Индекс доллара закрепился выше 99,0

Индекс доллара продолжает консолидацию недалеко от своих месячных минимумов, хотя за последние сутки DXY немного восстановился и торгуется уже чуть выше 99,0. Опубликованный накануне отчёт об инфляции PCE в США не оказал сильного влияния на валютный рынок. И теперь все трейдеры ждут пятничного выступления главы ФРС в Джексон-Хоул.

Несмотря на текущий локальный подъем, индекс доллара остается вблизи своих трехмесячных минимумов, испытывая давление по поводу расширенной программы выкупа госдолга Казначейством США и более широких фискальных рисков. 

Опубликованный накануне индекс потребительских цен (PCE) в США показал рост в июле на 0,2% м/м, превысив рыночные ожидания роста на 0,1%, против снижения на 0,1% в июне. Базовая инфляция PCE, исключающая продукты питания и энергоносители, выросла на 0,2%, как и ожидалось, после роста на 0,1% в июне. В годовом исчислении общая инфляция PCE осталась неизменной на уровне 3,7%, превысив ожидания в 3,6%, в то время как базовая инфляция (PCE Core) осталась на уровне 3,3%, что соответствует ожиданиям. 

Также BLS сообщил вчера, что в июле 2026 года личные расходы в США выросли на 36,3 млрд долларов, или на 0,2% м/м, против прироста на 0,3% месяцем ранее, что превысило ожидания роста на 0,1%, поскольку увеличение расходов на услуги было частично компенсировано снижением расходов на товары. При этом потребительские расходы с поправкой на инфляцию в июле практически не изменились после роста на 0,4% в предыдущем месяце.

ВВП США во 2-м квартале вырос на 1,5% г/г, замедлившись по сравнению с 2,1% в предыдущем квартале и совпав с предварительной оценкой. Рост реального ВВП был обусловлен увеличением потребительских расходов, экспорта и инвестиций, что частично компенсировано снижением государственных расходов. Импорт также увеличился, что негативно сказалось на росте ВВП, поскольку он вычитается из расчетов.

Для ФРС создалась неудобная комбинация, когда инфляция в США находится выше целевого уровня, а рост ВВП и реальные расходы пока замедляются. Поэтому наиболее вероятна пауза или сохранение жёсткой риторики, а не переход к снижению ставки. Эти данные подтверждают, что инфляция в США остаётся высокой и оснований для быстрого смягчения политики ФРС мало. Для доллара это означает краткосрочную поддержку.

В такой ситуации курс доллара, вероятно, останется вблизи текущих уровней вплоть до выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле и будет ждать сигналов о следующем решении FOMC.

Также стало известно, что заказы на товары длительного пользования в США в июле выросли на 1,1% м/м и составили $339,3 млрд, после пересмотренного в сторону повышения роста на 0,5% в июне и превзошли рыночные прогнозы роста на 0,5%. Это стало самым сильным ростом с апреля, главным образом за счет увеличения заказов на транспортное оборудование (2,3%).

Президент ФРБ Бостона С. Коллинз днем ранее заявила, что для сохранения ставки ФРС на текущем уровне необходимы устойчивые свидетельства замедления инфляции к целевым 2%. Если такого прогресса не будет, она считает целесообразным в ближайшее время ужесточить ДКП. Дополнительными рисками она считает возможные новые шоки предложения и более сильный, чем ожидалось, экономический рост. 

В среду нефть выросла в цене на фоне сообщений о возможной эскалации конфликта между Россией и Украиной. Усиление ударов по нефтеперерабатывающим заводам и портовой инфраструктуре в РФ повысило опасения за поставки нефти и особенно нефтепродуктов. Нервозность рынку создавали риски для судоходства через Ормузский пролив, хотя данные о росте саудовских отгрузок нефти несколько смягчали эти опасения. В четверг рынок нефти перешёл к коррекции: котировки Brent опять опустилась ниже $86/барр – так инвесторы реагируют на новости о переговорах Ирана и Омана по судоходству в Ормузском проливе. 

В ответ на уже введённые США 50% пошлины на канадские товары примерно на $20 млрд и планы распространить аналогичные тарифы с 1 января 2027 года на автомобили, автокомпоненты и сталь, Канада с 8 сентября введёт ответные пошлины в размере 15-50% на более чем 700 видов американских товаров общим объёмом около $20 млрд. Наиболее жёсткие тарифы — 50% — затронут часть продукции из стали и алюминия, мебель и одежду. Этот торговый конфликт повышает издержки бизнеса, ухудшает перспективы канадского экспорта и создаёт неопределённость для инвестиций.

Для канадского доллара эффект от пошлин носит умеренно негативный характер, поскольку торговое противостояние снижает ожидания роста экономики и повышает вероятность более мягкой политики Банка Канады. После срыва переговоров курс USD/CAD уже вырос примерно на 1%, однако масштаб ослабления CAD будет зависеть от цен на нефть и реакции США. Пара USD/CAD имеет ближайшую цель повышения на 1,39. 

В четверг в США выходят данные по недельным заявкам на пособие по безработице и данные по торговому балансу товарами за июль.

На дневном графике DXY видно, что доллар сейчас отрабатывает фигуру «медвежий флаг». В случае пробоя его нижней границы (98,8), следующей целью снижения станет район 97,8.