Госдолг США выше $40 трлн – какой остается «запас прочности» у экономики?

Госдолг США бьет рекорды и превысил 40 трлн долларов – есть ли опасность краха экономики страны? В России прибыль банков в июле выросла до 443 млрд рублей, а объем депозитов россиян увеличился лишь на 0,3% к июню, до 68 трлн. Каковы дальнейшие перспективы банковского сектора и стоит ли считать, что россияне перестают пополнять депозиты? Эти и другие вопросы обсудили эксперты «Финама» в новых «Итогах недели».

Какой запас прочности у экономики США?

По поводу госдолга США директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков высказал мнение, что эта новость «ни о чем». «Долг США стоит в первую очередь на экономической мощи США. Кризис мы увидим в тот момент, когда возникнут проблемы, связанные с экономическим превалированием США в мире. Это может являться определенной точкой отсчета в условиях того, что остальной мир будет отказываться от американского долга. Определенная тенденция в этом отношении присутствует, скажем Китай, который избавляется от долга США и закупает золото – видимо, в планах есть попытка конкурировать с США на мировой арене. Япония, которая испытывает определенные сложности в текущей ситуации. Это реальные проблемы. А цифры в госдолге США – это вообще ни о чем», - полагает он.

Старший инвестконсультант «Финама» Тимур Нигматуллин обратил внимание, что после кризиса 2008 года и долгового кризиса в Европе инвесторы «дуют на воду». «Сейчас многие обсуждают пузырь ИИ или вообще пузырь на фондовом рынке, исходя из того, что когда-то давно, 26 лет назад, был пузырь доткомов. Так же и с точки зрения долговой нагрузки крупных экономик часто обсуждается объем долга относительно ВВП. Но такой подход, на мой взгляд, слишком прямолинеен и мало о чем говорит», - подчеркнул Нигматуллин.

По его словам, для оценки того, какой запас прочности у экономики, нужно смотреть, сколько страна собирает налогов от своего ВВП. «Есть ли возможность, если необходимость возникнет, увеличить эти сборы. Вот в США налогов собирается, в зависимости от методологии, 25-28% от ВВП. Я знаю, что во Франции, которая является одним из рекордсменов среди развитых стран, этот показатель почти 45%. Если будет очень нужно, США введут НДС и будет не 25% от ВВП, а 30, 35, 40%. А Франции некуда повышать, за нее нужно беспокоиться. А сам по себе размер долга в сравнении с ВВП не так важен. Я бы этот риск конкретно для США не рассматривал как ключевой», - оценил Нигматуллин.

Прибыль российских банков может просесть в 3-4 квартале

Относительно российского банковского сектора Кабаков высказал мнение, что прибыль банков в 443 млрд в июле – это «зеркало заднего вида». «Вопрос о том, сколько убытков они насчитают после тех событий, которые происходят в текущей ситуации. Я имею в виду возвратность кредитов бизнеса, ритейла и так далее, маркетплейсов, которые оказались под давлением, нефтеперерабатывающие заводы. Здесь очень интересная ситуация. Понятно, что основная доля прибыли банковского сегмента – это «Сбербанк». Можно ждать не очень позитивных цифр за 3-4 квартал этого года, и прибыль вполне может просесть у банковского сообщества. Мы ждем 44 рубля дивидендов по «Сберу», может быть, будет меньше», - отметил Кабаков.

Он добавил, что пока не ждет «каких-то сверхнегативных событий», но рост прибыли может замедлиться. «Плюс ко всему, когда растет кредитная активность и банки выдают больше, чем в предыдущие периоды, - эти убытки становятся не совсем заметны. А вот на замедлении экономики как раз и проявляются основные проблемы с точки зрения банковского бизнеса. У нас сейчас происходит небольшое ускорение экономики по отношению к 1 кварталу, явно бюджетный стимул присутствует. Вот если стагнация усилится, тогда может проявиться проблематика балансов банков», - подчеркнул эксперт.

Если вы хотите проанализировать динамику акций банковского сектора и оценить их перспективы, помочь в этом может интеллектуальная платформа для продвинутого анализа FinamX. Больше не нужно переключаться между сервисами. FinamX объединяет в единой ИИ-среде аналитику, автоматизацию рутины, проверку гипотез и другие задачи. Получите бесплатный доступ на 14 дней.

Нигматуллин напомнил, в чем заключается бизнес-модель банков: они обычно зарабатывают на разнице между процентными ставками по привлеченному финансированию и по выданным кредитам.

«Вот эта процентная маржа является основной операционных доходов банков. Но эта маржа должна постоянно корректироваться на плохих заемщиков, кредиты которых обесценились. Если мы видим, что у банка хорошая процентная маржа, а обесценения кредитов нет, возникает вопрос – почему? Очень хорошие заемщики, либо потом это произойдет? И на примере нескольких банков, которые специализируются на работе с юридическими лицами, мы видим, что качество заемщиков начинает ухудшаться. Обесценение кредитов начинает «подъедать» рентабельность. Может быть, это процесс продолжится, а может и нет. Вторая часть доходов – это комиссионные доходы, они обычно меньшую часть составляют. Обычно четверть от всего бизнеса. Здесь плюс-минус все стабильно», - сказал Нигматуллин.

Что происходит с банковскими депозитами

По теме роста депозитов в июле лишь на 0,3% Кабаков подчеркнул, что тут есть сезонные факторы - население активно любит наличку в летний период. «Опять же, учитывая различные аспекты, связанные с отдыхом в России и за ее пределами, наличка пользуется спросом. Плюс ко всему, мы видим интересную тенденцию по интересу физлиц к долларовым или иным валютным активам. Кто-то пытается на спекуляции заработать, кто-то ожидает дальнейшего ослабления рубля. Мы все-таки сдвинулись с мертвой точки и видим курс в диапазоне где-то 83-85. В этом отношении есть определенный интерес. Кто-то бежит в золото», - отметил он.

Нигматуллин же заметил, в подсчетах нужно учитывать сезонность. «Самый простой способ правильно посчитать сезонность, это сравнить не месяц с месяцем, а по сравнению с этим же месяцем годом ранее. Если мы это упражнение проделаем, получится, что масса на текущих счетах выросла на 12% - это очень много, гораздо больше, чем инфляция. Объем денег в банковской системе растет с опережением к инфляции. Так что по сути это новость не о том, что какая-то проблема есть в банковской системе», - объяснил он.

В ходе выпуска также обсуждалась тема «пузыря ИИ» на американском рынке, отчетность МТС и «Дом.РФ», дивиденды «Займера» и другие темы. Смотрите выпуск полностью на любой удобной для вас площадке: YouTube, Rutube, ВК.