Грузооборот портов, как идея для НМТП и ДВМП
Грузооборот портов, как идея для НМТП и ДВМП. С первого взгляда может показаться, что транспортный сектор является бенефициаром переориентации на Восток, а компании сектора хорошей инвест-идеей.
Отчеты компании не публикуют, поэтому мы традиционно воспользуемся информацией Ассоциации морских торговых портов за 11 месяцев 2022 года. Итак, за отчетный период грузооборот портов России увеличился всего на 0,6% до 768,2 млн тонн. И это учитывая отсутствие ограничений на транспортировку нефти морским путем со стороны ЕС.
В 2022 году эта самая транспортировка продолжалась в полном объеме, если не сказать больше - страны ЕС старались значительно повысить импорт, пользуясь окном в санкциях. Грузооборот морских портов Арктического и Дальневосточного бассейнов выросли на 3,7% и 1,7% соответственно. Порты Балтии потеряли 2,3% грузооборота, а Азово-Черноморского бассейна прибавили 1,9%.
Мы видим слабую динамику грузооборота. Порты ДВПМ выглядят лучше на фоне санкций. НМТП сохранил объемы, но говорить о росте не приходится. Теперь еще и эмбарго окажет разрушительный эффект. Получается географически лучше выглядит ДВМП со своим дальневосточным направлением.
И все бы хорошо, но «пароходство» попадает в инфраструктурную ловушку. Ранее мы ожидали положительного решения суда в отношении будущих активов и передачи их снова в компанию, что способствовало бы повышению капитализации. Однако суд постановил передать долю Магомедовых в компании государству. Значит этот апсайд нужно исключить из выборки и придерживаться только потенциала самого бизнеса.
Только вот соответствует ли бизнес текущим котировкам. Мы уже увидели коррекцию в бумагах на 12% и негативная динамика может продолжиться. Я бы присмотрелся к акциям лишь вблизи 28 рублей и то, после публикации отчетов. По НМТП я вообще не вижу драйверов роста.
