Государственные облигации или облигации государственного займа: что это такое простыми словами

Государственные облигации считают лучшим инструментом инвестирования для новичков фондового рынка и не желающих рисковать приверженцев консервативных стратегий. Такие долговые бумаги максимально надежны, при этом доступны всем инвесторам, в том числе неквалифицированным, без тестирования. Однако далеко не все знают, что представляют собой облигации государственного займа, их разновидности, основные характеристики и достоинства.

Что такое государственные облигации

Государственными облигациями называют долговые бумаги, эмитентом которых выступает государство в лице уполномоченного органа. В России их называют облигациями федерального займа (ОФЗ), эмиссию проводит Министерство финансов.

Выпуск государственных облигаций проводится:

• для покрытия дефицита госбюджета;
• ликвидации кассовых разрывов;
• финансирования крупных долгосрочных проектов;
• выплат по действующим обязательствам.

Главная особенность таких облигаций - высокая надежность. Поскольку эмитентом выступает государство, оно гарантирует погашение номинала и выплату процентов из средств госбюджета (в крайнем случае - за счет дополнительной эмиссии денег). Поскольку вероятность дефолта государства весьма мала, риск государственных облигаций считается практически нулевым. На финансовых рынках гособлигации принимают эталоном (бенчмарком) безрисковой доходности. Премия за риск по другим инвестиционным инструментам рассчитывается исходя именно из этой величины.

На заметку! Однако стопроцентной гарантии надежности не может быть даже у государственных облигаций. Так, в 1998 году РФ объявила дефолт по краткосрочным рублевым обязательствам.

Выпускать долговые бумаги могут и другие государственные организации. Например, Центробанк проводит эмиссию собственных долговых бумаг - облигаций Банка России (ОБР). Облигации государственного банка размещаются только среди российских финучреждений и частным инвесторам недоступны.

Эмиссию государственных долговых бумаг проводят практически все страны. Наиболее известны частному инвестору из РФ российские облигации федерального займа и американские трежерис. Трежерис (от treasury - казначейство) - это долговые ценные бумаги, которые выпускаются Казначейством Федерального правительства (Минфином) США. Основная цель выпуска - финансирование госдолга, общий объем сегодня - свыше 20,5 триллиона долларов США.

Виды государственных облигаций

Государственные облигации, как и другие долговые бумаги, выпускаются в нескольких разновидностях. Различаются они:

• по срокам погашения;
• способам обслуживания основного долга и выплаты процентов.

По срокам погашения гособлигации могут быть кратко-, средне- и долгосрочными. В России к первым относят бумаги со сроком погашения до одного года, реже - до двух лет, ко вторым - со сроком обращения до пяти лет, к третьим - от пяти лет.

Американские трежерис классифицируют по-другому:

• краткосрочные - казначейские векселя (T-Bills) со сроком обращения до 52 недель и двухлетние Floating Rate Notes (FRN);
• среднесрочные - казначейские ноты (T-Notes), срок погашения которых составляет от двух до десяти лет;
• долгосрочные - казначейские бонды (T-Bonds) с погашением через 20 или 30 лет.

К сведению! Государственные краткосрочные облигации считаются наиболее ликвидными, поскольку пользуются у инвесторов максимальным спросом. Как правило, их покупают, чтобы не держать в портфеле наличность, обесценивающуюся из-за инфляции.

По способам погашения и процентным выплатам в России к государственным облигациям относятся:

• ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным доходом). Представляют собой долговые бумаги с фиксированным купоном. Его размер устанавливается во время эмиссии и остается неизменным. Такие облигации позволяют легко прогнозировать доходность, поэтому востребованы у большинства инвесторов.
• ОФЗ-АД (с амортизацией долга). Номинальная стоимость выплачивается частями в течение всего срока обращения бумаги. Доход по государственным облигациям этого вида также известен заранее при эмиссии.
• ОФЗ-ПК или флоатеры - облигации с плавающим купоном. В этом случае процент по государственным облигациям привязан к экономическому индикатору - ставке RUONIA (по ней выдаются кредиты между банками, приближена к учетной ставке ЦБ РФ). Новая ставка рассчитывается на дату начала следующего купонного периода. Такой подход обеспечивает частичную защиту от инфляции, поскольку привязка идет к среднему значению показателя за предыдущие шесть месяцев.
• ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом). Купонная доходность государственных облигаций этого вида невелика (2,5% годовых), но номинальная стоимость каждые 12 месяцев пересчитывается с учетом показателя инфляции.
• ОФЗ-н (для населения). Специальный вид долговых бумаг, купить государственные облигации для населения могут только частные лица и только в уполномоченных банках. Доходность несколько выше, чем по банковским депозитам. Размер купонной ставки фиксированный.

На заметку! В США трежерис также используют различные варианты обслуживания основного долга и процентных выплат. Так, T-Bills представляют собой дисконтные бескупонные облигации, T-Notes, T-Bonds и FRNs - купонные бумаги, Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) - облигации с индексируемым номиналом.

Рынок государственных облигаций

Продажа государственных облигаций ведется в основном на биржевых площадках. Так, российские ОФЗ обращаются на Московской бирже. По состоянию на середину мая 2022 года ведутся торги всеми 55 доступными выпусками. Именно ОФЗ стали первыми бумагами, по которым возобновились биржевые операции после февральского падения российского фондового рынка и вызванной им паузы в работе MOEX.

Доступ к торгам имеют все инвесторы, в том числе розничные без статуса квалифицированных. Им даже не нужно проходить тестирование, введенное центробанком осенью 2021 года.

Внимание! Государственные облигации ОФЗ-н не выводятся на биржевые торги и остаются доступными для покупки или продажи только через уполномоченные банки. В настоящий момент такие бумаги не выпускаются.

Торговля американскими трежерис ведется на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). И здесь картина похожа - в секции могут заключать сделки частные, корпоративные и институциональные инвесторы (фонды, системные банки, страховые, инвестиционные и брокерские компании и т. д.).

На заметку! Крупные сделки между институциональными инвесторами совершаются, как правило, на внебиржевом рынке. Это справедливо для площадок во всем мире.

Преимущества государственных облигаций

Основными преимуществами эмитированных государством долговых бумаг являются:

• Высокая надежность. У этих бумаг минимальный уровень рисков из всех инвестиционных инструментов.
• Доступность. Номинальная стоимость гособлигаций (за исключением отдельных выпусков, например, российских репатриационных ОФЗ) невысока. При этом даже новички и неквалифицированные инвесторы могут начать торговлю этими бумагами без тестирования и ограничений.
• Высокая ликвидность. Любые ОФЗ легко быстро превратить в "живые" деньги из-за постоянного значительного интереса к ним участников рынка.

Всё это делает такие бумаги практически обязательным компонентом каждого инвестиционного портфеля. К сожалению, сегодня доступ к американским трежерис российским инвесторам получить практически невозможно. Вместе с тем после нескольких изменений ставок Центробанка и долговые бумаги эмитентов из РФ выглядят вполне привлекательными по доходности.