Грядущие решения ЦБ по ставке уже во многом заложены в котировки

Азиатские рынки снизились в среду, а доллар опустился до минимума с 2022 года на фоне неопределённости в торговой политике США. Дональд Трамп исключил продление срока для торговых переговоров до 9 июля, выразив сомнение в соглашении с Японией и надежду на сделку с Индией. Индексы Nikkei, Kospi и тайваньский рынок ушли в минус вслед за снижением американских технологических акций. Инвесторы ждут данных по занятости в США, чтобы понять, когда ФРС может пойти на снижение ставки. Пауэлл подтвердил выжидательную позицию центробанка. На этом фоне доллар теряет позиции: индекс доллара близок к минимуму с марта 2022 года, евро держится у $1,18, а иена стабильна.

Нефть остаётся в узком диапазоне: Brent около $67, WTI у $65. Рост производства в Китае поддержал ожидания спроса, но рынок осторожен в ожидании решения ОПЕК+ по добыче 6 июля. Саудовская Аравия уже нарастила поставки, запасы нефти в США также выросли. Цены на золото чуть снизились до $3330 за унцию, но остаются на высоком уровне благодаря слабому доллару и ожиданиям по ставкам. Американские индексы во вторник закрылись разнонаправленно, Nasdaq снизился на фоне фиксации прибыли в секторе высоких технологий. Инвесторы продолжают следить за макроданными и развитием ситуации с бюджетным законопроектом Трампа, предполагающим рост госдолга на $3,3 трлн.

Российский рынок торговаться в среду в условиях противоречивых сигналов с глобальных площадок и умеренно позитивной внутренней повестки. Основной индекс МосБиржи завершил вторник с незначительным приростом, прибавив 0,1%, что говорит скорее о фазе консолидации после июньского ралли.

Рубль продолжает демонстрировать силу к основным валютам, однако это движение уже во многом обусловлено не столько силой российской валюты, сколько слабостью доллара. Европейская валюта выросла к доллару почти на 14% с начала года, и теперь пара EUR/RUB вновь торгуется ближе к верхней границе боковика, показав за июнь около 6% роста. Таким образом, в реальном кроссе рубль не выглядит столь уверенным, и в ближайшие недели возможен возврат волатильности, особенно если доллар попытается отыграть часть потерь на фоне данных по инфляции и рынку труда в США.

С точки зрения прогнозов июль может стать месяцем умеренного давления на рынок: дивидендные отсечки на бумагах с высокой доходностью будут сдерживать индекс, а грядущие решения по ставке Банка России уже во многом заложены в котировки. Вероятность снижения ключевой ставки в июле на 50 б.п. или более усилилась, однако инвесторы будут ждать подтверждения со стороны инфляционных данных — сегодняшняя публикация ИПЦ может скорректировать ожидания. При сохранении тренда на замедление инфляции, котировки ОФЗ продолжат рост, а интерес к акциям может частично перетечь в менее ликвидные истории с дивидендным уклоном. 

На этом фоне бумаги энергетиков, девелоперов и банков останутся в фокусе. Также в фокусе остаются котировки ВТБ, эмитент уже объявил, что в июле определит объем новой эмиссии, а в сентябре — цену размещения. Это может усилить давление на бумаги после дивгэпа, но до него интерес к бумаге сохранится. Бумаги торгуются с ожидаемой доходностью около 24%, что привлекает спекулянтов. Во вчерашней сессии ВТБ, несмотря на утвержденный дивиденд в размере 25,58 рубля на акцию, завершил день снижением на 1,3%. Вероятно, это отражение выхода части спекулянтов, ожидавших роста после утверждения выплаты. При этом в бумаге сохраняется потенциал краткосрочного восстановления до дивидендной отсечки 11 июля, особенно если цена скорректируется ниже 104.

«Мечел» вырос во вторник на 4,4% на фоне заявлений руководства о стабилизации долговой нагрузки. Компания рассчитывает приступить к погашению основного долга с 2027 года, но уже в 2025–2026 годах ожидает улучшения финансовой структуры за счет новых условий от кредиторов. Снижение долговой нагрузки при сохранении металлургической конъюнктуры может привести к переоценке бумаги во втором полугодии.

На корпоративной повестке внимание сосредоточено на «Транснефти», которая планирует вложить более 1 трлн рублей в модернизацию и развитие инфраструктуры. Это может поддержать бумаги на горизонте нескольких кварталов, особенно при росте транзитной нагрузки. В дивидендной повестке продолжается серия закрытий реестров. Сегодня последний день покупки для попадания в реестр акционеров LSNG и LSNGP с привлекательными дивидендами по привилегированным бумагам, а также OZPH и KLVZ. Эта активность будет способствовать перетоку капитала между бумагами, что сохранит локальную волатильность в отдельных акциях.

Во внешнеполитической плоскости внимание привлек телефонный разговор Владимира Путина с Эммануэлем Макроном, в котором российский президент подтвердил позицию по украинскому урегулированию и критически оценил роль Запада. Хотя прямого влияния на рынок это не оказало, усиление дипломатической риторики может стать фоном для усиления геополитической премии, особенно в случае новых санкционных инициатив. В то же время указ президента о гарантиях для иностранных инвесторов — шаг в направлении улучшения инвестиционного климата, хотя практическая реализация таких инициатив остается под вопросом.