Индекс доллара обновил минимумы августа
Во вторник утром индекс доллара опустился до отметки 97,3 – минимум за 1,5 месяца, поскольку растущая обеспокоенность по поводу охлаждения рынка труда США усилила ожидания снижения ставки ФРС. Валютный рынок продолжает отрабатывать те слабые данные из США, которые вышли в прошлую пятницу. Курс EUR/USD на этом фоне вырос до 1,177, приблизившись к годовым максимумам на 1,183. Схожая сильная динамика сейчас у другой европейской валюты: британский фунт сейчас вплотную приблизился максимумам августа на 1,36. Японская иена укрепляется к доллару 3-ю сессию подряд и в очередной раз она приблизилась к поддержке на 146,5. Силу сохраняет и китайский юань, курс которого сейчас поднялся до 7,124 против доллара.
В прошлую пятницу индекс доллара получил удар со стороны слабых данных от BLS, которые показали, что число новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства США в августе выросло лишь на 22 тыс., что намного ниже пересмотренных в сторону повышения 79 тыс. в июле и рыночных прогнозов в 75 тыс. Это сигнализирует об охлаждении рынка труда США, поскольку данные за июль также оказались слабыми.
В такой ситуации инвесторы прогнозируют, что возможно ФРС стал отставать в выполнении своего мандата по максимизации занятости. А значит снижение ставки в Штатах в ближайшем будущем может пойти более ускоренными темпами. В этой связи выросла вероятность того, что уже в сентябре ФедРезерв снизит ставку более, чем на 25 б.п. Это сейчас столкнуло доходность по 10-летним USTres до 4,05% (минимум с начала апреля) в сентябре это ключевой фактор нового ослабления курса доллара.
Слабые данные по рынку труда за август уже привели к тому, что ряд ведущих банков обновили свои ожидания по действиям ФРС в части ДКП. Так, аналитики Bank of America полагают, что ФедРезерв снизит ставку в сентябре и декабре, тогда как ранее они ожидали ее сохранения на текущем уровне в 2025 году. Эксперты Barclays в пятницу пересмотрели прогноз и ждут понижения ставки на 25 б.п. на каждом из оставшихся заседаний в этом году. ФРС снизит ставку сразу на 50 б.п. - прогнозируют аналитики Standard Chartered. Amundi SA теперь указывает на вероятность трех снижений ставки в этом году. А вот эксперты из Morgan Stanley и Deutsche Bank не считают августовский отчет о занятости достаточно слабым для того, чтобы оправдать снижение ставки на 50 б.п. в сентябре.
По данным опроса Федерального резервного банка Нью-Йорка, ожидания потребительской инфляции в США на предстоящий год выросли в августе до 3,2% (максимум за три месяца), с 3,1% в июле. Между тем, инфляционные ожидания на трёхлетний и пятилетний горизонты остались неизменными на уровне 3% и 2,9% соответственно.
На этой неделе в центре внимания будут данные по инфляции (CPI и PPI), которые должны пролить больше света на ценовое давление в американской экономике. Предварительный пересмотр Бюро статистики труда (BLS) уровня занятости в США с апреля 2024 года по март 2025 года тоже привлечёт внимание экспертов.
На фоне слабости доллара курс евро сейчас приближается к своим годовым максимумам, которые ранее были показаны в районе 1,183. В четверг на этой неделе состоится заседание Европейского Центрального Банка. Ожидается, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений, при этом вероятность дальнейшего снижения ставки ЕЦБ в конце этого года может продолжить снижение. ЕЦБ не станет спешить со ставкой, оценивая влияние новых торговых условий с США, тем более, что инфляция в еврозоне пока остается в целевом диапазоне 3-й месяц подряд.
По данным Destatis промышленное производство в Германии в июле поднялось на 1,3% м/м (ожидалось 1,1%), против сокращения на -0,1 м/м месяцем ранее. Годовая динамика: 1,5% г/г против -1,8% г/г месяцем ранее. Позитивная динамика производства в июле была обусловлена в основном ростом производства машин и оборудования (9,5% м/м SA), что вероятно стало следствием роста расходов на оборону. Профицит баланса внешней торговли Германии в июле уменьшился до 14,7 млрд евро с 15,4 млрд евро в июне. Для сравнения: годом ранее профицит составлял 17,7 млрд евро.
В понедельник Национальное собрание Франции вынесло вотум недоверия премьер-министру Франсуа Байру, после чего тот уходит в отставку и теперь президент Манюэль Макрон долен назначить пятого премьера за два года. Байру предлагал сократить расходы и повысить налоги на 44 млрд евро, а также отменить два государственных праздника, но эти его инициативы не понравились оппозиционным политикам.
Вотум недоверия премьер-министру может привести к следующим политическим и экономическим последствиям: премьер-министр уходит в отставку, что открывает путь к формированию нового кабинета. Также Президент Франции может распустить Национальное собрание и назначить новые парламентские выборы, но он не пойдет на это. Поэтому во Франции наступает переходный период и неопределённость в ожидании новых назначений. Для финансовых и валютных рынков это будет означать повышение рыночной неопределённости, что может выразится в падении стоимости евро и повышению доходности гособлигаций Франции. Нестабильность на политическом поле может сдерживать инвестиции и потребительские настроения, влияя негативно на ВВП.
Сегодня BLS опубликует свой предварительный пересмотр данных по рынку труда США за год. Минэнерго США во вторник опубликует обзор Short-Term Energy Outlook, а API даст данные по запасам нефти в США за неделю.
Слабые данные по рынку труда США ухудшили динамику доллара, поэтому пара EUR/USD сейчас приблизилась к годовым максимумам на 1,183. Мы видим, что сильный растущий тренд по евро пока остается в силе.
