Goldman против Evercore: какой акционерный капитал инвестиционного банка имеет больший потенциал роста?

The Goldman Sachs Group Inc. GS и Evercore Inc. EVR представляют собой две различные модели инвестиционного банкинга (IB) высшего уровня. Goldman представляет масштаб и диверсификацию банка с широким спектром услуг, тогда как Evercore предлагает высокомаржинальную, специализированную модель бутикового консультационного агентства. Оба показали устойчивость, поскольку активность в сфере слияний и поглощений (M&A) и первичных публичных предложений (IPO) восстановилась в 2024-2025 годах. С учетом того, что прогнозы по IB стали более оптимистичными, главный вопрос заключается в том, какая из акций предлагает лучшее соотношение риска и вознаграждения: Goldman или Evercore? Давайте разберемся в этом.

Дело в GS

Goldman продолжает удерживать свою лидирующую позицию в глобальном инвестиционном банкинге, особенно в области консультаций по M&A, а также в андеррайтинге акций и долговых обязательств. На протяжении 2025 года инвестиционное банковское подразделение Goldman воспользовалось возрождением глобальной сделочной активности, консультируя по более чем 1,6 триллиона долларов в объявленных объемах M&A в 2025 году. Компания наблюдала высокий уровень вовлеченности клиентов в своем бизнесе IB и ожидает, что активность ускорится в 2026 году. С учетом того, что объем незавершенных сделок достиг четырехлетнего максимума, компания хорошо подготовлена для получения выгоды в ближайший период.

Под руководством генерального директора Дэвида Соломона GS начала целенаправленную трансформацию, чтобы выйти из непрофильного потребительского банковского бизнеса и сосредоточиться на подразделениях, где Goldman сохраняет явное конкурентное преимущество. В соответствии с усилиями по реструктуризации, в январе 2026 года Goldman подписал соглашение о передаче программы Apple Card и связанных с ней счетов JPMorgan. В том же месяце GS приобрела Industry Ventures, чтобы расширить свое присутствие в инновационной экономике и укрепить свои позиции на глобальном рынке альтернативных инвестиций. В декабре 2025 года Goldman подписала соглашение о приобретении Innovator Capital Management. Эта сделка значительно расширит возможности активного ETF Goldman и является частью более широкой переориентации на создание "устойчивых потоков дохода" через диверсифицированные предложения в области управления активами и управления капиталом. В ноябре 2025 года Goldman достигла соглашения с ING Bank Slaski о продаже своей польской компании по управлению активами TFI. Сделка планируется к завершению в первой половине 2026 года. В третьем квартале 2025 года Goldman завершила продажу своего бизнеса по кредитным картам GM компании Barclays.

Преимущества реструктуризации бизнеса начали отражаться в цифрах. Чистые доходы сегмента Global Banking and Markets выросли на 18% по сравнению с предыдущим годом в 2025 году, тогда как чистые доходы подразделения AWM увеличились на 2%, что свидетельствует о росте доходов от комиссий и силе частного кредитования. Масштаб подразделения AWM продолжает расширяться. Общие активы под управлением достигли рекордных 3,61 триллиона долларов в 2025 году.

Goldman реализует трансформацию компании с использованием ИИ в области торговли, инвестиционного банкинга, управления активами и внутренних операций для увеличения доходов от комиссий и повышения эффективности. Центральными элементами являются инициатива OneGS 3.0 и GS AI Assistant, которые внедряют ИИ в основные рабочие процессы. OneGS 3.0 — это многолетняя программа, направленная на то, чтобы сделать ИИ ключевой возможностью, сосредоточившись на упрощении процессов, повышении производительности и обеспечении масштабируемого роста за счет лучшей аналитики, общих платформ и современной инфраструктуры.

Дело в EVR

Evercore, хотя и небольшой по размеру, зарекомендовал себя как значимый игрок в области IB. Компания получает большую часть своих доходов от бизнеса инвестиционного банкинга и акций (которые составили 97% от общего объема доходов в 2025 году). После умеренной активности в 2022 и 2023 годах глобальные M&A улучшились в 2024 и 2025 годах, когда как объем, так и стоимость сделок возросли.

В 2025 году активность M&A началась на оптимистичной ноте, хотя настроение на мгновение охладилось, но восстановилось по мере продвижения года. В будущем ожидается укрепление транзакционной активности, поддерживаемое более низкими затратами на заимствование и увеличением внимания к масштабированию и интеграции ИИ. Бизнес инвестиционного банкинга и акций продемонстрировал среднегодовой темп роста (CAGR) на уровне 10,7% за последние пять лет (2020-2025).

Evercore укрепляет свое присутствие в бизнесе IB, активно увеличивая штат сотрудников. На 31 декабря 2025 года компания нанимала более 200 старших управляющих директоров в бизнесе инвестиционного банкинга и акций. В феврале 2026 года компания приобрела независимую консультационную фирму из Великобритании, Robey Warshaw. Это укрепит присутствие компании в регионе EMEA и расширит ее охват по секторам и продуктам.

Усилия EVR по увеличению клиентской базы в области консультационных решений, диверсификации источников доходов и расширению географического присутствия, вероятно, поддержат рост доходов IB. Небольшая часть бизнеса Evercore касается управления капиталом. Хотя рентабельность этого подразделения пострадала в последние годы из-за распродажи и реструктуризации нескольких связанных единиц, ожидается, что прилив средств, оптимистичная рыночная динамика и более высокие комиссии от клиентов предложат некоторую поддержку.

GS и EVR: Динамика цен, оценка и другие сравнения

За последний год акции Goldman и Evercore выросли на 84,9% и 86,4% соответственно, в то время как рост в отрасли составил 48,1%.

Динамика цен

С точки зрения оценки Goldman в настоящее время торгуется по 12-месячному прогнозируемому коэффициенту цена/прибыль (P/E) 15,1X, что выше его пятилетнего медианного значения 10,8X. Акции EVR, в свою очередь, торгуются по 12-месячному прогнозируемому P/E 16,5X, что выше их пятилетнего медианного значения 12,9X. Обе акции торгуются с премией по сравнению со средним значением по отрасли 12,8X. Однако GS дешевле, чем акции EVR.

Коэффициент цена/прибыль F12M

Обе компании регулярно выплачивают дивиденды. У GS дивидендная доходность составляет 1,9%, в то время как у EVR — 1%. Здесь также Goldman имеет преимущество над Evercore.

Дивидендная доходность

Каковы оценки для GS и EVR?

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли GS в 2026 и 2027 годах указывает на рост на 12,6% и 12,8% соответственно по сравнению с предыдущим годом. Оценки прибыли за оба года были пересмотрены вверх за последние 30 дней.

Тренд пересмотра оценок

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли EVR в 2026 и 2027 годах предполагает рост на 27,2% и 25,5% соответственно по сравнению с предыдущим годом. Оценки прибыли за оба года остались неизменными за последние 30 дней.

Тренд пересмотра оценок

GS или EVR: Какая акция имеет больший потенциал роста сейчас?

Хотя и Goldman, и Evercore хорошо позиционированы для получения выгоды от продолжения цикла M&A, GS предлагает более привлекательный профиль соотношения риска и вознаграждения на данном этапе. Модель специализированного консультирования Evercore, более высокий прогноз роста прибыли и сильные позиции в высокомаржинальном консалтинге по M&A делают ее привлекательной для чистых инвестиций в сделочную активность. Тем не менее, эта сила уже отражена в ее относительно более высокой оценке и большей чувствительности к колебаниям объемов сделок.

Goldman, наоборот, сочетает солидный импульс в инвестиционном банкинге с растущей диверсификацией в области торговли, управления активами и управления капиталом. Его продолжаемая стратегическая трансформация, выход из низкорентабельных бизнесов и масштабирование устойчивых потоков дохода на основе комиссий добавляют устойчивости к прибыли. В то же время такие инициативы, как интеграция ИИ на уровне компании и оптимизация баланса, позиционируют Goldman для более стабильного долгосрочного роста.

Примечательно, что Goldman торгуется с относительной оценкой со скидкой по сравнению с Evercore, предлагает более высокую дивидендную доходность и получает выгоду от множества факторов роста, помимо M&A. Это обеспечивает лучшую подушку на случай циклической волатильности, при этом все еще позволяя значительный рост, если активность сделок ускорится еще больше.

В настоящее время как Goldman, так и Evercore имеют рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Полный список акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) вы можете увидеть здесь.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрывного роста ИИ

Следующий этап взрыва ИИ готов создать значительное богатство для инвесторов, особенно для тех, кто зайдет на ранних стадиях. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует почти каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, которые купили акции, такие как Nvidia, в нужное время, имели шанс на огромные прибыли. Но стремительный рост "первой волны" акций ИИ может вскоре закончиться. Резкий восходящий тренд этих акций начнет выравниваться, оставляя экспоненциальный рост новой волне передовых компаний.

Отчет Zacks о "AI Boom 2.0: Вторая волна" раскрывает 4 компании, которые находятся под радаром и могут вскоре стать звездами следующего скачка ИИ.

Получите доступ к AI Boom 2.0 прямо сейчас, совершенно бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод