Goldman Sachs понизил ценовой ориентир для страховщиков AMBAC

Роман Блинов, заместитель начальника отдела операций на фондовом рынке АКБ «Ланта-Банк». По итогам торгов на Уолл-стрит вчера достаточно уверенно все упало. Юго-восточная Азия последовала примеру наших североамериканских товарищей и продолжила свое дальнейшее снижение. Торговая сессия в Лондоне, судя по всему, усилит негативное воздействие, которое мы получили вчера по результатм сессии на Уолл-Стрит. В чем причина? А причина все та же. Ряд фондов, в частности Thornburg Mortgage, которые занимались ипотечным кредитованием, получили письмо от JP Morgan, извещающее о дефолте. Более того, Merrill Lynch повысил конверсионную ставку некоторых ценных бумаг, добавив волнение на финансовым рынке. В итоге, несмотря на то, что число обращений за пособием по безработице снизилось, и продажи Wal-Mart Stores остались на приемлемом уровне, американские фондовые индексы свалились, а Standard & Poor's подошел к важному психологическому уровню – 1300 пунктов. Между тем, Goldman Sachs понизил ценовой ориентир для страховщиков AMBAC, Financial group и MBIA. При всем этом, надо отдать должное, мы сразу ощутили давление на доллар. Он торгуется на минимальных исторических значениях. Рынок впал в полемику, на сколь длительным может оказаться поток негативных новостей. Вера в американскую валюту была подорвана еще и, отчасти, выступлением Бернанке перед Конгрессом, в котором говорилось о рисках для экономики США и возможном банкротстве отдельных американских банков. Сегодня, насколько я знаю, возвращаясь к Thornburg Mortgage и Carlyli, получивших уведомление о невыполнении обязательств, можно сказать, что ряд хедж - фондов стали закрываться, сообщив о низких результатах своей деятельности. Более того, ипотечный банк Thornburg Mortgage упал на 50 процентов. Нефть торгуется на предельном для себя уровне – 105 долларов. Standard & Poor's закрылся по 1304,35 – что не очень хорошо. С открытия мы имеем один процент снижения, и, судя по всему, теперь нам надо ждать данных по рынку стоимости труда, которые выйдут вечером. Дальнейшие перспективы не очень радужные. Как я уже писал недавно, падать нам, возможно, предстоит еще долго и сильно. Возможность снижения обусловлена поведением индекса Standard & Poor's. Если мы посмотрим на него в разрезе графика за несколько недель и месяцев, с ретроспективой от 2002 и 1994 года, то даже невооруженным взглядом увидим, что в январе 2008 года S&P уже пробивал 1300. Хорошо, что вчера он не повторил этого шага, хотя, возможно, это произойдет сегодня. 1300 в S&P – это весело. Весело потому что, если мы проходим 1300 по итогам недели и по итогам первого квартала, то в таком случае он будет стоить 1200 или 1000. Дело в том, что на этом уровне находится 200-дневная скользящая средняя. Если мы закроем текущую неделю на уровне ниже, чем 1300 - это будет уверенный проход существенной поддержки и возврат в канал, который был сформирован где-то за промежуток между 2002 и 2003 годом. Там был ярко сформированный канал, который потом увеличился в своей амплитуде и вывел этот индекс на 1550-1600. Сейчас же мы возвращаемся обратно, и я не удивлюсь, если мы вернемся к верхней границе этого канала - отметке 1200 пунктов. При самом пессимистичном прогнозе, в случае если мы увидим во втором полугодии сваливающуюся рецессию Америки, снижение мирового ВВП, то S&P может стоить и дешевле чем 1200. Тогда при этом может происходить рост евро до отметок 1,60 – 1,70, рост рынка commodities, снижение доходности федеральных казначейских обязательств, так как инвесторы начнут убегать из финансового рынка, который будет валиться под собственным весом за счет не только банкротства частных семейств, но и банкротства среднестатистических хозяйствующих субъектов США. В таком случае расползание этого финансового кризиса может протекать по всей мировой финансовой системе. Тогда мы увидим неприятную картину по аналогии NASDAQ , который падал с 5000 на одну тысячу. Это происходило очень быстро: 10.03 2000 года он стоил 5132 пункта, а потом, 11.10. 2002 он неожиданно стал стоить 1100 пунктов. Я не уверен, что S&P так сильно упадет, потому что в его расчет входит 500 бумаг и это индекс широкого рынка. Я не уверен, что стоит проводить столь дикую параллель. Но при самом худшем сценарии, с точки зрения тех. анализа, он может стоить отметку в 1000 пунктов или в 950, что видно при рассмотрении месячного графика через терминал Reuters. По всей видимости, если это случится, мы будем стоить недорого, а не хотелось бы. Поскольку Родину, хоть это и бесстыдный факт, хочется продавать задорого. В дальнейшем хочется посмотреть на квартальные отчеты и развитие ситуации на глобальных рынках. Будем надеяться, что мирового финансового коллапса не случится, так как не хочется испытать волатильность 97-98 годов. При сценарии, о котором я говорил выше, может наступить «медвежий» рынок на полтора года, минимально на 9 месяцев. Все будет зависеть от амплитуды снижения темпов роста ВВП, как в США, так и в центральной Европе, которая еще борется за экономику в отличие от наших американских партнеров. Мы знаем, что ЕЦБ оставил ставку неизменной, хотя дал непрозрачный комментарий. ЕЦБ остался нейтральным с одной стороны, но его действия соответствуют прогнозам по сокращению ставки в июне. Очевидно, мы увидим подвижки монетарной политики ЕЦБ только во втором полугодии, когда будут макроэкономические отчеты, которые будут подтверждать или опровергать факт так называемой рецессии и распространении оной не только на США, но и на все финансовые системы. Это неприятный факт, но, тем не менее, он может произойти. Если такое подтвердится, всем придется спасать экономику и собственные финансовые институты и те химеры, которыми они руководствовались в ходе процесса безудержной мультипликации денег, которые наводнили всех и вся. О чем, собственно, и говорил г-н Гринпсен, на конференции в России, с помощью телемоста. По его словам, уж лучше рост на «колесах», но это турборост экономик, развивающихся стран, денежной массы, турбоволатильность, турбориски и, кстати, турбопосадки. Если эта турбопосадка возникнет, то российская экономика тоже испытает турбопасадку. Среднестатически, по негативному сценарию, если по итогам неделе мы пройдем 2000, то подойдем к 1900-1800. При положительном среднесрочном прогнозе - останемся на месте. При мега радости будем стоить порядка 2150-2200, но не более пока. Если плохой сценарий, не дай Бог, сбудется в рамках завершающегося первого квартала, мы можем стоить ниже чем 1700. Это будет очень больно. Поскольку в дальнейшем, мы явно скатимся еще ниже, возможно и до 1500. Это крайне пессимистичный сценарий, и я надеюсь, что до него не дойдет. Всем удачной торговли!