Иена обновит исторический минимум, если не будет интервенций

В июне иена в очередной раз ослабла к доллару на 2.1% из-за укрепления последнего, слабой инфляции и решении Банка Японии не менять ключевую ставку. Сейчас иена торгуется вблизи JPY 160/$ — в конце апреля на этом уровне власти провели две крупные интервенции для поддержки курса. Мы ожидаем, что в этот раз стратегия будет аналогичной.

Однако против вмешательства на рынке Японии выступают власти США. В апреле они потребовали от Японии согласовывать дальнейшие валютные интервенции. Непонятно, насколько власти Японии будут следовать данным ограничениям и какой порог для интервенций устраивает Минфин США.

После паузы в июне рынок надеется на ястребиное решение по ключевой ставке в июле. Предпосылки для этого есть: Банк Японии все чаще называет слабость иены одним из ключевых вызовов для ДКП. Поэтому регулятор может поднять ставку даже при слабой инфляции (как он делал при прошлом повышении ставки в марте). Кроме того, нельзя исключать новых валютных интервенций, которые способны резко укрепить иену. Спред процентных ставок также указывает на недооцененность японской валюты. С учетом этих факторов мы ожидаем укрепления иены в июле до JPY 155-158/$.

Динамика пары USD/JPY и спред доходностей