниз в течение предшествовавшей заседанию ЦБ недели, достигнув 99,12 пункта. В консенсус закладывался подъем ставки на 100 б.п., поэтому более жесткое решение регулятора спровоцировало дальнейшее падение бенчмарка. Прогноз инфляции по итогам 2024-го был пересмотрен с 7,8–8% до 8,2–8,4% годовых, а ориентир по ставке повышен до 21–21,3%, что означает еще одно ее увеличение до конца года.

Глава регулятора Эльвира Набиуллина не исключила нового повышения ставки на декабрьском заседании из-за отсутствия признаков охлаждения инфляции. На этом фоне индекс RGBI, в базу расчета которого входят наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией от года и выше, остается под давлением и в начале текущей торговой недели. Доходности гособлигаций с погашением через год растут до 20,7–21% годовых,  для бумаг  с дюрацией до года они составляют 20,69–20,97%, а для 30-летних госбондов — 14,45%.

Предполагаем, что подъем ставки до 21% в котировках RGBI уже учтен, однако на ожиданиях ее дальнейшего увеличения до декабря он способен опуститься ниже 97 пунктов, при этом доходности коротких ОФЗ могут превысить 21% годовых.