Говорить о развороте в ОФЗ пока преждевременно

Рынок ОФЗ в среду продолжил восстанавливаться, в значительной степени компенсировав снижение котировок после пятничного заседания - доходность индекса RGBI снизилась на 21 б.п. – до 16,33% годовых. Однако объемы торгов остаются низкими (по 5,5 млрд руб. за последние 2 дня при средних исторических значениях ~10 млрд руб.), что пока говорит о переходе к выжидательной позиции инвесторов при широкой консолидации индекса RGBI в диапазоне 102,9 – 105,0 п. (вчерашнее закрытие – 104,1 п.).  

Поддержку рынку госбумаг оказывает Минфин, отказавшись от размещения ОФЗ-ПД третью неделю подряд. Флоатеры размещает дозированно – по 20-40 млрд руб. при стабильном спросе более 200 млрд руб. (вчера размещено бумаг на 38 млрд руб. при спросе 219 млрд руб.).

По нашему мнению, вероятность сценария сохранения ставки до конца года и ее дополнительное повышение в случае устойчивости инфляционных процессов примерно равновелики. Годовые ставки ROISFIX и процентные деривативы на ключевую ставку отражают существенную вероятность повышения «ключа» до 20%. По-прежнему рекомендуем сохранение позиции во флоатерах умеренной срочности (до 2 лет).