Гринспен 2.0: Почему Кевин Варш не является монетарным ястребом

Президент Трамп выбрал Кевина Уорша новым председателем ФРС

После длительного процесса выбора и бурной спекуляции со стороны инвесторов Уолл-стрит, президент Трамп наконец-то сделал выбор на замену Джерому Пауэллу на посту председателя Федеральной резервной системы. До последних часов рынки ставок, такие как PolyMarket, ставили на Рика Ридера, легенду Уолл-стрит и главного инвестиционного директора глобального фиксированного дохода в BlackRock (BLK), как на фаворита. Ридер, которого считают ярким «голубем», казался очевидным выбором после месяцев критики со стороны Трампа в адрес нынешнего председателя ФРС Пауэлла за его «ястребиные» взгляды. Однако, за несколько часов до объявления, шансы Уорша резко возросли, и в конечном итоге он был выбран.

Источник изображения: Polymarket

Кто такой Кевин Уорш?

Как и министр финансов Скотт Бессент, Кевин Уорш является близким коллегой и другом легенды инвестирования Стэнли Друкенмиллера. Уорш является партнером в «Duquesne Family Office» Стэнли Друкенмиллера на протяжении почти полутора десятилетий, регулярно общаясь и часто делясь идеями. До того, как работать с Друкенмиллером, Уорш занимал пост самого молодого члена Совета управляющих Федеральной резервной системы.

Драгоценные металлы под давлением: является ли Уорш «ястребом»?

Кевин Уорш имеет репутацию «ястреба» на Уолл-стрит за его резкую критику ФРС и беспокойство по поводу инфляции во время глобального финансового кризиса 2008 года. Судя по действиям в пятницу, рынки согласны. В пятницу драгоценные металлы и ETFs на драгоценные металлы, такие как SPDR Gold Shares ETF (GLD) и iShares Silver Trust ETF (SLV), испытали резкое падение на фоне «ястребиных» опасений относительно ФРС. На самом деле, в течение дня цена серебра упала почти на 40%, что стало одним из худших однодневных падений за последний век.

Источник изображения: TradingView

Уорш — это отход от кейнсианской эпохи

В данный момент Уолл-стрит может лишь предполагать о предыдущих заявлениях Кевина Уорша. Основываясь на его исторических высказываниях, Уорш может не быть таким «ястребом», каким его боится Уолл-стрит, но он также является отходом от «кейнсианской» эпохи, которая была определена фискальным стимулированием и легкими деньгами (что создало экономику «богатых капиталов, бедных доходов»). Вместо этого Уорш часто ставит под сомнение количественное смягчение и, как и министр Скотт Бессент, придает большее значение инвестициям, производительности и созданию кредитов в частном секторе, чем финансовому инжинирингу.

Уорш считает, что наступает бум производительности на основе ИИ

Министр финансов Скотт Бессент призывал к неинфляционному буму производительности, вызванному дерегуляцией, налоговыми льготами и увеличением производительности на основе ИИ. Кроме того, Бессент призывал председателя ФРС Пауэлла быть открытым к снижению процентных ставок, как это делал председатель ФРС Алан Гринспен во время интернет-бумов производительности в конце 1990-х. Судя по его предыдущим комментариям, Уорш разделяет схожие взгляды на бум производительности на основе ИИ, говоря:

«Ближайшая аналогия, которую я имею в центральном банкинге, — это Алан Гринспен в 1993 и 1994 годах. Революция интернета была с нами. Он полагал, основываясь на анекдотах и довольно эзотерических данных, что мы не находимся в ситуации, когда необходимо повышать ставки, потому что эта технологическая волна будет структурно дефляционной. Многие его коллеги в Федеральной резервной системе, и уж точно в академической среде и экономике, говорили: «О, экономика перегревается. Вам нужно действовать и повышать ставки. Это будет инфляционным». А он сидел на руках и убедил своих коллег быть терпеливыми. В результате у нас была более сильная экономика. У нас были более стабильные цены, и мы имели большую конкурентоспособность в США».

Хотя Уолл-стрит был сосредоточен на движениях на рынках драгоценных металлов в пятницу, стоит обратить внимание на шансы на снижение ставок. Шансы на снижение ставки в декабре на самом деле возросли, несмотря на «ястребиное» настроение.

Источник изображения: ZeroHedge

Друкенмиллер и Далио хвалят Уорша

Стэнли Друкенмиллер долгое время критиковал Федеральную резервную систему и президента Дональда Трампа. Однако Друкенмиллер, самый последовательный менеджер активов своего времени, имеет положительные слова для выбора Трампа на пост председателя ФРС, сказав:

«Брендинг Кевина как кого-то, кто всегда является ястребом, неверен. Я видел, как он действовал в обе стороны. Я не могу представить себе другого человека на планете, более подходящего».

Тем временем управляющий хедж-фондом Рэй Далио разделяет положительные ощущения, заявляя:

«Кевин Уорш был отличным выбором. Мы, кто долгое время взаимодействовал с политиками и рынками, знаем его и уважаем за его способности и суждения. Он знающий и разумный человек, который понимает риски слишком легкой и слишком жесткой политики ФРС, а также то, как судить, что является слишком легким, а что слишком жестким. Предположительно, он также знает, как хорошо иметь дело с президентом и Министерством финансов».

Трамп: подход «шок и скука»

Выбор Трампа на пост председателя ФРС — это еще один пример его подхода «шок и скука». Хотя Трамп часто кажется имеющим крайние экономические взгляды, он часто оказывается на середине. Кевин Уорш — это безопасный, взвешенный выбор для Федеральной резервной системы.

В заключение

Уолл-стрит неправильно понимает нового председателя ФРС Кевина Уорша как «ястреба». Хотя Кевин Уорш почти наверняка сократит годы количественного смягчения, он будет открыт для снижения процентных ставок, особенно с наступающим бумом производительности на основе ИИ.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь — вы все еще можете рано войти в наши 10 лучших тикеров на 2026 год. Выбрано директором исследований Zacks Шеразом Мианом, этот портфель был удивительно и последовательно успешным.

С момента своего создания в 2012 году до ноября 2025 года акции Топ-10 Zacks выросли на +2,530.8%, что более чем в четыре раза превышает рост S&P 500 на +570.3%.

Шераз изучил 4,400 компаний, охваченных рейтингом Zacks, и выбрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет

iShares Silver Trust (SLV): отчеты по исследованию ETFs

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод