Годовая инфляция в США в апреле вернулась к максимуму за почти 3 года

Опубликованный отчет BLS за апрель показал дальнейшее повышение инфляции из-за последствий конфликта на Ближнем Востоке. Годовая инфляция (CPI) подскочила до 3,8% г/г (максимум с мая 2023 г) после 3,3% г/г в марте и немного превысила консенсус-прогноз (3,7% г/г). В месячном выражении рост индекса потребительских цен (CPI) в апреле замедлился до 0,6% м/м после максимальных с июня 2022 г 0,9% м/м в марте, результат совпал с ожиданиями рынка.

Более 40% месячного роста индекса потребительских цен обеспечило повышение цен на энергоресурсы (3,8% м/м), хотя темпы их удорожания существенно замедлились по сравнению с мартом (10,9% м/м). Бензин продолжил дорожать - на 5,4% м/м (28,4% г/г) против 21,2% м/м в марте. Продовольственные товары подорожали на 0,5% м/м. Негативная информация состоит в том, что ценовой импульс от военного конфликта на Ближнем Востоке, изначально сконцентрированный в ценах на энергоресурсы, постепенно распространяется по более широкому спектру товаров и услуг в экономике – в том числе такие жизненно необходимые, как продукты питания, транспорт и жилье. В частности, на это указывает ускорение менее волатильной базовой инфляции (без учета цен на энергоресурсы и продукты питания), которая в апреле повысилась до 0,4% м/м (максимум более чем за год) после 0,2% м/м в феврале-марте и превысила консенсус-прогноз (0,3% м/м).

Годовая базовая инфляция продолжила расти – до 2,8% г/г (максимум с сентября прошлого года) против 2,6% г/г в марте. Консенсус предполагал ее повышение до 2,7% г/г. Положительный момент связан со сдержанной динамикой цен на основные товары (кроме энергоресурсов и продовольствия) – прежде всего, за счет автомобилей.

Основные товары и услуги, на которые цены в апреле выросли – бензин (+5,4% м/м после 21,2% м/м в марте), Таким образом, за 2 месяца цены на бензин взлетели почти на 27%. Цены на бакалейные продукты выросли на 0,7% м/м, что является самым большим ростом почти за четыре года. Заметный рост показали цены на мясо, молочные продукты, свежие фрукты и овощи. Рост цен на пользование жильем ускорился до 0,6% м/м (максимум за более чем 2 года) после 0,3% м/м в марте, цены на гостиничные услуги выросли на 2,8%, что является самым большим ростом с 2024 года. В целом в апреле энергоресурсы подорожали на 3,8% м/м, электричество на 2,1% м/м, продукты питания на 0,5% м/м, одежда на 0,6% м/м (рост замедлился по сравнению с мартовским 1% м/м), мебель на 0,7% м/м, транспортные услуги на 0,3% м/м, в т.ч. цены на авиабилеты выросли на 2,8% м/м, услуги персонального ухода на 0,7% м/м. При этом цены на новые автомобили и индекс услуг связи снизились на 0,2% м/м, цены на подержанные автомобили и грузовики не изменились за месяц.

Цены на услуги, за исключением энергии и жилья, выросли на 0,5% м/м. Между тем, Bloomberg связывает скачок стоимости пользования жильем со статистическим казусом. Показатели арендной платы основаны на скользящих выборках арендных жилых единиц, собираемых каждые шесть месяцев, и Бюро статистики труда фактически оставило их без изменений в октябре, поскольку не смогло собрать данные во время приостановки работы правительства. Когда цены на этот вид услуг были пересмотрены в апреле, они отразили годовой рост, а не шестимесячный, в результате чего ежемесячное изменение арендной платы выглядело примерно вдвое больше обычного. Между тем, цены на базовые товары (core goods, за исключением продуктов питания и энергоносителей), остались неизменными благодаря снижению цен на новые автомобили. Это может указывать на близость к завершению переноса повышения импортных тарифов в прошлом году в розничные цены.

В целом за 12 месяцев стоимость энергоресурсов взлетела на 17,9% г/г, бензина 28,4% г/г. Стоимость продуктов питания увеличилась на 3,2%, одежды и обуви - на 4,2%, медицинских услуг на 3,2%, жилья - на 3,3%, транспортных услуг - на 4,3%. Подержанные автомобили подешевели на 2,7%, новые подорожали на 0,2% г/г.

Что это может означать? Мы видим развитие шока предложения, связанного с перебоями поставок энергоресурсов и удобрений из стран Персидского Залива, с постепенным распространением возросших издержек на более широкий спектр товаров и услуг. Например, по мнению главы ФРБ Чикаго О. Гулсби, ускорение роста цен на другие компоненты корзины потребительских цен, помимо энергоносителей, например, на услуги, указывают на устойчивое ценовое давление в американской экономике и могут даже свидетельствовать о её перегреве. В то же время, на наш взгляд, прогноз остается неопределенным – он будет зависеть, во-первых, от сроков завершения военного конфликта США и Ирана и разблокировки Ормузского пролива, во-вторых, от потребительского поведения. Например, на фоне роста цен на бензин, продукты питания потребители могут начать экономить на других товарах и услугах, что ослабит возможность предприятий переносить рост издержек в цены. Это негативно отразится на темпах роста экономики и прибылях компаний, но замедлит рост инфляции. Если же спрос останется сильным, то инфляция может продолжить расти.

Пока же базовым сценарием для рынка остается сохранение ставки ФРС в текущем диапазоне 3,5-3,75% до конца года - котировки фьючерсов на ставку от CME сейчас закладывают вероятность этого на уровне чуть выше 60% против 72% накануне. Причем ожидания альтернативных сценариев смещаются в сторону ужесточения – так, вероятность снижения ставки до конца года оценивается рынком сейчас ниже 3% против 7,7% неделей ранее, а оценка вероятности ее повышения возросла выше 35% против 23,5% накануне, около 30% неделей ранее и 1,6% месяц назад.

Годовая инфляция в США

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».