Индекс МосБиржи на следующей неделе продолжит движение в направлении 3300 пунктов
Индекс МосБиржи на этой неделе наконец-то смог преодолеть отметку 3200 пунктов после двухнедельной консолидации. Среди ключевых бумаг порадовали акции ЛУКОЙЛа, которые к окончанию недели закрепились выше 7000 рублей. Также поддержали рынок акции металлургов. Однако в пятницу рост сталелитейщиков прервался после рекомендации СД Северстали по дивидендам. Размер дивидендов оказался выше ожиданий, что и смутило инвесторов. Повышенные выплаты могут быть связаны с тем, что сюда уже включены пропущенные дивиденды за 2022 год. В таком случае это негативный момент, что заметно снижает привлекательность бумаг Северстали на среднесрочном горизонте.
Из лидеров, которые заметно превзошли рынок, отметим также «префы» Мечела. На этой неделе они впервые с 2011 года поднялись выше 400 руб./акцию. Рынок ждёт, что компания смогла снизить долговую нагрузку и может вернуться к выплате дивидендов. Вновь порадовали инвесторов акции из ИТ сегмента. Продолжили активно дорожать бумаги Яндекса, добравшись в итоге до уровня 3100 руб. В отсутствии новостей, которые бы могли и дальше подпитывать спрос на акции компании, потенциал дальнейшего роста выглядит на данный момент ограниченным, учитывая тот факт, что с 23 января акции Яндекса подорожали на 18%. Ускорили рост расписки HeadHunter, прибавив за неделю более 7%.
На следующей неделе ожидаем сохранения восходящей динамики российского рынка. По нашим оценкам, индекс МосБиржи продолжит движение к пикам прошлого года в направлении 3300 пунктов. Наиболее интересно смотрятся акции из финансового сектора из-за их отставания от рынка. Хорошей альтернативой выступает нефтегазовый сегмент, здесь стоит следить за котировками нефти. Возвращения Brent выше 80 долл./барр. может стать катализатором роста спроса на бумаги сектора.
Облигации. До февральского заседания ЦБ инвесторы в ОФЗ будут сохранять осторожность. За прошедшую неделю доходность по всей длине кривой ОФЗ выросла на 10- 20 б.п. (11,97% по 5-летним бумагам и 12,15% — по 10-летним). Котировки госбумаг фактически проигнорировали умеренно позитивные данные по инфляции (на 29 января, исходя из недельных данных, инфляция замедлилась до 7,32% с 7,42% на конец декабря) и сильные результаты аукциона по ОФЗ в среду (спрос на 14-летний выпуск составил 117 млрд руб. при объеме размещения бумаг на 75 млрд руб.). Однако позитив был перекрыт динамикой на валютном рынке: с окончанием налогового периода пара USDRUB прибавила порядка 1,7%. Кроме того, в своем комментарии глава ЦБ подтвердила свой прежний сигнал по ДКП: регулятор видит «пространство для снижения ставки в этом году, скорее во втором полугодии». В результате более быстрого снижения ключевой ставки, пока ждать не стоит.
Ожидаем, что до февральского заседания ЦБ инвесторы будут сохранять осторожность, и долговой рынок, скорее всего, не покажет выраженной динамики. Более направленные сигналы по снижению ставки, на наш взгляд, могут появиться не ранее апреля, в результате чего сохраняем ставку на флоатеры (50%-70% портфеля). Вместе с тем в качестве диверсификации интересно выглядит первичное размещение ГК Самолет (A+/–) (книга закрывается 6 февраля) с фиксированным купоном до 16% на 2 года.
Рубль. К завершению текущей недели доллар стоит 91,1 рубль, а юань – 12,6 рублей, что на 1,6% и 1,1% соответственно ниже по сравнению с прошлой. После окончания налогового периода в понедельник, активность экспортеров и объем предложения валюты сократились, что привело к преобладанию спроса на у Кроме того, на динамике курса во многом отразились настроения спекулятивных игроков, связанные со снижением цен на нефть: стоимость Brent снизилась за неделю с 83,6 до 78,6 долларов за баррель.
На будущей неделе ждем увеличения поступления валютной выручки на рынок, что позитивно отразится на курсе рубля. К росту выручки должно привести декабрьское увеличение нефтяных цен, т.к., по нашей оценке, временной лаг между ней и ценами на нефть составляет 1,5-2 месяца. Также рассчитываем, что цена Brent вернется в диапазон 82-85 долл./баррель и это положительно скажется на настроениях трейдеров. На основе оценки февральских нефтегазовых доходов, считаем, что с 7 числа вероятно снижение ежедневного объема продажи валюты Минфином России, составляющего сейчас 4,1 млрд рублей. Но поскольку Банк России в любом случае сохранит продажу валюты в размере 11,8 млрд рублей в день, ощутимого влияния этого события на курс не ждем. Допускаем, что в начале следующей недели курс доллара будет инерционно находится в пределах 90-91 рублей, а к ее окончанию снизится до 88-90 рублей.
Нефть. Цены на нефть Brent за неделю потеряли больше 4%, ближайший фьючерс вернулся ниже 80 долл./барр. на фоне довольно жесткой риторики ФРС по итогам заседания (намеков на снижение ставки в марте нет, нужно больше уверенности, что инфляция замедляется устойчиво), а также после выхода в четверг вечером новостей о возможном соглашении о приостановке военных действий между Израилем и ХАМАС. Тем не менее считаем, что сантимент ухудшился краткосрочно. Если смотреть глобально, то экономическая ситуация в США неплохая, Китай предоставляет стимулы, что усиливает ожидания по росту спроса на сырье в ближайшие месяцы. Баланс в 1 кв. будет сдвигаться в сторону профицита спроса (до 1 млн барр./день). На этом фоне считаем, что в перспективе следующей недели нефть вернется к 80-82 долл./барр.