Индекс МосБиржи будет находиться в зоне 2700-2800 пунктов

Во вторник российский фондовый рынок вырос символически, но сумел удержаться выше 2750 пунктов, хотя и на низких, едва выше средних за 3 месяца оборотах - 70 млрд руб. Все внимание сосредоточено на заседании ЦБ уже в эту пятницу, где ожидается снижение ставки еще на 50 б.п.

В лидеры роста на неактивном рынке вчера вышли акции ВУШ (+3,2%) и Мосбиржи (+2,2%) без новостных поводов, а также частично нефтегазовые компании (Татнефть +1,7%, ЛУКОЙЛ +1,6%, НОВАТЭК +1%) на фоне очередного подъема цен на нефть Brent выше 100 долл./барр.

Хуже рынка смотрелись бумаги Эталона (-4,2%), отыгрывающие достаточно слабую отчетность за 2025 г., вышедшую на минувшей неделе, а также ВТБ (-2,3%), технически корректирующиеся после мощного многодневного ралли. Также под давлением оказались АФК Система (-1,58%): компания также на прошлой неделе представила неважные результаты за 2025 г., она переживает высокие процентные расходы и в этом году у нее пик погашения по долгам. Одного только снижения ключевой ставки будет недостаточно, основным триггером для восстановления бумаг должны стать IPO дочерних компаний.

Сегодня мы ждем, что индекс МосБиржи продолжит находиться в диапазоне 2700-2800 пунктов. Но полагаем, что по мере приближения пятницы и заседания ЦБ появится импульс к тесту верхней границы. Тем более, что есть шанс и на более сильное снижение ключевой ставки, исходя из опережающих индикаторов. Так, Банк России в I кв. зафиксировал спад инвестиционной активности: соответствующий индикатор составил -4,8 п., обновив минимумы с пандемии. Текущее падение индекса значительное, что позволяет говорить о постепенной реализации риска переохлаждения экономики. Причем эпицентром спада стала добывающая промышленность, где индикатор показал -24,4 пункта. Больший спад был только в кризис 2008 года. Дополнительно поддержать настрой игроков могут ожидания в области геополитики, так как в СМИ стала появляться информация о возможном визите американских представителей в Россию. Также в фокусе и традиционная еженедельная статистика по инфляции, которая выйдет сегодня вечером.

Лучше рынка могут по-прежнему смотреться фундаментально сильные компании и компании с хорошим дивидендным профилем. Нам все еще нравятся Сбер, ВТБ, НОВАТЭК, КЦ ИКС 5, Яндекс, Озон, Транснефть. Эти бумаги мы держим в нашем модельном портфеле.

Риски укрепления рубля сохраняются, возможно тестирование уровня в 10,8 руб. за юань

Курс рубля продолжает попытки дальнейшего укрепления. Накануне эти попытки были купированы локальным усилением спроса на валюту, который формируется на фоне ожиданий разворота курсового тренда вследствие возможного старта покупок юаней Минфином с начала мая. Дополнительные разъяснения по решению Минфина возможны в ближайшую неделю, и они снова будут влиять на рынок, сдерживая тренд к укреплению рубля. Тем не менее, в краткосрочной перспективе факторы расширения предложения валюты на рынке продолжат доминировать (рост экспортной выручки и приближение граничных сроков уплаты крупных нефтегазовых сборов в бюджет), так что риск обновления локальных минимумов по стоимости иностранной валюты всё ещё достаточно высок. На этом фоне, до конца текущей недели ждём смещение курсовых котировок в нижнюю часть текущего торгового диапазона (10,8-11,3 руб. за юань) и не исключаем попыток тестирования нижней границы указанного диапазона.