Годовая инфляция может составить 9-9,5%

Накопленная инфляция за январь–сентябрь 2007 г. достигла 7,5%, превысив аналогичный прошлогодний показатель на 0,3%. По итогам года инфляция выйдет за целевой уровень в 8%, заявила глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина. За 12 месяцев (сентябрь к сентябрю) инфляция уже составила 9,4%. Традиционно в августе-сентябре происходит снижение темпов инфляции из-за сезонного снижения цен на плодоовощную продукцию. Однако в сентябре 2007 г. цены выросли на 0,8%. Подобного скачка цен не наблюдалось с 2000 г.

Правительство объясняет виток инфляции резким повышением мировых цен на сельхозпродукцию и неурожаем зерновых. Так, из-за отмены Евросоюзом субсидий на производство молока цены на молоко и молочную продукцию повысились на 7,2%, на 9,4% подорожало сливочное масло. Неурожай подсолнечника в России на фоне сокращения его посевных площадей привел к росту цен на подсолнечное масло (13,5%). Несколько замедлился, но продолжился рост цен на зерновые продукты, хлеб и хлебобулочные изделия. Строительные материалы увеличились в цене на 1,9%.

По мнению заместителя руководителя аналитического департамента "Совлинк" Ольги Беленькой, всплеск инфляции в сентябре является частным проявлением более общей тенденции. "Ключевая причина – монетарные факторы (как внутренние, так и внешние), - отмечает Беленькая. - Приток нефтедолларов и краткосрочного иностранного капитала в первые 5 месяцев 2007 года разогнал рост денежной массы до 60% в годовом исчислении. Несмотря на снижение ее динамики в последние месяцы вследствие оттока капитала и сокращения ликвидности, денежный навес с временным лагом в несколько месяцев поддерживает высокий инфляционный фон".

Как мы уже писали, инфляция в России вызвана в том числе такими структурными факторами, как монополизированность ряда ключевых секторов экономики, давление тарифов естественных монополий, дисбаланс между темпами роста спроса и предложения на потребительском рынке, высокие инфляционные ожидания субъектов экономики, существенное увеличение социальных расходов бюджета при дефиците инструментов "связывания" части доходов населения в долгосрочные инвестиции.

"Избыточный приток краткосрочного капитала, высокие инфляционные ожидания и дефицит инструментов сбережения с приемлемой реальной (очищенной от инфляции) доходностью стимулируют спекулятивное поведение экономических агентов и потребительский бум, в том числе и за счет заемных средств", - утверждает Ольга Беленькая.

В настоящее время правительство намерено ограничить монополии на региональных рынках. Также готовится проект постановления о повышении экспортных пошлин на пшеницу и ячмень, рассматривается вопрос о снижении импортных пошлин на молоко и молочные продукты. Ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа Банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев обращает внимание на сокращение внутреннего производства вышеперечисленных продуктов: по итогам 7 месяцев 2007 г. объем производства растительного масла сократился на 3,2%, нежирной молочной продукции – на 11,5%, сухого молока – на 3%. "Очевидно, что с инфляционными явлениями подобного рода бороться посредством исключительно снижения объема денежных средств в обращении малоэффективно. В данном случае противоядием может быть введение/повышение экспортных пошлин на соответствующие группы товаров (что нивелирует спред между внутренними и внешними ценами и "подтолкнет" отечественных производителей на внутренний рынок), а также определенные меры со стороны ФАС в случае выявления фактов нарушения антимонопольного законодательства". Однако даже в случае успешной реализации таможенной политики полноценный эффект будет достигнут с определенным лагом, который может быть непростительно большим, подчеркивает Харлампиев.

Если правительство будет добиваться выполнения заявленного ранее показателя инфляции в 8% годовых, то, скорее всего, власти снова обратятся к курсовому механизму, уверен аналитик. Повышение ставок по депозитам и масштабные размещения ОБР маловероятны, если же они и состоятся в ближайшее время, то будут носить скорее номинальный (косметический) характер, считает он.

Негативная сентябрьская статистика указывают на возможное решение ЦБ РФ допустить укрепление рубля в валютной корзине, считают аналитики Альфа-Банка. Главный экономист банка Наталия Орлова ожидает, что к концу года доллар будет стоить 24,5 руб., а к концу 2008 г. – 23,5 руб.

Эксперты считают, что к концу года инфляция превысит целевое значение в 8%. "Для выполнения пока еще не пересмотренного годового прогноза по инфляции ежемесячный рост цен до конца года не должен превышать 0,15%. Но реализация данного сценария маловероятна, особенно, учитывая сезонное увеличение активности инфляционных процессов в конце каждого года, - отмечает Харлампиев. - Если допустить, что рост цен в октябре-декабре будет идентичен прошлогоднему темпу за аналогичный период, то по итогам текущего года мы получим не менее 9,4%".

С ним согласна Ольга Беленькая. "Уложиться в официальный 8%-ный прогноз по инфляции уже абсолютно нереалистично, и весьма хорошим целевым результатом становится теперь верхняя граница в 9%, уровень прошлого года". Согласно расчетам аналитиков Альфа-Банка, к концу 2007 г. инфляция составит 9,5%.

Чурюмова Данара, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (D)
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C (B)
ПОЛИТИКА
Янукович обсудит в Москве вопросы поставок газа	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Обыкновенные акции Мосэнерго вошли в базу расчета Индеска ММВБ	C
У Hihland Gold могут отобрать лицензию на Майское	C
X5 Retail Group станет доступней	B
Дивидендная доходность Новатэка остается низкой	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный