Имеющейся валютной "подушки" Банка России хватит минимум до конца года
С начала текущей недели дополнительные объемы выросли до 11-16 млрд руб./день вслед за ухудшением ситуации на нефтяном рынке
Аналитики
"Росбанк"
Вчера российский рубль восстановил позиции вслед за ростом нефтяных котировок (USD/RUB 75.9, -1.8%, EUR/RUB 82.2, -2.1%). Однако интересно отметить, что днем ранее катастрофическое падение цен на нефть более чем на 25% не вывело рубль из равновесия (падение составило 2.4%).
На наш взгляд, причиной для сдержанной динамики рубля являются дополнительные интервенции Банка России, осуществляемые в ситуации просадки цены на нефть Urals ниже $25 за счет средств от продажи Сбербанка. На прошлой неделе регулятор в среднем продавал валюту в объеме 9.3 млрд руб./день сверх объявленных 3.5 млрд руб. в рамках бюджетного правила. С начала текущей недели дополнительные объемы выросли до 11-16 млрд руб./день вслед за ухудшением ситуации на нефтяном рынке.
С начала введения дополнительных интервенций, 19 марта, ЦБ конвертировал 259 млрд руб. или 12.1% от стоимости пакета Сбербанка. По нашим оценкам, в сценарии сохранения цены Urals на уровне $14 (зафиксирована в начале недели) Банк России сможет поддерживать валютный рынок с текущим темпов еще на протяжении 6-6.5 месяцев. При цене Urals на уровне $22 (уровни предыдущей недели) запаса прочности хватит на 9 месяцев. Это означает, что даже в условиях низких цен на нефть, валютный рынок довольно хорошо защищен "подушкой" валютной ликвидности Банка России. Соответственно, рубль может снизить чувствительность к волатильности сырьевых котировок вблизи текущих уровней и нарастить ее по мере восстановления цен в течение года.
На наш взгляд, причиной для сдержанной динамики рубля являются дополнительные интервенции Банка России, осуществляемые в ситуации просадки цены на нефть Urals ниже $25 за счет средств от продажи Сбербанка. На прошлой неделе регулятор в среднем продавал валюту в объеме 9.3 млрд руб./день сверх объявленных 3.5 млрд руб. в рамках бюджетного правила. С начала текущей недели дополнительные объемы выросли до 11-16 млрд руб./день вслед за ухудшением ситуации на нефтяном рынке.
С начала введения дополнительных интервенций, 19 марта, ЦБ конвертировал 259 млрд руб. или 12.1% от стоимости пакета Сбербанка. По нашим оценкам, в сценарии сохранения цены Urals на уровне $14 (зафиксирована в начале недели) Банк России сможет поддерживать валютный рынок с текущим темпов еще на протяжении 6-6.5 месяцев. При цене Urals на уровне $22 (уровни предыдущей недели) запаса прочности хватит на 9 месяцев. Это означает, что даже в условиях низких цен на нефть, валютный рынок довольно хорошо защищен "подушкой" валютной ликвидности Банка России. Соответственно, рубль может снизить чувствительность к волатильности сырьевых котировок вблизи текущих уровней и нарастить ее по мере восстановления цен в течение года.