Hovnanian темпы продаж в третьем квартале опережают конкурентов
Hovnanian Enterprises (NYSE:HOV) отчиталась о своих финансовых результатах за третий квартал, завершившийся 31 июля 2025 года, с выручкой в 801 миллион долларов (рост на 11% по сравнению с прошлым годом), скорректированной EBITDA в 77 миллионов долларов (выше прогнозируемого значения по скорректированной EBITDA) и скорректированным предпродажным доходом в 40 миллионов долларов (на верхней границе прогноза по скорректированному предпродажному доходу (non-GAAP)). Квартал продемонстрировал выше-средние темпы продаж на сообщество, дисциплинированную земельную стратегию и сильные показатели доходности, несмотря на продолжающееся макроэкономическое давление и проблемы с доступностью жилья.
HOV превосходит конкурентов по темпам продаж с помощью стратегии QMI
Контракты на сообщество составили 9.8, что превышает долгосрочное среднее значение третьего квартала с 2008 года в 9.1, несмотря на общие годовые снижение этого показателя в отрасли. Hovnanian сообщила, что 75% поставленных домов использовали программы снижения ипотечных ставок, а 79% продаж составили дома для быстрого заселения (QMI), что почти вдвое превышает историческое среднее.
"При 9.6 контрактах на сообщество, наши темпы продаж являются третьими по величине среди публичных застройщиков. На слайде 13 вы можете увидеть, что годовые контракты на сообщество снизились для всех застройщиков, показанных на слайде, которые сообщают этот показатель. Хотя любое снижение нежелательно, мы превзошли всех, кроме двух наших конкурентов."
-- Ара Ховнанян, председатель, президент и генеральный директор
Этот выше-отраслевой темп продаж, вызванный быстрой ротацией QMI и агрессивными стимулами, усиливает ликвидность, ротацию запасов и укрепляет конкурентные позиции Hovnanian в условиях рыночной турбулентности.
Стратегия с низким уровнем земельного контроля ускоряет потенциал расширения маржи HOV
Компания контролировала 40,246 участков на конец квартала, при этом 86% участков находились под опцией, что является самым высоким показателем в её истории. Hovnanian отказалась от 4,059 неэффективных участков и одновременно заключила контракты на 3,500 участков с высоким внутренним уровнем доходности (IRR), переоценив все новые земли для достижения внутреннего уровня доходности (IRR) более 20% на основе текущих условий с высоким уровнем стимулов.
"Участков, которые мы контролируем в течение последних двух кварталов, мы также отказались от около 6,500 участков в тот же период, включая 4,059 участков в третьем квартале FY2025. Тем не менее, нам удалось заключить контракты на 6,500 участков за последние два квартала, которые соответствовали или превышали наши целевые уровни маржи и IRR. Даже с учетом нашего текущего высокого уровня стимулов."
-- Брэд О'Коннор, финансовый директор
Снижение капитальных рисков за счет опционов и активная ротация низкодоходных проектов позволяют Hovnanian увеличить гибкость, защитить себя от убытков и занять позицию для достижения более высокой доходности, когда новые, более прибыльные сообщества заменят старые активы.
HOV демонстрирует ведущие доходы, но остается недооцененной
Возврат на капитал (ROE) за последние двенадцать месяцев составил 19%, что является вторым показателем среди средних конкурентов и четвертым в целом, включая более крупных конкурентов, за последние двенадцать месяцев, в то время как скорректированный возврат на инвестиции (ROI) по EBITDA составил 22.1% за этот период, что является наилучшим показателем среди средних компаний и пятым в целом. Несмотря на эти операционные доходы и улучшение коэффициента заемных средств на 146.2 пункта с 2020 финансового года, акции торгуются с 31% дисконтом по сравнению со средним значением коэффициента цена/прибыль в отрасли застройщиков.
"У нас пятый по величине EBIT ROI, и при этом наши акции торгуются по самому низкому мультипликатору к прибыли среди всей группы. Эти последние шесть слайдов еще больше подчеркивают нашу точку зрения, что, учитывая нашу высокую доходность на капитал и доходность на инвестиции, в сочетании с нашей быстро улучшающейся балансом, мы считаем, что наши акции продолжают оставаться наиболее недооцененными в целом среди публичных застройщиков."
-- Брэд О'Коннор, финансовый директор
Устойчивые превосходные операционные показатели компании, наряду со снижением заемных средств и консервативным распределением капитала, создают разрыв в оценке.
Смотрим в будущее
Руководство прогнозирует выручку за четвертый финансовый квартал, заканчивающийся 31 октября 2025 года, в диапазоне от 750 миллионов до 850 миллионов долларов, скорректированную валовую маржу на уровне 15%-16.5%, расходы на SG&A как процент от выручки ожидаются на уровне 11%-12%, и скорректированный предпродажный доход в размере от 45 миллионов до 55 миллионов долларов. Расходы на землю и её развитие ожидаются значительно меньшими, чем в прошлом году, а явные прогнозы на будущее ограничены следующим кварталом из-за продолжающейся макроэкономической нестабильности и продолжающегося использования стимулирующих мер.
Куда инвестировать 1,000 долларов прямо сейчас
Когда наша команда аналитиков имеет рекомендации по акциям, стоит их послушать. В конце концов, общий средний доход Stock Advisor составляет 1,052%* — это превосходство над рынком по сравнению с 183% для S&P 500.
Они только что раскрыли, что считают 10 лучших акций для инвесторов, которые стоит купить прямо сейчас, доступных при присоединении к Stock Advisor.
*Доходы Stock Advisor по состоянию на 18 августа 2025 года
Эта статья была создана с использованием крупных языковых моделей (LLMs) на основе взглядов и инвестиционного подхода The Motley Fool. Она была проверена нашими системами контроля качества ИИ. Поскольку LLMs не могут (в настоящее время) владеть акциями, у них нет позиций в каких-либо упоминаемых акциях. The Motley Fool не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Мнения и взгляды, изложенные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод