Говорить о формировании в металлургическом секторе долгосрочного дна пока преждевременно

Глобальные рынки входят в новую неделю в режиме осторожного ожидания. Ключевым событием ближайших недель остается заседание ФРС США 16–17 июня, и инвесторы уже начинают закладывать его последствия в цены через макроэкономическую статистику. На неделе будут опубликованы индексы деловой активности ISM в промышленности и секторе услуг, данные JOLTS, отчет ADP и, главное, статистика по рынку труда США (Non-Farm Payrolls) в пятницу. Сильные данные способны снизить ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики и поддержать доллар, тогда как признаки охлаждения рынка труда могут привести к снижению доходностей казначейских облигаций и поддержать акции роста. 

Дополнительным фактором неопределенности остается нефтяной рынок. За прошлую неделю Brent потеряла около 12% на фоне прогресса в переговорах между США и Ираном, и дальнейшее развитие ситуации будет влиять как на энергетический сектор, так и на активы развивающихся рынков. В Европе в центре внимания окажутся данные по инфляции в еврозоне и выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард, которые могут скорректировать ожидания по дальнейшей траектории ставок. В целом неделя будет определяться потоком макроэкономической статистики, а не отдельным крупным событием.

Российский рынок начинает июнь в ослабленном состоянии. По итогам прошлой недели индекс МосБиржи опустился к уровням ноября 2025 года, потеряв около 2,5%. Основными факторами давления остаются геополитическая неопределенность и снижение нефтяных котировок. Более низкие цены на нефть ухудшают перспективы нефтегазового сектора, который сохраняет значительный вес в структуре индекса. Вместе с тем внутренняя макроэкономическая картина постепенно улучшается. Годовая инфляция на 25 мая замедлилась до 5,33% против 5,6% месяцем ранее, что создает предпосылки для смягчения риторики Банка России. Однако при реальной процентной ставке около 10% рынок акций продолжает проигрывать конкуренцию инструментам фиксированного дохода.

Высокие ставки поддерживают спрос на депозиты и облигации, ограничивая приток капитала в акции. Также  очередным шоком для российского рынка может стать желание Минфина  заморозить 2,9 триллиона бюджетных расходов, сохранив только военные, по информации Financial Times.

Ключевым событием недели для российского рынка станет Петербургский международный экономический форум, который пройдет с 3 по 6 июня. Традиционно площадка используется для объявления крупных инвестиционных проектов, подписания соглашений и комментариев менеджмента крупнейших компаний, поэтому отдельные корпоративные истории могут получить дополнительную поддержку. В среду Банк России объявит параметры операций с валютой на июнь, что важно для оценки перспектив рубля и экспортно ориентированных компаний. Тогда же будут опубликованы данные по инфляции, которые дополнят картину перед июньским заседанием регулятора.

Среди корпоративных событий внимание инвесторов будет приковано к отчетности Аэрофлота по МСФО за первый квартал 2026 года. Бумаги компании на прошлой неделе прибавили около 2,3% на фоне новостей о возможной продаже Минфином части пакета акций при сохранении государственного контроля. Сильные результаты могут поддержать дальнейшее восстановление котировок, тогда как слабая отчетность способна вернуть бумаги к недавним минимумам. Дополнительным фактором поддержки для акций Fix Price станет запуск второго этапа программы обратного выкупа.

В центре внимания также остается ВТБ. Наблюдательный совет рекомендовал дивиденды в размере 9,71 рубля на акцию , однако практически одновременно была объявлена дополнительная эмиссия объемом около 6,3 млрд акций, что соответствует увеличению числа бумаг почти на 49%. Несмотря на привлекательную дивидендную доходность, фактор размытия долей акционеров будет ограничивать потенциал роста котировок вплоть до проведения собрания акционеров и утверждения параметров сделки. В понедельник инвесторы будут отыгрывать новости от Wildberries, компания хочет купить Росгосстрах у ВТБ за 50-70 миллиардов рублей.

Среди дивидендных историй внимание также привлекают Интер РАО и МТС, которые сохраняют одну из самых высоких ожидаемых доходностей на рынке.

В металлургическом секторе ситуация остается сложной. Индекс металлов и добычи МосБиржи приблизился к долгосрочной технической поддержке, однако признаков устойчивого разворота пока не наблюдается. Бумаги Северстали, НЛМК и ММК продолжают находиться под давлением слабой конъюнктуры отрасли и высоких ставок. Потенциал дальнейшего снижения в секторе сохраняется, поэтому говорить о формировании долгосрочного дна пока преждевременно. 

Норникель испытывает давление со стороны коррекции цен на палладий и платину, несмотря на устойчиво высокие цены на медь. Полюс остается интересным с точки зрения среднесрочных покупок на коррекциях, однако инвесторы учитывают риск дополнительной налоговой нагрузки на отрасль. Среди представителей сектора Русал выглядит относительно сильнее рынка и может сохранить положительную динамику в случае стабилизации внешнего фона.

На долговом рынке давление сохраняется после выхода индекса RGBI ниже диапазона 119–120 пунктов. Замедление инфляции постепенно улучшает перспективы облигаций с фиксированным купоном, однако для формирования устойчивого восходящего тренда рынку необходим более четкий сигнал от Банка России о готовности к снижению ключевой ставки. Пока такого сигнала нет, потенциал роста долгового рынка остается ограниченным.

Базовый сценарий на предстоящую неделю предполагает консолидацию российского рынка с возможными локальными попытками восстановления на фоне дивидендного спроса и новостей с ПМЭФ. Основными рисками остаются дальнейшее снижение нефтяных цен в случае прогресса переговоров по иранскому направлению, а также сильные данные по рынку труда США, способные поддержать доллар и усилить давление на рисковые активы.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».