Hurco Завершает Финансовый Год Уверенно, Но Пока Не Совсем Уверенно

В последнее время промышленный сектор стал более интересным местом. Несмотря на то, что в 2023 году все еще наблюдаются тревожные признаки, в том числе более высокие ставки, сокращение производственного PMI и ослабление деловой уверенности, рынок с большей готовностью ищет возможности "купить падение", и за последние три месяца сектор преуспел. Тем не менее, по-прежнему существует разрыв между более широким промышленным пространством и подсекторами, такими как металлообработка, где все еще существуют риски, связанные со слабостью краткосрочного цикла, и где Hurco (NASDAQ: HURC) немного отстает от сектора с момента моего последнего обновления (рост примерно на 4% против 11% для промышленных предприятий), опережая S&P 500 и другие станкостроительные компании, такие как DMG Mori (OTCPK: MRSKF) и Okuma (OTC:OKUMF), а также металлоинструментальная компания Kennametal (KMT).

Лучшие, чем ожидалось, результаты Hurco в четвертом квартале обнадеживают, но я не хочу говорить "все ясно" на данный момент, учитывая растущее давление на мелких производителей. Тем не менее, я действительно думаю, что тенденция к переориентации все еще имеет место, и я верю, что руководство держит компанию в хорошей форме, чтобы пережить все, что осталось от этого спада. Я по-прежнему вижу двузначный потенциал доходности в годовом исчислении, но я бы еще раз напомнил инвесторам о риске худшего, чем ожидалось, замедления краткосрочного цикла в 2023 году, особенно с учетом многочисленных квартальных отчетов и рекомендаций по 2023 году в этом секторе в течение следующих шести недель.

Хороший Подъем К Концу Финансового Года

Я был относительно оптимистичен в отношении Hurco в этом квартале, учитывая более слабые тенденции заказов и макроэкономические проблемы, такие как более высокие ставки, более слабые входящие заказы и большая осторожность в отношении капитальных затрат в 2023 году. Хурко удивил меня более сильной четвертью.

Выручка снизилась на 8% в отчетном выражении и выросла на 1% в постоянной валюте, при последовательном росте на 10% в отчетном выражении. Это было значительное превышение (около 20%) по сравнению с моими ожиданиями, и оно было сбалансировано по географическим областям отчетности компании. Продажи в Северной Америке выросли на 7% г/г (и на 9% кв/кв), продажи в Европе упали на 11% (на 4% в постоянной валюте) и выросли на 11% последовательно, а продажи в Азиатско-Тихоокеанском регионе упали на 38% (на 31% в постоянной валюте) и выросли на 10% последовательно.

Значительно улучшив поглощение накладных расходов, Hurco в этом квартале получила хорошее маржинальное плечо. Валовая прибыль увеличилась на 320 б.п. г/г и 270 б.п. кв/кв до 27,7%, хотя операционная прибыль по-прежнему снизилась на 13% г/г (и выросла на 54% кв/кв) из-за увеличения расходов, связанных с Международной выставкой производственных технологий (или IMTS), крупной выставкой станкостроения). O

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод