Годовые дивиденды "Транснефти" могут составить 16 100 рублей на акцию

Транснефть опубликовала сокращенные результаты по МСФО за 1П23. Отметим, что в этот раз мы не ожидали полного выпуска стандартной отчетности по МСФО и примечаний, а также комментариев менеджмента. EBITDA превзошла наши ожидания и консенсус-прогноз, равно как и чистая прибыль.

Результаты оказались в целом позитивными на фоне ожиданий. Мы прогнозировали, что результаты за 1П23 окажутся сильнее, чем во 2П22 и 1П22, поскольку рост транспортных тарифов более чем компенсировал сокращение объемов из-за ограничений на добычу нефти ОПЕК+. Выручка за 1П23 составила RUB 637 млрд — на 8% лучше нашего прогноза и на 7% выше консенсуса. EBITDA по итогам 1П23 составила RUB 298 млрд — на 12% лучше наших ожиданий и на 13% выше консенсуса. Чистая прибыль в 1П23 достигла RUB 202 млрд — на 26% выше нашего прогноза и на 47% лучше консенсуса. Учитывая, что результаты за 1П23 по МСФО в целом совпали с нашей моделью, мы можем подтвердить наш прогноз годовых дивидендов в размере RUB 16 100 на акцию с дивдоходностью около 14% по текущим котировкам.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ» и целевую цену по TRNFp на уровне RUB 180 000 за акцию.