HERO ETF: зеленый свет для инвесторов в игровую индустрию
Акции Global X Video Games & Esports ETF с начала года существенно отстают от доходности американского рынка, однако на горизонте года имеют значительный потенциал для роста. Фонд предлагает возможность инвестировать в быстрорастущий рынок видеоигр. Активы HERO обладают сильной географической диверсификацией и сконцентрированы в лидирующих компаниях — разработчиках видеоигр из США, Японии, Кореи и Китая.
Целевая цена акций открытого биржевого фонда Global X Video Games & Esports ETF в перспективе на 12 мес. составляет $ 24,1, что соответствует апсайду 18,6%, рейтинг «Покупать».
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это инвестиционный фонд, специализирующийся на инвестировании в сектор видеоигр и киберспорта. Фонд отслеживает индекс Solactive Video Games & Esports Index. HERO предлагает экспозицию на разработчиков и правообладателей таких популярных игр, как GTA, FIFA, Mario, PUBG и др.
В составе фонда 41 компания, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится 30% активов: Netease (6,9%), AppLovin (6,1%), Nintendo (5,9%), Roblox (5,8%) и Electronic Arts (5,8%). Фонд концентрирует 88% своих активов в ТМТ-секторе и еще 12% — в секторе потребительских товаров длительного пользования.
HERO предлагает сильную географическую диверсификацию, всего 30% активов — это американские компании, также фонд инвестирует в японские, корейские и китайские компании.
| HERO | Покупать | |||
| 12М целевая цена, $ | 24,1 | |||
| Текущая цена, $ | 20,3 | |||
| Потенциал роста | 18,6% | |||
| ISIN | US37954Y3927 | |||
| Биржа | NASDAQ | |||
| NAV, млн $ | 129,2 | |||
| Управляющая компания | Global X Management Company | |||
| Плата за управление | 0,50% | |||
| Дата создания | 25/10/2019 | |||
| Отслеживаемый индекс | Solactive Video Games & Esports Index | |||
| Доходность ETF | ||||
| 1M | -0,1% | |||
| 6M | 12,0% | |||
| YTD | 1,8% | |||
| 12M | -0,4% | |||
| Крупнейшие позиции фонда | ||||
| NetEase | 6,9% | |||
| AppLovin | 6,1% | |||
| Nintendo | 5,9% | |||
| Roblox | 5,8% | |||
| Electronic Arts | 5,8% | |||
| Krafton | 5,2% | |||
| Take-Two Interactive | 5,2% | |||
| Unity Software | 5,0% | |||
| Konami Group | 5,0% | |||
| Capcom | 4,8% | |||
Рынок видеоигр активно растет, несмотря на экономические колебания. По разным оценкам, рынок видеоигр без учета аппаратного обеспечения в 2023 году мог составить $ 227–260 млрд. К 2027 году ожидается рост до $ 312–370 млрд, среднегодовой прирост — около 8–10%. Наибольший вклад в рост рынка будут оказывать растущие доходы от мобильных игр и внутриигровой рекламы.
Фонд дважды в год выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на выплаты с доходностью 1,2%.
Мы провели оценку потенциала роста Global X Video Games & Esports ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 18,6%, целевая цена инструмента — $ 24,1.
Ключевыми рисками для фонда являются:
Волатильность внутри рынка. Рынок видеоигр характеризуется высокой конкуренцией и быстрым устареванием продуктов, что усиливает риски волатильности, особенно для компаний, зависящих от ограниченного числа продуктов или франшиз.
Валютный риск. Примерно 70% активов фонда деноминированы в иностранных валютах, что может привести к потере стоимости NAV при девальвации этих валют относительно доллара США.
Инвестиционный риск на иностранных рынках. Фонд вкладывает в иностранные ценные бумаги, в том числе в акции китайских компаний, что повышает риск в контексте потенциальных законодательных ограничений на инвестиции в китайские компании со стороны США.
Описание фонда
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это биржевой инвестиционный фонд, созданный Mirae Asset, который предлагает инвесторам возможность получать доход, инвестируя в компании, занимающиеся разработкой, публикацией и распространением видеоигр, а также организацией и проведением киберспортивных соревнований. Созданный 30 сентября 2019 года и управляемый Global X Management Company LLC фонд нацелен на отслеживание индекса Solactive Video Games & Esports Index, объем чистых активов на 4 апреля 2024 года — $ 129,2 млн, комиссия за управление — 0,5%.
Секторальная структура фонда на 88% представлена технологическими компаниями и на 12% — компаниями, производящими потребительские товары длительного пользования. Отраслевая структура фонда более разнообразна: 41% — пакетное программное обеспечение, 36% — продукты для отдыха (видеоигры), 18% — программное обеспечение как услуга.
В географическом разрезе фонд инвестирует в компании США (29%), Японии (28%), Кореи (15%), Китая (12%), на прочие (преимущественно европейские) страны приходится 16% активов.
Всего в фонде 41 компания, ключевыми холдингами фонда являются ведущие мировые компании в области разработки видеоигр, такие как NetEase (6,9%), AppLovin (6,1%), Nintendo (5,9%), Roblox (5,8%), Electronic Arts (5,8%). На долю 10 крупнейших холдингов приходится 56% активов.
Среди наиболее популярных продуктов этих компаний можно выделить игры Mario и Animal Crossing (Nintendo), The Sims, FIFA, BattleField (Electronic Arts), PUBG (Krafton), GTA (Take-Two Interactive), Assassin’s Creed (Ubisoft), Cyberpunk 2077, The Witcher (CD Projekt) и пр.
На горизонте года фонд показывает околонулевую доходность, в то время как ETF на широкий рынок и NASDAQ демонстрируют двузначную доходность.
Динамика HERO, а также ETF на S&P 500 (SPY) и NASDAQ 100 (QQQ)
Дивиденды
Фонд выплачивает дивиденды дважды в год, годовая дивдоходность NTM составляет 1,2%.
Перспективы отрасли
Отрасль видеоигр продолжает демонстрировать активный рост, несмотря на замедление мировой экономической активности. По оценке PwC, рынок видеоигр в 2023 году вырос на 6,5%, до $ 227 млрд. Ожидается что к 2027 году рынок достигнет $ 312 млрд, что означает годовой прирост 7,9%. Благодаря росту доверия к игровому сектору доходы от рекламы, по прогнозам, почти удвоятся в период с 2022 по 2027 год и достигнут $ 137 млрд.
Рынок видеоигр, млрд $
Согласно исследованию Statista Market Insights, рынок видеоигр (в оценку включен рынок игрового программного и аппаратного обеспечения) по итогам 2023 года увеличился на 12%, до $ 406,2 млрд. Наибольший вклад в рост рынка внесли общий экономический рост, изменения предпочтения геймеров и увеличение проникновения смартфонов. Ожидается, что к 2027 году рынок вырастет до $ 585 млрд, среднегодовой темп роста составит 9,5%.
Исследователи ожидают дальнейший рост всех рыночных показателей: количества геймеров, среднего дохода на одного геймера, а также времени, проводимого одним пользователем в игре. Наибольший вклад в рост рынка будут оказывать растущие доходы от внутриигровой рекламы, мобильные игры и продажа игрового аппаратного и программного обеспечения.
Риски
Высокая волатильность внутри рынка. Компании на рынке видеоигр подвергаются интенсивной конкуренции и потенциально быстрому устареванию продуктов. Они могут быть зависимы от одного или небольшого числа продуктов либо франшиз, что существенно увеличивает их риски. К тому же в фонд не включены лидеры рынка — Microsoft, Sony и Tencent, так как их основная деятельность не связана с игровой индустрией. При этом данные компании обладают значительно большими объемами ресурсов в сравнении с конкурентами.
Валютный риск. Фонд инвестирует в ценные бумаги, деноминированные в иностранных валютах (около 70% активов). В связи с этим NAV фонда может снизиться в случае девальвации валют ценных бумаг по отношению к доллару.
Риск, связанный с инвестированием в иностранные ценные бумаги. Инвестиции фонда в иностранные ценные бумаги могут нести в себе больший риск, чем инвестиции в ценные бумаги США. Порядка 12% активов фонда — это акции китайских технологических компаний. Financial Times в этом году неоднократно сообщала о том, что американские законодатели продвигают запрет фондам США инвестировать в китайские компании с целью устранить стратегические, коммерческие риски и риски национальной безопасности, которые, по их мнению, представляет Пекин.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, исходя из их консенсусных целевых цен в Reuters, составляет 18,6%, по нашей оценке. Целевая цена акций фонда равна $ 24,1, рейтинг «Покупать».
| Эмитент | Усредненная целевая цена, $ | Текущая цена, $ | Потенциал | Доля в ETF | Вклад эмитента в потенциал ETF |
| Netease | 136,0 | 103,5 | 31% | 6,9% | 2,2% |
| AppLovin | 66,0 | 69,2 | -5% | 6,1% | -0,3% |
| Nintendo | 63,0 | 54,3 | 16% | 5,9% | 1,0% |
| Roblox | 50,5 | 38,2 | 32% | 5,8% | 1,9% |
| Electronic Arts | 150,0 | 132,7 | 13% | 5,8% | 0,8% |
| Krafton | 200,7 | 186,2 | 8% | 5,2% | 0,4% |
| Take-Two Interactive | 176,0 | 148,5 | 19% | 5,2% | 1,0% |
| Unity Software | 30,5 | 26,7 | 14% | 5,0% | 0,7% |
| Konami | 72,6 | 66,8 | 9% | 5,0% | 0,4% |
| Capcom | 21,2 | 18,5 | 15% | 4,8% | 0,7% |
| Square Enix | 46,6 | 37,8 | 23% | 4,7% | 1,1% |
| International Games System | 41 | 36 | 15% | 4,3% | 0,6% |
| Nexon | 22,8 | 16,7 | 37% | 4,1% | 1,5% |
| Bilibili Ads | 14,0 | 11,2 | 25% | 3,4% | 0,9% |
| Ncsoft | 163,8 | 153,1 | 7% | 3,3% | 0,2% |
| CD Projekt | 24,5 | 29,3 | -16% | 2,5% | -0,4% |
| Ubisoft | 29,1 | 21,0 | 38% | 2,5% | 1,0% |
| Koei Tecmo | 14,1 | 10,7 | 32% | 2,1% | 0,7% |
| Keywords Studios | 29,0 | 16,4 | 77% | 2,0% | 1,5% |
| Embracer | 2,5 | 2,2 | 14% | 1,8% | 0,2% |
| Остальные (суммарно) | 13,6% | 2,7% | |||
| Суммарный апсайд | 18,6% | ||||
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Техническая картина
C точки зрения теханализа на дневном графике акции фонда движутся в рамках восходящего тренда. Ближайшими значимыми уровнями сопротивления выступают — уровень $ 21,47, в случае закрепления выше этой отметки открывается потенциал роста до $ 22,95.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.04.2024.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.