ИГ "Норд-Капитал": Перманентная неопределённость дальнейших планов ФРС США на прошедшей неделе несколько ослабилась

Лучше хуже, да больше

ОСНОВНЫЕ ДАЛЬНЕЙШИЕ СЦЕНАРИИ Перманентная неопределённость дальнейших планов Федрезерва США на прошедшей неделе, как оказалось, несколько ослабилась: сразу четверо представителей ФРС - председатели Федеральных резервных банков Далласа, Чикаго, Атланты и Филадельфии - высказались за сворачивание монетарного стимулирования уже в этом году, возможно, после сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам. Это даёт гораздо большую ясность, по крайней мере, в отношении дальнейших перспектив фондового рынка США и их долговых рынков. Без поддержки ФРС и тот, и другой имеют мало шансов на продолжение роста. Казалось бы, это должно было зажечь "зелёный свет" на улице развивающихся рынков, но до выхода макростатистики из Китая у игроков было стойкое понимание, что для таких настроений "определённо чего-то не хватает". Это "что-то" материализовалось в цифрах роста макростатистических показателей Поднебесной, опубликованных на истекшей неделе - в первую очередь, превысившего прогнозы июльского экспорта и импорта, а также опубликованного в пятницу промпроизводства - и снова со знаком "плюс"! Взглянув на фундаментальную и техническую картины в сырьевых рынках, нетрудно было заметить, что они в течение долгих месяцев закладывали в свои цены заведомо необоснованный сценарий "жёсткой посадки" в Китае. Теперь, после вышеупомянутых статистических публикаций, этот сценарий выглядит крайне маловероятным. Следствием подобного прозрения почти наверняка станет ралли как минимум в трёх металлах - меди (традиционно "китайский" металл), олове (низкие биржевые запасы, сокращённые в 2012-2013 производственные мощности) и палладии (рост коммерческого спроса на фоне низких биржевых запасов). Таким образом, наш "бид" в отношении перепроданных промышленных металлов двухнедельной давности, похоже, начинает объективно самореализовываться. Что касается перспектив в России, то здесь как всегда всё весьма мрачно. Мы не говорим про продолжающийся, согласно последним статданным, отток портфельных инвестиций, с которым все, если можно так сказать, уже давно смирились. Нас крайне разочаровали непристойно слабые данные по сальдо счёта текущих операций РФ и - последний "контрольный выстрел", прозвучавший в пятницу - снизившийся до 1.2% годовых (!) российский ВВП. Судя по реакции валютного рынка, именно плачевное состояние российской экономики, а не отсутствие активного решения Банка России в отношении ставки рефинансирования, вызвали очередное штормовое ослабление курсовой стоимости российского рубля, хотя перепроданный фондовый рынок в пятницу изо всех сил старался "отмахнуться от скверны" и "не ударить лицом в грязь". В ближайшее время мы ждём и от рубля, и от российских фондовых индексов как минимум резкого всплеска волатильности, как максимум - их дальнейшего падения. Как говорится, каждому - своё.