Индекс доллара готовится встретить нового главу ФРС

В самом конце января курс доллара сумел восстановиться и закрыть месяц у отметки 97,15. То есть снижение доллара в район 95,55 было выкуплено. Утром в понедельник DXY торгуется в районе 97,2. Пара EUR/USD побывав в прошлый вторник на отметке 1,208 к настоящему моменту снизилась до 1,185 и очень похоже, что коррекция вниз здесь будет продолжена. Курс британского фунта стерлингов за последние дни копирует динамику курса евро. От своих годовых максимумов на 1,3868, показанных на прошлой неделе, пара GBP/USD снизилась почти на 1,5% (1,366). Курс японской иены этим утром показывает нейтральную динамику: USD/JPY 154,84. Китайский юань пока прекратил усиление к доллару и стабилизировался: USD/CNY торгуется сейчас в районе 6,95.

В пятницу на прошлой неделе индекс доллара прибавил около 1% на новости о назначении президентом США на пост председателя Федеральной Резервной Системы Кевина Уорша.

К. Уорш в настоящее время занимает должность Почетного приглашённого научного сотрудника по экономике имени семьи Шепард в Институте Хувера и является лектором в Высшей школе бизнеса Стэнфордского университета.

Ранее К. Уорш был самым молодым членом правления ФРС в истории, в возрасте 35 лет, и проработал в Совете управляющих с 2006 по 2011 год. До этого Уорш работал в отделе слияний и поглощений компании Morgan Stanley & Co. в Нью-Йорке, занимая должности вице-президента и исполнительного директора.

В свою бытность работы в ФРС К. Уорш пользовался репутацией «ястреба», выступал против инфляции, за высокую ставку, за независимость ФРС от политиков. Но не так давно он вдруг резко смягчил свою позицию и стал сторонником снижения ставки, не особо обращающим внимания на такие факторы, как инфляция или независимость ФРС. Из тех, кто готов проводить политику Д. Трампа в части низких ставок в ДКП, возможно, Уорш – это самый респектабельный и пользующийся хорошей репутацией в самых разных кругах: банкиров, политиков и экономистов. Однако это была репутация, заработанная на несколько других идеях, чем Уорш проговаривает сейчас.

Глобальные рынки встретили назначение К. Уорша — снижением цен по большинству биржевых активов: акции, промышленные металлы, облигации, нефть. Но наиболее сильно в пятницу пострадали драгметаллы. В пятницу и понедельник золото рухнуло в цене на 17%. Стоимость серебра за это же время обвались на 37%. Мы не считаем, что инвесторы на рынке драгметаллов столь сильно испугались нового председателя ФРС. Это была скорее просто фиксация прибыли в конце успешного месяца роста. Срабатывание близких стоп-заявок значительно увеличило объемы предложений на продажу. Ценовой пузырь резко стал сдуваться.

Действующий глава ФедРезерва Дж. Пауэлл покидает свой пост в мае 2026, но видимо остается в Совете управляющих ФРС до 2028 г. К. Уоршу остается формальное утверждение его кандидатуры в Сенате. Но уже с текущего времени именно его мнение по ДКП будет определять настроения на мировых рынках. Минусом для нового главы ФРС станет готовность подстроить политику ФедРезерва под запросы Белого дома. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в конце прошлой недели подскочила выше 4,27% на новости о назначении нового главы ФРС, но к утру понедельника мы видим здесь снижение до 4,22%.

Индекс цен производителей в декабре 2025 г. в США показал рост на 0,5% м/м, что стало самым большим приростом за три месяца, ускорившись по сравнению с ростом на 0,2% в ноябре и превысив ожидания в 0,2%. В годовом исчислении общая инфляция производителей осталась на уровне 3%, что выше ожиданий замедления до 2,7%, в то время как инфляция PPI Core ускорилась до 3,3% с 3%, превысив прогнозы в 2,9%.

Что касается еврозоны, то рост ВВП еврозоны в 4 квартале 2025 г. составил 0,3% кв/кв против 0,3% кв/кв ранее (ожидалось 0,2% кв/кв). Годовые темпы роста сократились до 1,3% г/г против 1,4% г/г в 3-м квартале 2025 г. (прогноз: 1,2% г/г). По итогам всего 2025 года ВВП еврозоны вырос на 1,5% г/г. ВВП Германии в 4-м квартале показал прирост на 0,3% кв/кв против 0,0% кварталом ранее. Рост ВВП Франции замедлился до 0,2% кв/кв против 0,5% кварталом ранее.

Согласно предварительной оценке, годовой уровень инфляции в Германии в январе 2026 года вырос до 2,1%, по сравнению с декабрьским минимумом в 1,8% и немного превысил рыночные ожидания в 2,0%. Гармонизированный индекс потребительских цен (ГИПЦ), показатель, за которым внимательно следит ЕЦБ, также вырос до 2,1%, в результате чего оба показателя приблизились к целевому показателю ЕЦБ в 2%.

Пара USD/JPY этим утром показывает нейтральную динамику к доллару США (154,8) после того, как премьер-министр Японии Санаэ Такаичи в выходные в своей предвыборной речи подчеркнула преимущества ослабления иены, что противоречит позиции ее министерства финансов, которое прилагает усилия по сдерживанию падения курса местной валюты. Внеочередные выборы в Японии намечены на 8 февраля – они могут повлиять на курс иены. Если победу одержит ЛДП, это может ослабить курс иены против доллара до 160.

Сегодня днем ждем данных из Германии и еврозоны по индексам деловой активности в промышленности в январе. Аналогичный индекс деловой активности от ISM за январь сегодня выходит в Штатах.

Пятничное восстановление доллара и закрытие недели выше пробитой ранее поддержки 96,5 повысило шансы на то, чтобы DXY продолжил восстановление в сторону верхней границы консолидации на 100,3.