Icahn Enterprises: Покупать, продавать или удерживать?

В наши дни акции Icahn Enterprises (NASDAQ: IEP) легко возненавидеть. За последние 12 месяцев акции потеряли более двух третей своей стоимости. Некоторые инвесторы считают, что перелом не за горами. Другие считают, что акции следует оставить на произвол судьбы.

Стоит ли сейчас покупать, продавать или придерживать акции Icahn Enterprises?

Не ожидайте больших дивидендов

Первое, на что обращают внимание многие инвесторы в отношении акций Icahn Enterprises, - это их дивидендная доходность в размере 30%. Немногие акции, если таковые вообще имеются, способны обеспечить такой высокий уровень дивидендов в течение длительного времени. Компания уже сократила квартальные выплаты дивидендов с 2 долларов на акцию до всего лишь 1 доллара на акцию, что приведет к доходности в 24% в годовом исчислении - все еще возмутительно, но уже близко к разумному уровню.

Дело в том, что не стоит рассчитывать на получение дивидендов в размере 24% годовых в течение длительного времени. Компания просто не может себе этого позволить. По состоянию на прошлый квартал стоимость чистых активов компании составляла около 4,8 миллиарда долларов. Эта цифра включает в себя 1,6 миллиарда долларов наличными и их эквивалентами. Имейте в виду, что за последний год стоимость чистых активов и наличных средств снизилась. Четыре квартала назад стоимость чистых активов составляла около 5,6 миллиарда долларов, включая денежные средства и их эквиваленты в размере 1,7 миллиарда долларов.

При цене 1 доллар за акцию ежеквартально и более чем 400 миллионах акций в обращении Icahn Enterprises намерена быстро сократить свои денежные резервы в 2024 году, если не произойдет очередного сокращения дивидендов.

Если дивиденды оставались на таком высоком уровне в течение многих лет, вы можете спросить, как же тогда денежные средства компании сократились всего за последние 12 месяцев с 1,7 до 1,6 миллиарда долларов? Icahn Enterprises может генерировать новые денежные средства, чтобы закрыть дыру несколькими способами. Во-первых, он может продать свои инвестиционные пакеты акций, что он регулярно делал с момента своего основания. Во-вторых, он может получать дивиденды от своего инвестиционного портфеля.

Наконец, он может продавать больше акций. В последние годы он активно это делал. Только за последний год количество акций компании выросло более чем на 20%. С 2010 года количество акций выросло более чем на 300%!

Если Icahn Enterprises хочет сохранить свои дивиденды, не прибегая к дополнительной эмиссии акций, она может сделать только одно: быстро увеличить свой инвестиционный портфель, который затем можно будет ликвидировать и направить на выплату дивидендов.

Может ли Icahn Enterprises внезапно изменить ситуацию?

Давайте предположим, что Icahn Enterprises каким-то образом добилась успеха благодаря одной из своих инвестиций. Этот успех, вероятно, должен был быть достигнут одним из двух источников: либо ее долей в инвестиционных фондах Карла Икана, либо ее долей в CVR Ener

Источник nasdaq.com, автоматический перевод