Гордость или газ. Европа перед сложным выбором

Еще буквально вчера казалось, что Европа полностью закрыла дверь перед Россией. Но война в Иране и хаос в Ормузском проливе в одночасье перекроили ее планы на полную независимость от российских нефти и газа. Что теперь выберет ЕС - свои принципы или экономические выгоды? Если последнее, то Вашингтон неожиданно готов не строить никаких препятствий, да и Москва тоже не против посотрудничать. Но пойдет ли на это сам Старый Свет, Finam.ru ответили аналитики.

Гордость и предубеждение ЕС

Ситуация с энергоносителями в ЕС складывается в последнее время не совсем благополучно. После холодной зимы 2026 года запасы газа в регионе, согласно данным Politico, истощились до “необычайно низкого уровня”.

Положение стран блока ухудшается также тем, что нет никаких гарантий, что хранилища будут заполнены предстоящим летом. Средняя цена на газ в Европе уже достигла максимума за три года - 800 долларов за тысячу кубов.

Одновременно растут и цены на нефть. Причина - война в Иране, которая ввергла мировые сырьевые потоки в хаос. В начале недели из-за перекрытия Ормузского пролива стоимость барреля марки Brent впервые с 2022 года превысила отметку в 100 долларов.

“Ситуация с нефтяными запасами в Европе далека от критической. До физического дефицита нефтепродуктов еще далеко. Страны ЕС выполняли норматив МЭА по поддержанию запасов нефти и нефтепродуктов на уровне не менее 90% чистого импорта. А вот с запасами газа в ПХГ и СПГ на приемных терминалах ситуация более напряженная, но, с другой стороны, отопительный сезон уже почти закончился, и поэтому основная проблема в ближайшие месяцы - в своевременном заполнении ПХГ к следующей зиме. С этим намечаются серьезные проблемы”, - заметил Алексей Белогорьев, директор по исследованиям Института энергетики и финансов.

Решить эту проблему может Москва. 

“Добыча нефти, которая завязана на использовании пролива, рискует полностью остановиться уже в ближайший месяц. Она уже начала сокращаться”, - заявил на этом фоне президент РФ Владимир Путин, добавив, что Кремль готов продолжать сотрудничать с ЕС.

Неожиданностью для многих стала реакция Вашингтона по этому вопросу. Президент США Дональд Трамп допустил смягчение антироссийских санкций.

“Это ночной кошмар для ЕС”, - написала The Guardian. 

В Европе считают нужным продолжать оказывать максимальное давление на Россию. Ошибкой вернуться к закупкам российского топлива и перестать следовать рассчитанной до 2030 года программе в области энергетики считает и президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен.

“Независимо от того, какие меры мы принимаем, пока мы импортируем значительную долю ископаемого топлива из нестабильных регионов, мы остаемся уязвимыми и зависимыми. И эта энергия всегда имеет свою цену. Приведу вам один пример: с начала конфликта на Ближнем Востоке цены на газ выросли на 50%, а на нефть - на 27%. Если пересчитать это в евро, то десять дней войны уже обошлись европейским налогоплательщикам в дополнительные 3 млрд евро на импорт ископаемого топлива. Такова цена нашей зависимости”, - сказала фон дер Ляйен, которую цитирует The Wall Street Journal.

В то же время премьер-министр Венгрии Виктор Орбан требует от лидеров ЕС приостановить санкции в отношении российской энергетики из-за резкого роста цен из-за войны в Иране. Его в этом поддержал премьер-министр Словакии Роберт Фицо, подняв вопрос о необходимости восстановления поставок нефти в страну по трубопроводу “Дружба”.

Напомним, что официально ЕС ввел санкции на импорт российской нефти в 2022 году после начала СВО на Украине. Однако Венгрия и Словакия получили льготы и продолжили импортировать значительные объемы нефти из России по трубопроводу “Дружба”, который проходит по украинской территории. В январе этого года данная инфраструктура была повреждена и с тех пор не ремонтировалась.

Ранее Европейский союз также обязался постепенно отказаться от всех видов российского ископаемого топлива к 2027 году. Эта мера была принята большинством голосов, несмотря на противодействие Венгрии и Словакии, которые с тех пор начали судебные разбирательства, стремясь аннулировать данное решение.

При этом, как отметил в беседе с Finam.ru Белогорьев, по состоянию на март 2026 года по-прежнему почти нет формальных ограничений на импорт трубопроводного и сжиженного газа. Также, по его словам, разрешен импорт газового конденсата, добываемого в рамках СПГ-проектов, и, естественно, поставки нефти по “Дружбе”.

“Но все же после 2022 года ЕС перестроил энергобаланс, и доля российского газа в импорте упала с примерно 40% до около 10-13%, а доля российской нефти - практически до символических уровней. Сейчас прямые поставки нефти фактически сохраняются только по трубопроводу “Дружба” в Венгрию и Словакию, и даже они получили временные исключения из-за закрытия транзита со стороны Украины”, - указал Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Страны G7, куда входят некоторые европейские страны, в этом месяце заявили, что готовятся принять необходимые меры для сдерживания роста мировых цен на нефть. Один из рассматриваемых вариантов - высвобождение стратегических запасов нефти.

Окно в Европу закрыто?

Несмотря на сопротивление европейских чиновников, сама логика происходящих событий словно подталкивает Брюссель снова обратиться к “Газпрому” и “Роснефти”. Но вывод опрошенных Finam.ru аналитиков неутешителен: конфликта в Иране недостаточно, чтобы реанимировать деградирующие отношения с Россией. По крайней мере, пока.

Финансовая аналитика действительно подчас полна гипотез. И прежде чем принимать решение, нужно оценить все риски. Виртуальный портфель от “Финама” поможет вам не рисковать деньгами и делать правильные шаги на рынке. 

“Вся современная мировая энергетика, и особенно в Европе, - это прямое наследие “нефтяных шоков” 1970-х годов и “танкерной войны” 1980-х. Можно сказать, что полвека огромные усилия мировой экономики тратились на то, чтобы ослабить рыночную власть стран Персидского залива и подготовить потребителей ровно к тому, что происходит сейчас. Принципиальной частью этого была опора на постсоветские страны как на необходимую альтернативу. Основная проблема ЕС сейчас в том, что после 2022 года она от этой стратегии отошла и теперь осталась одновременно и без нефти, и без СПГ Персидского залива, и без российского экспорта. Поэтому экономически наиболее рациональным для ЕС в текущих обстоятельствах, конечно, было бы хотя бы на время вернуться к импорту из России. Но политически этот путь для ЕС закрыт: слишком много политического капитала было вложено в антироссийскую кампанию Еврокомиссией и властями стран ЕС, чтобы они могли без потери лица отступить”, - объяснил Белогорьев.

С тем, что на данный момент европейский рынок в прежнем масштабе для РФ практически потерян, согласен и Чернов. Его базовый сценарий на долгосрочную перспективу для Европы подразумевает не возвращение к российским энергоресурсам, а дальнейшее сокращение зависимости от них.

“Даже на фоне конфликта на Ближнем Востоке Европа пока не демонстрирует готовности менять политический курс. Основная логика Брюсселя сейчас заключается в том, чтобы закрывать возможный дефицит за счет СПГ из США и Катара, стратегических резервов и альтернативных поставщиков. Поэтому даже при росте цен на энергоносители возвращение к прежним масштабам закупок выглядит маловероятным. По моему мнению, скорее всего, Европа будет терпеть более высокие цены, чем идти на политический разворот. В крайнем случае нарастить поставки из РФ страны ЕС могут временно, пока не стабилизируется ситуация с поставками с Ближнего Востока”, - высказал свое мнение Чернов.

Если последнее произойдет, то главными бенефициарами, по мнению аналитика, могли бы стать “Газпром”, “Роснефть”, “ЛУКОЙЛ” и “Татнефть”. Однако стоит учитывать, что возможности для быстрого роста поставок сейчас ограничены из-за частично разрушенной инфраструктуры. Поэтому основной стратегией для российских компаний, по мнению Чернова, пока продолжит оставаться переориентирование потоков на Азию и другие регионы.

“Проблемы на Ближнем Востоке могут в позитивном сценарии позволить “Арктик СПГ-2” увеличить экспорт на рынки АТР - пока что основными ограничениями выступает дефицит газовозов и рынков сбыта. Также перебои с поставками могут ускорить реализацию проекта “Сила Сибири-2”, так как Китай является крупнейшим импортером СПГ. Пока же российские газовые компании выигрывают от роста цен на нефть и газ, а объемы экспорта остаются стабильными. Мы отдаем предпочтение “Газпрому” за счет более понятной стратегии роста экспорта и низкой оценки по мультипликаторам. Наша целевая цена по акциям - 160,5 рубля”, - также прокомментировал Сергей Кауфман, аналитик ФГ “Финам”.

Для того чтобы поставки из России были постоянными, а не точечными, необходим затянувшийся конфликт на Ближнем Востоке, например, путем длительной блокировки Ормузского пролива. Как объяснил Чернов, речь идет о сценарии, при котором перебои с поставками нефти и газа из региона Персидского залива длятся несколько месяцев и создают реальные риски дефицита в плане заполнения запасов перед отопительным сезоном.

“Смена парадигмы Евросоюза будет зависеть от длительности и степени эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Как известно, Катар сильно снизил поставки СПГ, а он является одним из основных поставщиков газа в ЕС. Уровень заполняемости газовых хранилищ Европы уже ниже 30%. Есть вероятность повторения сценария рубежа 2021-2022 годов, когда цены на газ в ЕС увеличить в цене кратно. Реальность такова, что в случае продолжения конфликта на Ближнем Востоке более трех месяцев Европе придется как минимум кратно увеличить закупки российского СПГ”, - уверен Петр Арронет, главный аналитик “Инго Банка”.

Также здесь важно отметить, что на данный момент Трамп готов смягчать санкции только в отношении российской нефти, а в газе ситуация другая - США являются крупнейшим в мире экспортером СПГ, что делает Штаты одним из главных бенефициаров форс-мажора QatarEnergy. При этом внутренний газовый рынок США почти не зависит от внешних шоков. На этом фоне внутренние цены на газ в стране сейчас составляют чуть больше 100 долларов за тысячу кубометров.

“Базово мы не ожидаем, что без радикального изменения геополитической ситуации ЕС перейдет к восстановлению импорта газа из РФ. Страны ЕС достаточно платежеспособны, чтобы при необходимости перекупить дополнительные объемы СПГ у других потребителей. В вопросе импорта российского газа экономические факторы пока проигрывают политическим. Кроме того, напомним, что доля Катара в общем импорте СПГ в ЕС составляет около 6% (а в импорте газа в целом - еще меньше), то есть локально задача ЕС состоит не в том, чтобы найти дополнительные объемы, а в том, чтобы удержать текущие. При этом, если форс-мажор QatarEnergy продлится более двух-трех месяцев, мы считаем вероятным отсрочку запрета на импорт российского СПГ со стороны ЕС, который должен начать действовать со следующего года. В сценарии длительного форс-мажора цены вполне могут приблизиться к 1000 долларов за тысячу кубометров, что сделает запрет на российский СПГ слишком уже нелогичным”, - добавил Кауфман.