Приток денег на рынок акций зависит от динамики ключевой ставки ЦБ РФ

Нетто-покупки акций россиянами в декабре стали минимальными в 2023 году – РБК. Объем покупки акций российскими частными инвесторами за вычетом продажи бумаг составил в декабре всего ₽0,5 млрд. В январе — ноябре россияне ежемесячно покупали акции в среднем на ₽15,7 млрд. Основными продавцами акций, как и месяцем ранее, оставались инвесторы-нерезиденты из дружественных стран. За месяц они продали российских акций на ₽22,2 млрд. Поддержку рынку оказали некредитные финансовые организации (НФО) за счет собственных средств и в рамках доверительного управления на ₽14,4 млрд и ₽7,6 млрд соответственно, а также нефинансовые компании, чистые покупки которых составили ₽9,8 млрд. Системно значимые банки (СЗКО) уменьшили вложения в российские акции на ₽14 млрд.

Отметим, что тенденция по продаже акций нерезидентами началась ещё в июле 2023 года и пока не завершена. Как нам кажется, это вызвано двумя причинами. 

Первая – это высокие ставки на денежном рынке, что не позволяет набирать маржинальные позиции, а наоборот вынуждает их сокращать. Для перелома этой тенденции необходимо снижение ключевой ставки, либо просто время, пока нерезиденты закончат продавать свои позиции. 

Вторая причина – это возможное просачивание бумаг из зарубежного контура. Так или иначе, основной силой на российском рынке остаются физлица, поэтому динамика рынка в большей степени зависит от их аппетита к риску.

Мы считаем, что здесь также нетто приток денег на рынок акций зависит от динамики ключевой ставки. В декабре среди БПИФов самые большие приросты были в фонды денежного рынка. Как только ключевая ставка начнет снижаться инвесторам уже будут не так интересны эти инструменты, и вполне вероятно последует переток на рынок акций. Снижение же ключевой ставки мы ждем не ранее апреля-мая этого года.