Игры доллара
Несколько месяцев мы наблюдали за небольшими колебаниями курса доллара, и, кажется, уже смирились с неизменной цифрой "26,7". Но неожиданно в начале октября курс евро к доллару опустился ниже $1,26/EUR, а официальный курс доллара к рублю превысил отметку 26,95 рублей за 1 доллар США. Стоит ли ждать и дальнейшего укрепления американской валюты?
На сегодня курс рубля, установленный ЦБ РФ по отношению к доллару США, составил 26,9288 руб. за один доллар - это ниже предыдущего показателя на 1,57 коп. Тем не менее, он держится на новом, высоком уровне.
Увеличение стоимости доллара последовало за публикацией отчета Минтруда США о занятости в сентябре, высказываниями ряда представителей ФРС в отношении обеспокоенности высоким уровнем инфляции и публикацией протокола последнего заседания комитета по открытым рынкам ФРС. Ключевым фактором для рынка сейчас являются ожидания по процентным ставкам, и они на данный момент играют на укрепление доллара к мировым валютам.
Данные отчёта Минтруда США о занятости в сентябре валютный рынок воспринял как сигнал о том, что ФРС вряд ли решится на снижение учетной ставки до 5% в ближайшие месяцы, что и привело к росту спроса на доллар. Дополнительный позитив для доллара тоже был. Хорошей поддержкой стали данные о сокращении дефицита бюджета США в 2006 финансовом году. Нейтральные высказывания главы Европейского Центробанка Ж.-К. Трише в отношении планов повышения ставки рефинансирования по итогам последнего заседания банка (после ее ожидаемого повышения до 3,25%) тоже сыграли свои роль. А усиление геополитических рисков после ядерных испытаний КНДР напомнило об устойчивой валюте. Кроме того, опасения замедления роста мировой экономики и снижения сырьевых цен поддерживают спрос на американские гособлигации, традиционно выполняющие функции "убежища" в периоды ухудшения конъюнктуры, что также способствует укреплению доллара.
Данные о строительстве домов в США оказались выше прогнозов, а роль сферы недвижимости нельзя недооценивать. Число домов, строительство которых началось в США, выросло в сентябре 2006 года по сравнению с предыдущим месяцем на 5,9% после снижения на 4,9% в августе. С учетом сезонных факторов число начатых домов в составило 1,772 млн. единиц против 1,674 млн. в предыдущем месяце.
Однако экономическая ситуация в США сохраняет высокий уровень неопределенности, считает главный экономист ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая. "В частности, пока затруднительно делать выводы о степени влияния наиболее проблемного сектора – рынка жилья – на потребительские расходы и на экономическую активность в целом, а резкое снижение числа новых рабочих мест в сентябре было практически проигнорировано рынком, усмотревшим позитив в значительном пересмотре данных за прошлый период, - говорит она, - на данный момент ожидания по процентным ставкам играют на укрепление доллара к мировым валютам, однако при этом, возможно, недооцениваются риски резкого торможения американской экономики, которые могут заставить ФРС перейти к смягчению денежной политики уже в первом полугодии 2007 г., что может привести к новому витку ослабления доллара. Что касается динамики курса доллара к рублю, она традиционно отражает ситуацию на Forex, к тому же коррекция нефтяных цен примерно на 20% в августе-сентябре ослабляет влияние притока нефтедолларов на укрепление рубля".
Итак, аналитики "Промышленно-Строительного Банка" не ждут дальнейшего укрепления американской валюты: "Несмотря на то, что рынок в последнее время "подобрел" к американской валюте, сигналы на укрепление доллара пока остаются слишком робкими, чтобы сломать текущий – все еще боковой – тренд против евро. Вот, например, во вторник вышли слабые данные по промышленному производству и низкий PPI, что де-факто говорит и о замедлении, и о снижении инфляционных ожиданий". Эксперты полагают, что открывается дорога для снижения ставок ФРС и меньших оснований для силы американской валюты. Более того, это дает основания полагать, что "бюджетный дефицит в замедляющейся экономике будет даже расти, – иначе говоря, – вот оно – ухудшение – по линии фактора "двойной дефицит"… Но не все так страшно. Что касается возможного снижения ставки, то в этом как раз и есть торговая идея: входить в рынки с падающими ставками и растущими ценами на облигации и акции. Что же касается бюджетного дефицита США, то результаты прошлого финансового года оказались очень неплохи. Дефицит снизился по сравнению с 2005 годом на 22,3 процента и остановился на уровне 247,7 млрд. долл., – и это с учетом 54 миллиардов долларов, унесенных ветром "Катрины". Да и вышли, наконец, первые данные в сторону замедления роста Китая – крупнейшего экспортера в Штаты", - обнадеживают эксперты.
Аналитики ИК "ФИНАМ" тоже считают, что укрепление американской валюты на Forex носит временный характер. К концу года стоимость доллара может заметно снизиться до показатель в 26,5-26,7 рубля. В среднесрочной перспективе более вероятно ослабление доллара в связи с рекордным внешнеторговым дефицитом США, а также по-прежнему вероятным смягчением денежной политики ФРС в I-ом полугодии 2007 г. при продолжающемся повышении ставки рефинансирования ЕЦБ. "По-прежнему, мы сохраняем прогноз тренда на ослабление доллара в ближайшие годы", – указывает г-жа Беленькая.
По словам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, Банк России решил нарастить долю йены в своих золотовалютных резервах практически с нуля до "нескольких процентов". Специалисты отмечают, что, конечно, заявление со стороны одного из крупнейших операторов валютного рынка – событие само по себе знаковое. "Более того, - объясняют в "ПСБ", - оно, скорее, подтверждает гипотезу о том, что валютный рынок переходит в фазу большей сбалансированности за счет появления новых крупных операторов – Центральных Банков стран с большим положительным торговым сальдо, – а они не заинтересованы в сильных движениях валют".
Соответственно, поводов для валютной паники среди простых граждан просто нет.
| 12.55 19.10.06 | FINAM.RU |
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Фрадков предлагает Кудрину обосновать планы расширения штата казначейства на 5 тыс. человек | C |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| На аукцион по продаже 25% акций ОАО "Апраксин двор" не было подано ни одной заявки | C | |
| ОАО "НЛМК" и Duferco хотят создать совместное предприятие | D | |
| ОАО "ЛУКОЙЛ" фокусирует свою стратегию развития на газе на ожиданиях роста цены в 2007 году почти в 2 раза | C | |
| ФАС рассмотрит дело операторов "большой тройки" по межоператорским тарифам | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - нейтральный