Home Depot пока удерживает рентабельность

Показатель сопоставимых продаж упал на 2,8% г/г, в том числе в США на 3,2% г/г. Прогноз предполагал значительно меньшее снижение (2,19% и 2,35% соответственно). Выручка также оказалась хуже прогноза — $36,42 млрд (-2,3% г/г) против $36,66 млрд. EPS составила $3,64 (-5% г/г), чуть выше консенсуса $3,6.

Компания подтвердила ранее сделанный гайденс. Сопоставимые продажи сократятся на 1%, будет открыто 12 магазинов. Рентабельность основных показателей останется вблизи нынешних уровней (33,9% gross margin, 14,1% operating margin).

Мы оцениваем отчетность Home Depot нейтрально. Продолжается характерное для многих игроков сокращение трафика, в данном случае оно сопровождается еще и уменьшением среднего чека (-1,3% г/г). 12 новых магазинов (net) в добавок к 2335 действующим не скомпенсируют эффект от сокращения чека и трафика.

Долг продолжает расти, он превысил $43,1 млрд, это больше половины от валюты баланса, компания тратит $1,8 млрд в год на его обслуживание. В связи с жесткой денежно-кредитной политикой перспектив сокращения нагрузки не просматривается. Компания пока удерживает рентабельность. Но со временем негативные сюрпризы могут появляться чаще. Консенсус-прогноз на уровне $385, ожидаем незначительного падения после выхода квартального отчета. Потенциал остается относительно небольшим, сильных новостных драйверов нет. С технической точки зрения есть вероятность пробития нижней границы восходящего коридора, скользящие средние дают сигнал на продажу.