Годовщина дефолта и Анкориджа. Как долго продлится падение рынка

Август традиционно считается непростым и максимально непредсказуемым месяцем для России. И нынешний не стал исключением. 17 августа – неофициальный День трейдера в России, праздник приурочен к годовщине финансового кризиса и технического дефолта 1998 года. А 15 августа исполнился год спустя знаменательной встречи Владимира Путина и Дональда Трампа в Анкоридже на Аляске. Тогда рынок в ожидании чуда воспарил выше 3000 пунктов по индексу МосБиржи. Но с тех пор значимых прорывов в геополитике не случилось, и каждая новая волна разочарования накрывает рынок с новой силой.

В июле индекс МосБиржи опускался ниже 1900 пунктов, затем была попытка отскока. Но теперь рынок опять несет потери, которым пока не видно конца. Падение в пятницу, 14 августа, стало рекордным после сентября 2022 года. Сейчас индекс МосБиржи приблизился к 2100 пунктам и готов вновь пробить эту отметку вниз.

Сможет ли рынок выбраться из ямы в текущих обстоятельствах? Как долго еще продлится падение? Есть ли сейчас защитные бумаги? Стоит ли оставаться на рынке или пока лучше выйти в кэш? Узнали у экспертов.

Почему рынок падает

Новых явных поводов для столь масштабного обвала нет. Запад продолжает душить Россию санкциями, но это уже не новость. Правда, сейчас ЕС готовит «самый масштабный» с 2022 года пакет. Возможно, санкционные творцы нащупали болевые для России точки?

Отсутствие прогресса в переговорах тоже уже стало привычным для участников российского рынка. В последние дни из нового было лишь официальное заявление Лаврова по этому поводу, возможно, оно так сильно и расстроило инвесторов. «Но таких заявлений за последние годы было более 30. Если бы мы на каждом теряли по 7%, то индекс был бы недалеко от нуля. Но 90% этих заявлений индекс игнорирует, они повторяют одни и те же мысли, там нет нового негатива», - отмечает Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era. Обещанный визит Уиткоффа и Кушнера пока тоже не реализовался.

Одной из возможных причин текущего падения рынка Артем Николаев называет вторую волну топливного кризиса, но в то же не считает ее настолько весомой. «Первая волна топливного кризиса оказалась не столь страшной для экономики, как многие ожидали. ЦБ признал проблему временной, все равно снизил ставку и даже дал мягкую риторику. Поэтому такое объяснение падения выглядит как минимум спорно», - отмечает эксперт.

Акции падают без особой фундаментальной логики, обращают внимание эксперты, и видят причину обвала текущего рынка в действиях крупных игроков. Крупный капитал опасается «некоего события X» после выборов и готовится заранее – еще одна версия от Артема Николаева. «Механика четверга-пятницы выглядит так. Крупный игрок увеличивает продажи, что видно по резкому падению рынка за несколько минут, начинают продавать спекулянты, которые покупали на развороте, что усиливает падение. В пятницу ситуация повторяется», - подкрепляет свою точку зрения эксперт.

Таким образом, рисков предостаточно, резюмирует аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. «Ослабление рубля и высокие цены на нефть пока не могут поддержать рынок, слишком большое давление со стороны негативных факторов. Уровнем поддержки может выступить значение индекса в 2100 пунктов, однако на уровне 2010 есть незакрытый гэп, поэтому есть вероятность, что индекс может снизиться до 2000 пунктов при дальнейшем ухудшении новостного фона», - добавляет он.

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова не исключает вероятности ухода индекса МосБиржи ниже 2000 пунктов. «Инвесторы разочарованы отсутствием заметного прогресса в урегулировании украинского конфликта – это усиливает неопределённость и подталкивает к более осторожным решениям. После периода роста многие игроки, вероятно, закрывали позиции, чтобы зафиксировать полученную прибыль», - отмечает эксперт. Ситуацию, по ее мнению, осложняет перспектива паузы в снижении ключевой ставки.

«Если индекс МосБиржи удержится выше 2 000, это покажет, что спрос на акции сохраняется. А вот закрепление ниже 1 900 станет сигналом о риске нового снижения», - считают аналитики «СберИнвестиций».

Пока рисков слишком много, используйте Фонд «Финам — Денежный рынок» как инвесткопилку с потенциальной доходностью до 14% годовых (тикер – FMMM). Начать можно с 13 рублей.

До октября без перемен

Эксперты считают, что пока разворота российского рынка акций ждать не стоит. Градус геополитической риторики будет только повышаться, а значит, падение котировок по рынку акций еще впереди и самое время в очередной раз готовить кэш, уверен Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь». «Рынок движется в рамках самого негативного сценария, и «ловля ножей» сейчас — дело неблагодарное. Лучше подождать, когда страх достигнет пика, и тогда уже войти с хорошим соотношением цена/доходность, когда игра действительно будет стоить свеч», - добавляет эксперт.

Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам», согласен, что увеличение доли кэша в портфеле сейчас может быть неплохим вариантом. «После существенного падения последних дней индекс МосБиржи пытается удержаться выше психологического уровня 2100 пунктов. При этом в случае дальнейшего ухудшения настроений целью дальнейшего снижения может стать важная поддержка 2000 пунктов, уходя ниже нее, если не произойдет чего-то экстраординарного, я бы все же пока не ждал. Между тем рынок постепенно приближается к зоне технической перепроданности, поэтому, думаю, можно все же рассчитывать на его стабилизацию и переход в режим консолидации. Поводами для определенного отскока могут стать дальнейшее существенное повышение цен на нефть, данные о замедлении инфляции в стране, которые бы укрепили надежды на продолжение смягчения ДКП Банка России. Однако без серьезного позитива в геополитике полноценный разворот вряд ли возможен. Увеличение доли кэша в портфеле будет неплохим вариантом, на мой взгляд», - отмечает эксперт.

Валерия Попова предостерегает от полного перехода в кэш, особенного долгосрочных инвесторов. «Для долгосрочных инвесторов полный переход в кэш может оказаться не самым удачным решением. Есть риск упустить восстановление рынка, когда появятся благоприятные сигналы — будь то смягчение ДКП или улучшение геополитической обстановки. Более сбалансированный подход в такой ситуации — не избавляться от всех рисковых активов, а скорректировать структуру портфеля: снизить долю наиболее волатильных бумаг, добавить инструменты с более предсказуемой доходностью и оставить часть средств для потенциальных покупок в случае дальнейшего снижения котировок», - отмечает эксперт.

В качестве некоего ориентира для инвесторов аналитики называют октябрь. Тогда возможны какие-то изменения на рынке. «Никакого «геополитического чуда» мы не ждём до второй половины предстоящей зимы. Соответственно, тут никакой поддержки для рынка акций не будет. Если говорить о текущем состоянии, мы видим хрупкое равновесие. Частные инвесторы продолжают скупать акции, а на стороне продавцов есть крупный участник, который без проблем удовлетворяет любой спрос. Мы считаем, что примерно до начала октября рынок будет в широком боковике. Большая часть негатива уже в цене, но и расти нам не на чем. Правда, к концу сентября очевидно, что эскалация украинского конфликта усилится, что выльется в повышенную волатильность. Если крупный продавец не закончит продавать, индекс без каких-либо проблем может уйти ниже годовых минимумов. Прямо сейчас повторяется ситуация, которую мы наблюдали в июне, - сильное падение на объёме без новостей», - рассказывает Алексей Головинов, главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал».

Артем Николаев призывает готовиться к негативному сценарию в августе-сентябре. «Основная задача привести портфели в хорошем состоянии к следующему окну возможностей, которое, вероятно, будет в октябре и фокусироваться на акциях с высокими дивидендами», - отмечает эксперт.

Где искать защиту

Среди наиболее очевидных защитных бумаг Игорь Додонов называет привилегированные акции «Транснефти», «Сургутнефтегаза», «Россетей Ленэнерго». «Однако в нынешних условиях они вряд ли останутся полностью иммунными к дальнейшему существенному ухудшений настроений на рынке», - добавляет эксперт.

Артем Николаев советует обратить внимание на дивидендные бумаги. «Дальнейшее падение рынка снова приведет к крайне высоким дивдоходностям, и они станут топливом для роста после октября. Рынок у нас игнорирует все, что угодно – и быстрый рост бизнеса, и низкую оценку. А вот дивиденды пользуются спросом. Посмотрите с какой скоростью закрыли дивидендный гэп «Сбера». Именно акции с высокими дивидендами будут главным лотом», - отмечает эксперт.

Не существует бумаг, которые гарантированно не подешевеют или обязательно вырастут, предостерегает Валерия Попова. «В периоды турбулентности даже традиционно устойчивые активы могут демонстрировать негативную динамику. Тем не менее, можно присмотреться к компаниям из отраслей со стабильным спросом. Например, к представителям ретейла или энергетического сектора. Отдельно стоит выделить эмитентов с невысокой долговой нагрузкой и устойчивым денежным потоком», - добавляет эксперт.

Артем Аутлев консервативным инвесторам пока советует посмотреть на другие инструменты - корпоративные флоатеры эмитентов с высоким кредитным качеством или фонды денежного рынка. «Однако долгосрочным инвесторам с повышенным уровнем риска можно присмотреться к акциям. Множество компаний стоят достаточно дешево, при том их бизнес продолжает расти, некоторые компании платят щедрые дивиденды. Сейчас более защитными акциями могут быть эмитенты, которые платят высокие дивиденды, например, «Сбер» и «ДОМ.РФ».

Павел Веревкин, начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс», советует отдавать предпочтение флоатерам надежных эмитентов с рейтингами AAA и AA, фондам денежного рынка и сохранять ликвидность для возможных точечных покупок на более привлекательных уровнях. «Полный выход в кэш, на наш взгляд, не оптимален: при текущем высоком уровне ставок инструменты денежного рынка и качественные флоатеры позволяют получать доходность без принятия существенного рыночного риска», - резюмирует эксперт.