И деревья не растут до небес. Сводные рекомендации Ксения Аношина. На прошедшей неделе лишь очень немногие финансовые компании поменяли свои рекомендации по акциям. Основным

И деревья не растут до небес. Сводные рекомендации

Ксения Аношина.

На прошедшей неделе лишь очень немногие финансовые компании поменяли свои рекомендации по акциям. Основными новостями, управляющими практически всеми действиями участников торгов, стали события, связанные с делом ЮКОСа. Поскольку большинство аналитиков и экспертов уже определились со своими мнениями относительно этой затянувшейся и, прямо скажем, неприятной для России историей, то мало кто это самое мнение поменял.

Мы заметили всего лишь несколько основных изменений. Это рекомендации ИК «Олма» (Лукойл), «Мегатрастойл» (Юкос) и «ФИНАМ» (ОМЗ).
ИК «Олма» , изучив финансовую отчетность «Лукойла» по стандартам US GAAP за 2003 год и за 1 квартал 2004 года, пересмотрела свои рекомендации по цене, повысив ее до 38.75 долл. Аналитики отмечают, что снижение расходов и рост добычи нефти на фоне повышения цен на нефть позволили компании увеличить выручку на 44%. «Мы скорректировали справедливую цену акций Лукойла с $36.8 до $38.75 за акцию и сохранили рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

Некоторые эксперты еще не потеряли надежду в то, что дело ЮКОСа может иметь более-менее благоприятный исход. «Мы полагаем, что возможна ситуация, при которой вероятно постепенное погашение налогов с продолжением обычной деятельности... Отметим, что чем быстрее будет получено принципиальное согласие Правительства на постепенное погашение налогов, тем быстрее рынок начнёт восстанавливаться» - заявляет Андрей Рожков, аналитик ИК «Капитал», и сохраняет рекомендацию «Держать».

А вот ФК Мегатрастойл пересмотрел свою позицию в отношении этого эмитента и понизил рекомендацию до «Продавать». Аналитик Александр Разуваев: «Ситуация развивается по самому негативному сценарию. Риски акций Юкоса намного превышают возможную доходность. Существует высокая вероятность, что ценные бумаги компании превратятся в пыль. Мы меняем рекомендацию по акциям Юкоса с “Держать” на “Продавать”. Лучше ужасный конец, - заключает аналитик, -- чем ужас без конца».

Аналитики Атона также не исключают банкротство ЮКОСа: «Наша рекомендация по акциям ЮКОСа недавно была временно отменена до прояснения структуры компании и состава ее акционеров. Пока нет никаких признаков переговоров между ЮКОСом и властями, поэтому мы не изменяем наш отрицательный прогноз относительно перспектив ЮКОСа».

Банк «Зенит» оставил прежнюю, отрицательную, рекомендацию по ЮКОСу и тоже дает самые невеселые прогнозы по рынку вообще в связи с неумолимым падением нефтяного магната. «События вокруг ЮКОСа способны оказать понижательное влияние на динамику рынка в июле, тем более что еще далек от завершения банковский кризис, отрицательно влияющий на рублевую ликвидность», - считает Сергей Суверов.
В качестве защитных бумаг на фоне пессимистичных прогнозов по рынку из-за ЮКОСа Сергей Суверов называет акции государственных компаний, в частности, акции Газпрома и Ростелекома. Ростелеком в минувший четверг (01.07.2004), опубликовав отчетность за 2003 год по МСФО, продемонстрировал своим акционерам высокие темпы роста выручки (13%). В качестве основных позитивных моментов в отчетности компании аналитик банка «Зенит» называет рост спроса на услуги дальней связи в России, новой системой взаиморасчетов, а также эффективной стимуляции рынка оптимизацией тарифной политики.
Также акции еще одной госкомпании, Газпрома, по мнению Сергея Суверова, будут подтверждать свою надежность на фоне постоянных разговоров о скорой либерализации рынка его акций: «Будет либерализация рынка акций Газпрома или нет, на самом деле не важно, главное - вера в нее, на которой реально можно заработать деньги. Поэтому долгосрочная рекомендация Покупать Газпром с ценовым ориентиром в $2.5 остается».

Алексей Соловьев, аналитик ИК «ФИНАМ» , также отмечает общее пессимистическое настроение на рынке акций: «Юкос – является фактором, который довлеет над российским рынком, он является лидером падения и тянет за собой остальные котировки. Очередные слухи по поводу кризиса банковской ликвидности начали муссироваться на рынке. Диалог-Оптим ждет отзыва лицензии Центробанка, неизвестна ситуация по другим российским банкам. Все это говорит о том, что внешняя конъюнктура достаточно нестабильная. Ситуация на рынках Европы и США также непозитивная. Правда, цены на нефть растут, но российские акции в большей степени зависят от внутрикорпоративных новостей, которые на сегодняшний день негативны. Остается неприятный осадок, что либерализация рынка акций Газпрома затягивается, в том числе тормозится реформа по энергетике Премьер-министром Фрадковым. Лето – затишье, а затишье на рынке не способствует всплеску оптимистических настроений. Общие собрания акционеров большинства крупных компаний уже состоялись. Налицо снижение инвестиционной активности. Плохо, но и деревья не растут до небес...».
На фоне такого совершенно нерадостного обзора, в качестве акций с положительной динамикой Алексей называет бумаги Норильского Никеля, так как цены на рынке цветных металлов растут и не зависят от цен на нефть, а также акции государственной компании – Сбербанка, которые традиционно являются защитными.
«ФИНАМ» понизил свою рекомендацию по ОМЗ с «Покупать» до «Держать» без изменения целевой цены. 30 июня должно было состояться собрание акционеров ОМЗ, на котором планировалось рассмотрение вопроса слияния компании ОМЗ с «Силовыми машинами», но собрание не состоялось из-за отсутствия кворума. Вследствие этого возникла некоторая неопределенность, пошли слухи, будто слияния вообще не состоится, что не замедлило пагубно отразиться на ликвидности акций ОМЗ.

Как это ни странно, но самый оптимистичный взгляд на развязку драмы крупнейшей российской компании обнаружила Merrill Lynch, ее неожиданное для всех повышение рекомендации по ЮКОСу до «Покупать» временно повлияло на рост акций на фондовом рынке: "Теперь, когда дела идут к завершению, сигнал прост: либо "ЮКОС" так и будет давать повод для беспокойства (мы оцениваем акции при различном сценарии), или же он лопнет. Мы считаем, что последнее вряд ли произойдет". Думаю, что этим светлым штрихом надо и закончить обзор картины рекомендаций прошедшей недели, что и делаю.