HERO ETF: индустрия видеоигр на пике, ждем точки для нового входа
Акции Global X Video Games & Esports ETF с начала года демонстрируют опережающую широкий рынок США динамику. Ранее мы рекомендовали фиксировать прибыль на ожиданиях коррекции, однако рынок сохранил устойчивость, обновив исторические рекорды, а сектор видеоигр продолжил рост. Повышаем целевую цену до $36,1, рейтинг «Держать»: значимый апсайд по HERO уже реализован, чему способствовал общий рост мировых рынков на фоне менее острого, чем ожидалось, негативного эффекта от торговых войн Трампа, а также ожиданий смягчения ДКП. На текущих уровнях потенциал дальнейшего роста HERO ограничен, однако фонд остается интересной идеей для покупки на просадках. Развитие рынка видеоигр, расширение аудитории и внедрение новых технологий, позволяющих эффективнее монетизировать индустрию, продолжают создавать возможности для дальнейшего роста стоимости активов фонда.
Мы повышаем целевую цену акций открытого биржевого фонда Global X Video Games & Esports ETF с $25,9 до 36,2. Рейтинг «Держать». Потенциал роста составляет 7,4%.
| HERO.O | Держать | |
| 12М целевая цена, $ | 36,2 | |
| Текущая цена, $ | 33,7 | |
| Потенциал роста, % | 7,4 | |
| ISIN | US37954Y3927 | |
| Биржа | Nasdaq | |
| NAV, млн $ | 169 | |
| Управляющая компания | Mirae Asset Global Investments | |
| Плата за управление, % | 0,50% | |
| Дата создания | 25.10.2019 | |
| Отслеживаемый индекс | Solactive Video Games & Esports Index | |
| Доходность ETF, % | ||
| 1M | 3,9 | |
| 6M | 41,6 | |
| YTD | 43,6 | |
| 12M | 39,2 | |
| Крупнейшие позиции фонда, % | ||
| Electronic Arts Inc | 7,6 | |
| NetEase Inc | 6,5 | |
| Roblox Corp | 6,4 | |
| Take-Two Interactive | 6,3 | |
| Konami Group Corp | 6,0 | |
| Nintendo Co Ltd | 5,6 | |
| Nexon Co Ltd | 5,0 | |
| Bilibili Inc | 4,9 | |
| Unity Software Inc | 4,7 | |
| CD Projekt SA | 4,4 | |
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это инвестиционный фонд, специализирующийся на инвестировании в сектор видеоигр и киберспорта. Фонд отслеживает индекс Solactive Video Games & Esports Index. HERO предлагает экспозицию на разработчиков и правообладателей таких популярных игр, как GTA, FIFA, Mario, PUBG и т. д.
В составе фонда 45 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится 32,8% активов: Electronic Arts (7,6%), NetEase (6,5%), Roblox (6,4%), Take-Two Interactive Software (6,3%), Konami (6,0%). Фонд концентрирует почти 89% своих активов в компаниях из отрасли медиа и развлечений, 9,6% — в компаниях — разработчиках ПО. HERO предлагает сильную географическую диверсификацию: 29,3% средств инвестированы в японские компании, 24,4% — в американские, 20,3% — в китайские и 10,1% — корейские.
Глобальный рынок видеоигр демонстрирует лидерство по темпам роста среди сектора развлечений: в 2025 году его объем оценивается в $269–292 млрд, а к 2035 году прогнозируется рост до $900 млрд+ (CAGR 10–13%). Ключевые драйверы роста — мобильный сегмент (свыше 50% всех доходов), а также развитие облачных игровых сервисов, распространение 5G и интеграция новых технологий (AI, VR/AR, live-операции, внутриигровая реклама). Азиатско-Тихоокеанский регион занимает около половины рынка; США, Европа и Ближний Восток также демонстрируют рост.
Фонд дважды в год выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на выплаты с доходностью 1,7%.
Мы провели оценку потенциала роста Global X Video Games & Esports ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 7,4%, целевая цена инструмента — $ 36,2.
Компании игровой индустрии подвержены интенсивной конкуренции и быстрому устареванию продукции, особенно если зависят от нескольких ключевых продуктов или франшиз. В фонд включены только компании, основная деятельность которых связана с играми, что создает риск, что их результаты могут отличаться от динамики рынка, на котором доминируют не включенные в фонд Microsoft, Sony и Tencent.
Жесткие ограничения Apple ATT, GDPR в Европе (сбор и хранение данных, трекинг пользователей), а также повышение стоимости цифрового маркетинга и сложности с привлечением пользователей увеличивают издержки и снижают маржинальность компаний в составе фонда.
Описание фонда
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это биржевой инвестиционный фонд, созданный Mirae Asset и предлагающий инвесторам возможность получать доход путем инвестиций в компании, занятые разработкой, публикацией и распространением видеоигр, а также организацией и проведением киберспортивных соревнований. Созданный 25 октября 2019 года фонд отслеживает индекс Solactive Video Games & Esports Index, объем чистых активов на 6 октября 2025 года — $169 млн, комиссия за управление — 0,5%.
Почти 89% активов сосредоточены в компаниях из отрасли медиа и развлечений, около 9,6% активов — это разработчики программного обеспечения. Также в портфеле фонда имеются компании, оказывающие потребительские услуги, производящие оборудование, а также удовлетворяющие циклические потребности. На долю последних трех отраслей приходится всего 1,9% активов.
В географическом разрезе фонд инвестирует в компании Японии (29,3%), США (25,4%), Китая (20,3%), Кореи (10,1%), на прочие страны приходится 14,9% активов.
Всего в фонде 45 компаний, ключевыми холдингами, в которые инвестирует фонд, являются ведущие мировые компании в области онлайн-медиа и разработки видеоигр, такие как Electronic Arts (7,6%), NetEase (6,5%), Roblox (6,4%), Take-Two Interactive Software (6,3%), Konami (6,0%). На долю 10 крупнейших холдингов приходится 57,3% активов.
Среди наиболее популярных продуктов этих компаний можно выделить игры Mario и Animal Crossing (Nintendo), The Sims, FIFA, BattleField (Electronic Arts), PUBG (Krafton), GTA (Take-Two Interactive), Assassin’s Creed (Ubisoft), Cyberpunk 2077, The Witcher (CD Projekt) и т. д.
С начала года акции HERO подскочили на 43,6%, опередив динамику широкого рынка США и Nasdaq. За прошедший месяц котировки выросли еще на 3,9% за счет поддержки продолжающегося ралли на рынке США, а также уверенного роста китайских материковых индексов.
Динамика HERO, а также ETF на S&P 500 (SPY) и Nasdaq 100 (QQQ)
Дивиденды
Фонд выплачивает дивиденды дважды в год, на горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $0,61 на акцию с доходностью 1,7%.
Перспективы отрасли и факторы привлекательности
Глобальный рынок видеоигр демонстрирует быстрый рост: по различным оценкам исследователей рынка, в 2025 году объем рынка достигнет $269–292 млрд, а к 2035 году может превысить $900 млрд с прогнозируемым CAGR на уровне 10–13%.
Рынок видеоигр, $ млрд
Ключевым драйвером выступает мобильный сегмент, который уже формирует более 50% выручки индустрии. Азиатско-Тихоокеанский регион остается крупнейшим и самым быстрорастущим рынком, но растут также США, Европа и Ближний Восток.
Развитие облачного гейминга. Распространение 5G и стриминговых сервисов позволяет пользователям запускать высокобюджетные игры даже на недорогих устройствах и делает кроссплатформенный доступ к контенту стандартом индустрии. Облачные технологии снижают входной порог как для игроков, так и для независимых студий, ускоряя рост аудитории по всему миру.
Меняется модель монетизации: free-to-play и внутриигровые покупки (микротранзакции, сезонные battle pass, скины) генерируют больше половины дохода рынка. Подписочные сервисы типа Xbox Game Pass или PlayStation Plus также показывают самые высокие темпы роста (CAGR 18%+). Индустрия все больше фокусируется на live-сервисах, расширяя жизненный цикл успешных проектов и повышая регулярность платежей.
Фонд выигрывает от структурного перехода в индустрии и прежде всего от роста мобильного гейминга, облачных решений и кроссплатформенных сервисов, что расширяет потенциальную аудиторию и делает бизнес-процессы более устойчивыми к экономическим волнам. Заметный рост теперь идет и среди платежеспособной возрастной категории (50+ лет), что формирует широкий и долгосрочный спрос на новые игровые форматы, сервисы и устройства. HERO также извлекает выгоду из интеграции новых технологий (AI, VR/AR, live-операции, внутриигровая реклама), которые становятся стандартом для удержания пользователей и роста средних чеков.
Риски
Волатильность внутри рынка. Компании в игровой индустрии испытывают острую конкуренцию и риск быстрого устаревания продукции, что повышает их уязвимость, особенно если зависят от ограниченного числа продуктов или франшиз.
Ведущие игроки рынка, такие как Microsoft, Sony и Tencent, не включены в фонд, поскольку их основной бизнес не относится к игровой индустрии. Поэтому в случае усиления позиций лидеров результаты компаний, в которые инвестирует фонд, могут значительно отличаться от общей динамики рынка.
Валютный риск. Поскольку фонд вкладывает средства в ценные бумаги в иностранных валютах, девальвация этих валют относительно доллара может снизить чистую стоимость активов фонда.
Риски инвестиций в зарубежные ценные бумаги. Инвестиции фонда в зарубежные активы могут быть более рискованными, чем в США.
Строгие правила Apple ATT, GDPR в Европе, китайские квоты на лицензии и ограничения игрового времени для несовершеннолетних усиливают давление на издателей. В краткосрочной перспективе это увеличит расходы на привлечение пользователей и комплаенс и снизит эффективность традиционного маркетинга.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в него, составляет 7,4%, по нашей оценке на основе данных Refinitiv. Целевая цена акций фонда равна $36,2, рейтинг — «Держать».
| Эмитент | Таргет, $ | Текущая цена, $ | Потенциал | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | P/E, LTM | P/E, NTM |
| Electronic Arts Inc | 185,0 | 201,0 | -8,0% | 7,6% | -0,6% | NA | 23 |
| NetEase Inc | 157,3 | 153,2 | 2,7% | 6,5% | 0,2% | NA | NA |
| Roblox Corp | 155,0 | 133,5 | 16,1% | 6,4% | 1,0% | NULL | NULL |
| Take-Two Interactive Software Inc | 270,0 | 256,9 | 5,1% | 6,3% | 0,3% | NA | 40 |
| Konami Group Corp | 165,7 | 148,9 | 11,3% | 6,0% | 0,7% | 39 | 29 |
| Nintendo Co Ltd | 94,7 | 86,0 | 10,1% | 5,6% | 0,6% | 50 | 33 |
| Nexon Co Ltd | 21,6 | 22,5 | -4,0% | 5,0% | -0,2% | 15 | 24 |
| Bilibili Inc | 28,0 | 28,9 | -3,1% | 4,9% | -0,1% | 407 | 27 |
| Unity Software Inc | 36,0 | 39,1 | -7,9% | 4,7% | -0,4% | NULL | NULL |
| CD Projekt SA | 72,9 | 74,4 | -2,0% | 4,4% | -0,1% | NA | NA |
| Kingsoft Corporation Ltd | 5,5 | 4,4 | 26,7% | 4,2% | 1,1% | 26 | 23 |
| Square Enix Holdings Co Ltd | 18,7 | 22,3 | -16,2% | 4,0% | -0,7% | 64 | 35 |
| International Games System Co Ltd | 29,8 | 26,3 | 13,3% | 4,0% | 0,5% | 23 | 18 |
| Capcom Co Ltd | 31,5 | 29,0 | 8,8% | 4,0% | 0,3% | 32 | 29 |
| Krafton Inc | 324,1 | 212,7 | 52,4% | 3,5% | 1,7% | 14 | 12 |
| NCSoft Corp | 173,3 | 153,3 | 13,0% | 2,8% | 0,4% | NA | 18 |
| XD Inc | 10,5 | 10,1 | 3,9% | 2,8% | 0,1% | NA | 20 |
| Vivendi SE | 4,0 | 3,6 | 10,4% | 2,3% | 0,2% | NULL | 33 |
| Embracer Group AB | 11,2 | 11,5 | -2,7% | 1,5% | 0,0% | NA | 15 |
| Koei Tecmo Holdings Co Ltd | 16,9 | 13,5 | 24,9% | 1,3% | 0,3% | 22 | 20 |
| Остальные (суммарно) | - | - | 12,3% | 1,5% | |||
| Суммарный апсайд | 7,4% | ||||||
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Техническая картина
Акции фонда торгуются на уровне $33,7, скорректировавшись после попытки подхода к историческому максимуму на уровне $34,7. Цена продолжает находиться существенно выше 200-дневной скользящей средней, что может сигнализировать о риске дальнейшего охлаждения котировок. В случае коррекции бумага может зацепиться за локальный уровень поддержки на отметке $31,0.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 06.10.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.