Годовая дивидендная доходность Freeport-McMoRan может составить 2,2-3,8%

Операционные и финансовые данные Freeport-McMoRan за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г. выглядят очень достойно. Компания подтвердила сильную динамику производства в условиях благоприятной конъюнктуры на рынках цветных металлов.

Freeport-McMoRan – один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%, и крупнейшая в мире публичная компания, поставляющая медь. Кроме меди Freeport-McMoRan добывает молибден и золото. Рудники компании расположены в США, Южной Америке и Индонезии.

Главным активом компании являются рудники в районе полезных ископаемых Грасберг в Индонезии, одном из самых больших в мире месторождений меди и золота. После спада добычи, вызванного плановым переходом от карьерного к шахтному способу разработки, Freeport-McMoRan динамично наращивает добычу.

Общее производство меди на предприятиях Freeport-McMoRan в годовом сопоставлении увеличилось за 9 месяцев 2021 г. на 20%, золота – на 67,1%, молибдена – на 10,5%. Продажи меди в объемных показателях выросли г/г на 19,3%, золота – на 71,7% и молибдена – на 6,8%.

На фоне ценовой динамики это позволило компании показать сильные финансовые показатели в 3 квартале и за 9 месяцев 2021 г., которые значительно выросли в годовом сравнении. Поквартальная динамика также выглядит достойно. По сравнению с 2 кварталом 2021 г. выручка в 3 квартале увеличилась на 5,8%, операционная прибыль – на 19,1%, а чистая прибыль – на 29,2%. Чистая прибыль на акцию выросла до $0,94 по сравнению с $0,73 во 2 квартале 2021 г и с $0,22 в третьем квартале 2020 г.

Компания вернулась к выплате дивидендов после 2020 г., приняв в феврале 2021 г. качестве годового дивиденда $0,3 на акцию с выплатой ежеквартально равными долями. Объявленный дивиденд за 3 квартал составляет, таким образом, $0,075 на акцию, что очень немного: квартальная дивидендная доходность составляет всего около 0,02%.

Но это не все. В соответствии с принятой в феврале 2021 г. новой финансовой политикой компания намерена возвращать акционерам не менее 50% свободного денежного потока после того, как величина чистого долга сократится до уровня ниже $4 млрд. Этот показатель достигается уже второй квартал подряд. Если он сохранится в этой зоне на конец года, Freeport-McMoRan объявит дополнительные дивиденды, о чем уже было упомянуто в последнем квартальном отчете.

Операционный денежный поток на 2021 год оценивается компанией примерно в $7,5 млрд. Ожидается, что капитальные затраты на 2021 год составят около $2,3 млрд (без учета $2,0 млрд капитальных затрат на проект плавильного завода в Индонезии, который компания обязана построить за 5 лет по соглашению с правительством Индонезии). Соответственно, годовой FCF может составить от 3,3 млрд (с учетом затрат на проект завода) до 5,2 млрд (без учета этих затрат).

В таком случае величина дополнительных дивидендов Freeport-McMoRan по итогам года, по нашим подсчетам, может составит от $0,81 до $1,45. А годовая дивидендная доходность окажется в диапазоне от 2,2% до 3,8%. Это может поддержать динамику акций FCX.

Мы сохраняем по акциям FCX рекомендацию "Покупать" с целевой ценой $46.