ИИ-бум поддерживает полупроводниковый сектор, но риск переоценки растет
Полупроводниковый сектор продолжает расти на фоне ИИ-бума, который увеличивает спрос на логические микросхемы, память и передовые технологии упаковки. Такая динамика поддерживает интерес к бумагам отрасли, однако одновременно усиливает риск переоценки, поскольку существенная часть позитивных ожиданий уже заложена в котировки. Значительная часть компаний из состава iShares Semiconductor ETF приблизилась к справедливым оценкам либо уже превысила их, что ограничивает потенциал дальнейшего роста. Однако бумаги фонда могут оказаться интересными для покупки в случае существенной коррекции.
| SOXX | Держать | |
| 12М целевая цена | $540,7 | |
| Текущая цена | $569,4 | |
| Потенциал снижения | 5,0% | |
| ISIN | US4642875235 | |
| CUSIP | 464287523 | |
| Биржа | NASDAQ | |
| NAV, млрд $ | 38,6 | |
| Количество акций, млн | 67,8 | |
| Управляющая компания | BlackRock | |
| Дата создания | 10.07.2001 | |
| Плата за управление | 0,34% | |
| Отслеживаемый индекс | ICESEMIT | |
| Доходность | ||
| 1D | -0,1% | |
| 1W | +10,4% | |
| 1M | +25,1% | |
| 3M | +61,6% | |
| 6M | +95,4% | |
| 1Y | +172,1% | |
| Ведущие компании ETF | ||
| Micron Technology | 10,7% | |
| AMD | 9,2% | |
| Intel | 6,7% | |
| Broadcom | 6,5% | |
| Marvell Technology | 6,3% | |
Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям iShares Semiconductor ETF с целевой ценой $540,7, что отражает потенциал снижения на 5,0% от текущего уровня.
iShares Semiconductor ETF — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс ICE Semiconductor Index (TR), который включает акции производителей полупроводников и оборудования для их выпуска.
Глобальный рынок полупроводников в 2026 г. сохраняет сильную восходящую динамику. Согласно последним данным SIA, мартовские продажи полупроводников достигли $99,5 млрд (+79,2% г/г), а по итогам 1К 2026 в целом глобальные продажи составили $298,5 млрд, увеличившись на 25% к/к. Наиболее сильный рост в региональном разрезе в марте показали страны Азиатско-Тихоокеанского региона (+108,5% г/г) и Америки (+83,1%), при этом положительная динамика сохранялась и в Китае (+74,8%), Европе (+46,5%), Японии (+7,4%). По оценкам WSTS, объем мирового рынка полупроводников в 2025 г. достиг $797 млрд (+26% г/г), а по итогам 2026 г. может вырасти до $975 млрд (+22% г/г) против предыдущего прогноза на уровне $800 млрд.
Рынок полупроводникового оборудования продолжает демонстрировать положительную динамику. По предварительным оценкам SEMI, глобальные продажи оборудования для производства полупроводников увеличились на 15% г/г, до $135,1 млрд, в 2025 г., а в 2026 г. прогнозируется дальнейший рост — до $145,0 млрд. Ключевыми факторами роста остаются инвестиции в производство логических микросхем и микросхем памяти, а также развитие технологий передовой упаковки, что отражает структурный сдвиг отрасли в сторону более сложных и капиталоемких решений.
Рост инвестиций крупных технологических компаний в ИИ-инфраструктуру поддерживает сектор, но усиливает риск переоценки. По оценкам S&P Global Ratings, капитальные затраты крупнейших технологических компаний могут составить $627 млрд в 2026 г., а общий объем инвестиций в ИИ-инфраструктуру может достичь $4 трлн к 2030 г. В то же время значительная часть оптимизма уже заложена в котировки. Если отчетность крупных технологических компаний не подтвердит устойчивый спрос на ИИ-инфраструктуру или укажет на более осторожные прогнозы по CAPEX, для SOXX возрастет риск краткосрочной коррекции, прежде всего через давление на акции NVIDIA, AMD, Broadcom и Micron.
Мы произвели оценку потенциала роста бумаг iShares Semiconductor ETF на ближайшие 12 мес., используя средневзвешенные целевые цены акций компаний фонда. Потенциал снижения ETF — 5,0%.
Торгово-геополитические риски сохраняют давление на полупроводниковый сектор. Усиление экспортного контроля США в отношении поставок оборудования для Hua Hong повышает неопределенность для поставщиков оборудования на китайский рынок, таких как Lam Research, Applied Materials и KLA, входящих в состав ETF. Дополнительным фактором риска остаются возможные пошлины на полупроводники, которые могут повысить издержки, усложнить цепочки поставок и негативно отразиться на котировках фонда.
Описание ETF
iShares Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс ICE Semiconductor Index (TR), который включает акции производителей полупроводников и оборудования для их выпуска. Фонд запущен 10 июля 2001 г. В состав портфеля входят 30 акций: 23 компании из США, 3 компании из Тайваня и по одной компании из Нидерландов, Франции, Израиля и Великобритании. Фонд находится под управлением холдинга BlackRock, текущая комиссия за управление — 0,34%. Стоимость чистых активов на 29 мая 2026 г. достигла $38,6 млрд, а количество акций в обращении — 67,8 млн.
Структура активов фонда по секторам
Перспективы отрасли
Глобальный рынок полупроводников сохраняет сильную динамику в 2026 г. Согласно последним данным Semiconductor Industry Association (SIA), мартовские продажи полупроводников достигли $99,5 млрд, увеличившись на 79,2% г/г. По итогам 1К 2026 в целом глобальные продажи полупроводников составили $298,5 млрд, что на 25% выше показателя четвертого квартала 2025 г. В региональном разрезе наибольший рост в марте в годовом выражении показали страны Азиатско-Тихоокеанского региона (+108,5%) и Америки (+83,1%), положительная динамика наблюдалась и в Китае (+74,8%), Европе (+46,5%), Японии (+7,4%). По оценкам World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), мировой рынок полупроводников достиг $797 млрд в 2025 г., что на 26% выше, чем годом ранее. WSTS ожидает объем рынка на уровне $975 млрд (+22% г/г) по итогам 2026 г. против предыдущей оценки $800 млрд.
Спрос на полупроводниковое оборудование продолжает расти. По оценке Semiconductor Equipment and Materials International (SEMI), в 2025 г. глобальные продажи оборудования для производства полупроводников увеличились на 15% г/г, до $135,1 млрд, а в 2026 г. прогнозируется дальнейший рост — до $145,0 млрд. Драйверами выступают активные инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, в частности в логические микросхемы и микросхемы памяти и технологии передовой упаковки.
Динамика мировых продаж полупроводников в марте 2026 г., млрд $
Глобальный рынок полупроводников, млрд $
Спрос на ИИ-инфраструктуру остается системным драйвером. Бум вокруг ИИ отражается в росте капитальных затрат на дата-центры. По оценкам S&P Global Ratings, совокупные капитальные затраты крупных технологических компаний могут достичь $627 млрд уже в 2026 г., а общий объем инвестиций в ИИ-инфраструктуру оценивается в $4 трлн к 2030 г.
Риски отрасли
Геополитические риски. Усиление экспортного контроля США в отношении поставок оборудования для китайской Hua Hong отражает дальнейшее ужесточение технологического противостояния между США и Китаем. Ограничения затрагивают поставки инструментов и материалов, потенциально используемых для производства передовых чипов, что повышает риски для развития китайских полупроводниковых мощностей и усиливает неопределенность для международных поставщиков оборудования, включая Lam Research, Applied Materials и KLA, которые входят в состав iShares Semiconductor ETF. Для SOXX это создает риск снижения котировок фонда, поскольку ограничения могут негативно отразиться на выручке и перспективах отдельных компаний в его составе, связанных с китайским рынком.
Торговые риски. Заявления Офиса торгового представителя США о возможных пошлинах на полупроводники сохраняют тарифную неопределенность для отрасли, несмотря на отсутствие пока конкретных мер. Политика США все активнее направлена на перенос производства чипов внутрь страны и снижение зависимости от зарубежных цепочек поставок, что может изменить структуру издержек, логистику и инвестиционные приоритеты компаний сектора. В краткосрочной перспективе отсрочка пошлин снижает давление на производителей, однако на среднесрочном горизонте возможное введение тарифов способно повысить себестоимость импортируемых компонентов и усложнить глобальные производственные цепочки.
Риск переоценки ИИ-сегмента. Высокие ожидания по спросу на ИИ-чипы уже частично заложены в котировки сектора. Если отчетность крупных технологических гигантов не подтвердит рост заказов или покажет более осторожный подход к инвестициям, инвесторы могут начать фиксировать прибыль. Для SOXX это повышает риск краткосрочной коррекции, особенно через давление на акции компаний NVIDIA, AMD, Broadcom, Micron и другие ключевые бумаги ETF.
Дивидендная политика
iShares Semiconductor ETF выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе, при этом их размер может существенно колебаться в зависимости от структуры портфеля. В 2025 г. компании полупроводникового сектора, входящие в состав фонда, продемонстрировали сильный рост выручки и прибыли благодаря резкому спросу на чипы на фоне продолжающегося ИИ-бума. Это привело к росту свободного денежного потока компаний и отразилось в увеличении фактических дивидендных выплат фонда.
iShares Semiconductor ETF: динамика дивидендных выплат, $
Оценка
Мы оценили потенциал роста акций iShares Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Целевая цена составляет $540,7 с потенциалом снижения на 5,0% от текущих уровней. Исходя из этой оценки, мы присваиваем фонду рейтинг «Держать».
iShares Semiconductor ETF: оценка потенциала
| Компания | Вес в ETF | Цена акции, $ | Таргет, $ | Потенциал роста | Взвешенный потенциал | P/E 2026 | EV/EBITDA 2026 |
| Micron Technology | 10,69% | 923,5 | 600,0 | -35% | -3,75% | 12,7 | 9,7 |
| Advanced Micro Devices | 9,24% | 518,1 | 465,0 | -10% | -0,95% | 69,7 | 60,3 |
| Intel Corp | 6,66% | 120,9 | 80,5 | -33% | -2,23% | 111,3 | 32,4 |
| Broadcom | 6,50% | 426,6 | 485,0 | 14% | 0,89% | 33,8 | 27,2 |
| Marvell Technology | 6,27% | 204,8 | 230,0 | 12% | 0,77% | 52,1 | 41,6 |
| NVIDIA | 5,97% | 214,3 | 283,0 | 32% | 1,91% | 24,9 | 19,9 |
| Applied Materials | 4,48% | 449,7 | 520,0 | 16% | 0,70% | 34,8 | 29,4 |
| Qualcomm | 4,30% | 243,3 | 170,0 | -30% | -1,30% | 22,7 | 17,6 |
| Texas Instruments | 3,77% | 316,0 | 279,0 | -12% | -0,44% | 40,9 | 27,6 |
| NXP Semiconductors | 3,61% | 330,3 | 305,0 | -7,65% | -0,28% | 22,5 | 16,5 |
| Monolithic Power Systems | 3,58% | 1,633,2 | 1,805,0 | 11% | 0,38% | 68,0 | 56,5 |
| Lam Research | 3,39% | 318,0 | 315,0 | -1% | -0,03% | 46,7 | 38,6 |
| KLA | 3,25% | 1,927,6 | 1,882,5 | -2% | -0,08% | 43,8 | 35,5 |
| Teradyne | 2,99% | 382,7 | 378,5 | -1% | -0,03% | 52,2 | 39,2 |
| Analog Devices | 2,90% | 419,0 | 450,0 | 7% | 0,21% | 32,7 | 24,8 |
| Microchip Technology | 2,65% | 96,0 | 116,0 | 21% | 0,55% | 34,5 | 23,7 |
| ASML Holding | 2,54% | 1,605,8 | 1,700,0 | 6% | 0,15% | 42,8 | 33,9 |
| ON Semiconductor | 2,53% | 123,8 | 100,5 | -19% | -0,48% | 39,9 | 22,1 |
| TSMC | 2,48% | 424,9 | 470,0 | 11% | 0,26% | 27,1 | 15,3 |
| Astera Labs | 2,20% | 349,2 | 255,0 | -27% | -0,59% | 116,6 | 99,0 |
| Credo Technology Group Holding | 1,82% | 222,4 | 210,0 | -6% | -0,10% | 46,2 | 38,9 |
| MACOM Technology Solutions Holdings | 1,40% | 391,1 | 380,0 | -3% | -0,04% | 70,8 | 64,4 |
| Entegris | 1,09% | 138,4 | 162,5 | 17% | 0,19% | 38,1 | 24,4 |
| ASE Technology Holding | 1,02% | 40,6 | 36,9 | -9% | -0,09% | 37,4 | 16,2 |
| Rambus | 0,86% | 148,0 | 145,0 | -2% | -0,02% | 49,9 | 38,3 |
| Nova | 0,85% | 506,0 | 600,0 | 19% | 0,16% | 48,4 | 40,4 |
| United Microelectronics | 0,77% | 22,7 | 10,9 | -52% | -0,40% | 33,7 | 14,7 |
| STMicroelectronics | 0,72% | 69,5 | 52,0 | -25% | -0,18% | 60,5 | 19,6 |
| Arm Holdings | 0,70% | 335,3 | 250,0 | -25% | -0,18% | 162,4 | 129,9 |
| Skyworks Solutions | 0,64% | 81,4 | 73,5 | -10% | -0,06% | 16,0 | 10,0 |
| Итого | 5,0% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Технический анализ
С точки зрения технического анализа котировки iShares Semiconductor ETF сохраняют восходящую структуру после апрельского разворота, однако после стремительного роста фонд подошел к зоне сопротивления вблизи $584,6. От этой зоны уже последовал умеренный откат, что, вероятно, связано с фиксацией прибыли на фоне заявлений о перегретости ИИ-сегмента. Мы ожидаем продолжения коррекционного движения, поскольку текущие уровни выглядят уязвимыми после сильного роста. Ближайшей целью выступает зона $478–536.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.05.2026.
Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».
Комментарии