Индекс доллара остановил рост и начал коррекцию

В ходе торгов в среду индекс доллара подскочил до 101,8 – это новый максимум с мая 2025 года. Доллар продолжает получать поддержку от ожиданий того, что ФРС вдруг оказался настроен на более «жесткую» монетарную политику, чем ожидалась ранее. Трейдеры стали закладываться на то, что регулятор повысит ставку уже в сентябре. Однако этот прогноз пока не подтверждается динамикой цен на рынке гособлигаций США. Вчера доходность по 10-летним USTres упала до 4,4% против уровня 4,51% в начале недели. Возможно это стало следствием того, что цена на нефть марки Brent опустилась уже до $73/барр. 

Всех интересует, как высоко может зайти рост курса доллара? Ситуации подобные текущей случались уже не раз, когда по итогам заседания ФРС доллар резко и значительно укреплялся по факту изменения прогноза по ставке, или ястребиного тона сопроводительного заявления, или обновленного прогноза в dot plot.

В последний раз такое случилось после заседания ФРС в октябре 2023 г. Тогда DXY сразу после заседания вырос на 1,8% за полторы недели и обновив годовой максимум, потом развернулся вниз. В других подобных случаях коррекция после роста доллара, как правило, наступала от несколько дней до пары недель, когда рынок полностью закладывал более высокую траекторию ставок ФРС.  

В середине недели биткоин рухнул ниже $60 тыс., то есть к уровням, близким к минимумам года. Сильный роста спроса на доллар сопровождается сейчас выводом денег инвесторов из большинства рискованных активов. Это драгметаллы, нефть, акции, криптовалюты и даже гособлигации. Близится конец квартала и первого полугодия, и возможно, что управляющие активами начинают ребалансировать свои портфели, сокращая позиции по слабым активам. У других участников рынка это приводит к появлению маржин-коллов. 

Причина испуга банальна – инвесторы неожиданно переосмыслили, что ФРС может не снизить ставку, но может ее и повысить. Хотя при текущей динамике стоимости нефти, уход темы высокой инфляции на второй план – дело времени. Кстати, поставки нефти через Ормузский пролив восстановились пока на 30-60% от довоенных уровней и дефицит нефти еще сохраняется. Однако сейчас стоимость Brent вернулась на тот уровень, который был перед началом конфликта. А ведь именно рост цен на нефть ранее усилил опасения по поводу инфляции, побудив крупные центральные банки занять более жесткую денежно-кредитную политику. Кстати, руководство ЕЦБ уже смягчило свою риторику в части будущей ДКП. Осталось дело только за ФРС. Показать тенденцию по инфляции в США за май могут, выходящие сегодня данные по ценовому индексу PCE.

Статистика, выходившая вчера показала, что продажи новых домов на одну семью в США в мае 2026 года упали на 7,3% м/м до уровня 580 тысяч ед. – минимум за четыре месяца (ожидалось 640 тыс). Высокая стоимость домов в сочетании с выросшими ставками по ипотеке дали такой эффект.

Дефицит текущего счета США увеличился до $226,8 млрд в первом квартале 2026 г., против $221,1 млрд в 4-м квартале 2025 г, даже несмотря на активные усилия Белого Дома по сокращению дефицита за счет повышения торговых тарифов и увеличения оборота экспорта энергоносителей в марте.

Что касается ситуации в еврозоне, то здесь вчера вышел индекс делового климата IFO по Германии, который в июне вырос до 85,6 (прогноз: 85,6) против 85,0 в мае. Оценка текущей ситуации увеличилась до 87,0 против 86,1 месяцем ранее (прогноз: 86,0). Бизнес-ожидания улучшились до 84,1 против 83,9 месяцем ранее (ожидалось 85,0). Этот отчет IFO показал, что в промышленности индекс вырос за счет улучшения ожиданий, хотя текущая ситуация немного ухудшилась, а новых заказов стало меньше. В секторе услуг деловой климат улучшился и компании лучше оценивают текущие результаты, но в целом остаются осторожными.

Текущая слабость курса евро против доллара стала следствием того, что глава ЕЦБ К. Лагард сделала акцент на то, что центральному банку не нужно более агрессивно реагировать на события, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке и инфляция может вернуться к целевому уровню, при этом руководство ФРС по итогам июньского заседания напротив было настроено более решительно на ужесточение ДКП из-за инфляции. Интересно, что вчера Д. Трамп в очередной раз повторил мантру, что ставка ФРС должна быть снижена. 

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма на этой неделе обсудила с главой Минфина США Скоттом Бессентом меры по стабилизации иены, включая возможные валютные интервенции. При этом Токио перестал давать прямые сигналы о вмешательстве в рынок. Курс USD/JPY сейчас уперся в потолок 161,85 – то есть в тот максимум, который был ранее показан в 2024 г. 

В США сегодня выходят данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице, ценовому индексу расходов на личное потребление за май и окончательные данные по динамике ВВП за 1-й квартал. 

Уже несколько дней к ряду курс доллара консолидируется в районе 161,8 иен, не особо реагируя на поведение других валют. Возможно Банк Японии проводит скрытые регулярные интервенции, просто не давая дальше слабеть курсу иены, поскольку апрельские массовые интервенции оказались весьма недолгосрочными.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам»