Готовый рентный портфель облигаций на 6 месяцев

Поиск надежных источников регулярного дохода остается актуальным в условиях сохраняющейся волатильности. Предлагаем готовый рентный портфель рублевых облигаций эмитентов высокого кредитного качества. Портфель сочетает высокую надежность эмитентов, среднесрочный горизонт и удобную частоту выплат. Это возможность получать стабильный денежный поток без необходимости проходить квалификационное тестирование.

Мы включили в портфель облигации с рейтингом от A+ до AAA по шкалам ведущих российских агентств: АКРА, Эксперт РА, НРА или НКР. У всех бумаг срок до погашения или пут-опциона не менее полутора лет. Особенность портфеля — ежемесячные купонные выплаты по всем выпускам. Платежи распределены и поступают практически каждую неделю, что создает равномерный денежный поток для инвестора.

Четыре критерия для включения рублевых облигаций в рентный портфель

• Рейтинги ведущих рейтинговых агентств от A+ до AAA — выпуски доступны для покупки без тестирования.
• Срок до погашения/пут-опциона — не менее 1,5 лет.
• Выплаты купонов по всем выпускам ежемесячные, платежи сейчас приходят каждую неделю или почти каждую неделю.
• Объем выпуска не менее 5 млрд руб.

Актуальный состав портфеля 

Систем2P12 - RU000A10EE87

АФК Система — российская диверсифицированная инвестиционная компания.

Холдинг инвестирует в телекоммуникации, электроэнергетику, недвижимость, розничную торговлю и многие другие сектора.

Отчетными сегментами АФК Система являются компании МТС, Segezha Group, Медси, Ozon, Корпоративный центр и прочие.

Долговая нагрузка повышенная: Рыночная стоимость активов/Чистый Долг = 1,6х–1,8х (чем ниже, тем хуже). При этом компания распродает активы: ГК Элемент и Бизнес Недвижимость проданы Сберу и Эталону (расчеты в обоих случаях готовятся). Цель — вернуть долговую нагрузку на средний уровень (от 2х до 3х).

sГТЛК2P-12 - RU000A10EMU3

Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) — 100%-ная государственная лизинговая компания с фокусом на предоставление в лизинг (в аренду, в кредит) ж/д вагонов и самолетов. Ожидается, что ГТЛК будет передана ВЭБу, что улучшит кредитоспособность.

Качество активов адекватное: 16% и 13% лизингового портфеля у одного из крупнейших ж/д операторов и Аэрофлота.

Высокая достаточность капитала: даже с учетом потенциального недорезервирования лучше, чем у Сбера.

РФ как 100%-ный акционер оказывает очень сильную поддержку. Кейс Роснано подтверждает безусловную поддержку государства.

АВТОБАН-Финанс БО-П08 (ISIN RU000A10ERE6)

Автобан — одна из крупнейших российских дорожно-строительных компаний. В числе знаковых проектов: высокоскоростная магистраль Москва – Санкт-Петербург, трассы М-12 «Восток» М-3 «Украина» и М-7 «Волга».

Выручка за 2025 г. (по данным эмитента) достигла 113 млрд руб. в год, EBITDA — около 8 млрд руб.

Долговая нагрузка низкая: коэффициент Чистый долг/EBITDA на 2025 г., по нашим расчетам, отрицательный. Большая часть кредитов — концессионные кредиты. Они не включаются в долг, так как компании группы не дают по ним никаких поручительств, и концессионная компания несет только операционный риск некачественного строительства.

ПГК3Р02 - RU000A10DSL1

ПГК — один из лидеров рынка грузовых ж/д перевозок (сдает вагону в аренду) в России с выручкой за последние 12 месяцев с окончанием во II квартале 2025 г. 325 млрд руб. в год и EBITDA около 74 млрд руб.

Цены на аренду полувагонов, основной источник выручки, достаточно волатильны, но 90% парка законтрактовано по долгосрочным соглашениям, что стабилизирует итоговый результат.

Долговая нагрузка средняя: коэффициент Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев на конец II квартала 2025 г. составляет 2,9x. Это значит, что в идеальных условиях компания может погасить долг менее чем за 2,9 лет.

У компании высокая доля на рынке крытых вагонов — 30%, средняя доля на рынке полувагонов — 17%.

АФБАНК1Р18 - RU000A10EQ34

Авто Финанс Банк (ранее РН Банк, российский банк альянса Renault–Nissan, сейчас АвтоВаз Банк) — крупный специализированный банк группы «АвтоВАЗ», выдающий автокредиты.

Автокредитование (100% портфеля банка) — сектор с пониженным риском из-за ликвидного залога (лучше, чем у Сбера).

Низкий финансовый риск: достаточность капитала 17% — в 1,2 раза лучше, чем у Сбера.

Единственный конечный акционер в лице государства (поддержка как у Сбера).

• РЖД 1Р-43R - RU000A10BTA6
• РЖД 1Р-40R - RU000A10B115
• РЖД 1Р-52R - RU000A10EN11

РЖД — естественная монополия в сфере железнодорожной инфраструктуры (рельсов) и локомотивов.

Стабильный сектор инфраструктуры: погрузка не падала более, чем на 6% в год в 2020 г. и 2022 г.

Средний финансовый риск: долговая нагрузка повышенная (3–4х): 3,5х за 2025 г., но государство оказывает помощь с рефинансированием.

Очень высокий уровень господдержки: единственный конечный акционер в лице государства, докапитализируется почти ежегодно.

РусГид2Р07 - RU000A10CC24

РусГидро — электрогенерирующая компания, в основном за счет гидроэлектростанций (ГЭС). Выручка за 2024 г. составила 580 млрд руб., EBITDA 151 млрд руб.

Прибыльность генерации самая высокая в отрасли, поскольку у ГЭС минимальные издержки и максимальная рентабельность (маржа) по EBITDA — более 50%.

Очень высокая степень господдержки: государство напрямую владеет 62% акций, а также принимает стратегические решения по капиталовложениям, тарифам и прочим вопросам, может оказать помощь с рефинансированием.

Долговая нагрузка повышенная: коэффициент Чистый долг/EBITDA за 2025 г. составил 3,3x. Это значит, что в идеальных условиях компания может погасить долг менее чем за 3,3 года. Проблем с рефинансированием не ожидается, в том числе благодаря господдержке.

Сбер Sb51R - RU000A10DS74

Сбербанк — самый крупный (№1) банк в России с безупречной кредитоспособностью.

Доля банковского рынка 40–50%. По кредитам, депозитам и прочим метрикам Сбербанк занимает около половины всего рынка во всех регионах.

Высокая эффективность бизнеса и компетентность менеджмента. Чистая процентная маржа Сбербанка составляет около 5,5% — выше, чем в среднем по рынку. Это указывает на отличное качество управления.

Низкая долговая нагрузка. Достаточность капитала Н1.0 составляет 13,8% — существенно выше рекомендации Базельского комитета в 8% и чуть выше мирового уровня.

Возможна поддержка со стороны государства. Государству принадлежит 50%+1 акция Сбербанка. В случае необходимости возможна поддержка со стороны основного акционера, но по факту она не требовалась более 10 лет.