Год 2008: о «Команде мечты», запланированных переменах и будущих проблемах

2 марта 2008 года в России пройдут выборы Президента. Общий размер бюджетных средств на подготовку и проведение предстоящих выборов составляет 5 млрд 124 млн 956 тысяч рублей. На данный момент ЦИК зарегистрировал 5 кандидатов: Дмитрий Медведев, Владимир Жириновский, Геннадий Зюганов, Михаил Касьянов, Андрей Богданов.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк"

Это одно из ключевых событий наступающего года. Хотя на данный момент неопределенность их исхода, вроде бы, сведена к минимуму, еще возможны всякие сюрпризы. В целом рынок позитивно воспринял кандидатуру Дмитрия Медведева, и, если он будет избран президентом, как ожидается, инвестиционный климат в стране будет меняться к лучшему.

Кристофер Уифер, главный стратег ФК "Уралсиб"

Наиболее важное событие в стране то, что Дмитрий Медведев будет Президентом, а Владимир Путин – премьер министром. Это идеальное сочетание (команда мечты) специально для 2008 года, который, предположительно, должен стать новой ступенью в развитии России, своеобразной эрой Советов Медведева, поддерживающего стабильность России совместно с Путиным. Такая комбинация двух руководителей страны гарантирует, что все запланированные перемены, касающиеся сбережений и инвестиций, осуществятся. А это уже начало долгого процесса разностороннего развития российской экономики. Кроме того, такой исход, безусловно, улучшит связь и отношения с Западом, в частности, с Евросоюзом, поскольку "багаж" советской эры постепенно останется позади вместе с Медведевым.

Эта комбинация власти немного позже очень легко может привести к проблемам; и фактически, уже дестабилизировала ситуацию в Кремле. Хотя, основные проблемы придутся на 2009 или 2010 год.

Дмитрий Орлов, гендиректор Агентства политических и экономических коммуникаций

Самое значимое событие в этом году – это, конечно, выборы. Путин создал конфигурацию преемственности и изменил конфигурацию выборов, вступив 1-го октября в избирательную компанию и возглавив список Единой России. Кроме того, в этом году снова утвердился новый большой стиль политики, постмодернизм ушел окончательно, не пользуется он больше поддержкой граждан. Это год формирования нового путинского большинства, в которое входят сторонники "Единой России", "Справедливой России", сторонники других партий. Такая широкая прагматичная коалиция.

Сергей Карыхалин, главный аналитик УК "КапиталЪ"

В принципе ситуация практически ясна уже сейчас - если не случится форс-мажора, то Дмитрий Медведев станет президентом, а Владимир Путин займет пост премьера. Конфигурация власти несколько поменяется, но принципиально ничего не изменится - центр принятия всех важнейших для страны решений останется тем же.

Куда более интересным нам представляется вопрос политики власти в отношении роли государства в экономике - будет ли процесс создания госкорпораций продолжен или приостановится, как будет вести себя государство (и чиновники) по отношению к частному бизнесу. Также немаловажную роль будет играть ситуация с инвестиционным климатом - пока сохраняется тенденция к росту иностранных инвестиций в экономику России и ожидается ее продолжение, но определенные риски здесь есть.

Денис Шабанов, начальник информационно - аналитического отдела фондового департамента АКБ "ЛЕФКО-БАНК"

Политической интригой, на наш взгляд, может стать назначение будущего премьер-министра как личности, отвечающей за проведение дальнейшего экономико-политического курса страны. С выбором кандидата на должность главы государства, как мы полагаем, неожиданных сюрпризов не возникнет.

Татьяна Становая, руководитель аналитического департамента "Центра политических технологий"

Уход Владимира Путина с поста президента повлечет за собой уход и его ближайших соратников с государственных постов. Так, Игорь Сечин может возглавить "Роснефть". Крупные активы начнут выходить из-под непосредственного госконтроля под более автономные формы управления, например, госкорпорации, в рамках которых компании будут готовиться к IPO. Именно в 2008 году будут закладываться основы для формирования нового слоя бизнесменов - "путинцев", получивших некие возможности и ресурсы при Путине-президенте и ищущих пути для сохранения своего контроля над ними при снижении влияния государства. Эти новые бизнесмены будут все еще тесно связаны с властью и тем самым будут своего рода "государственными олигархами". Это будет гарантировать частному бизнесу отсутствие новых антилиберальных мер в экономике, хотя тенденция к дирижизму в промышленной политике сохранится.

Стабфонд РФ

Правительство РФ распорядилось внести 640 млрд рублей в институты развития, в том числе из Стабилизационного фонда РФ. Это первый случай изъятия средств из Стабфонда. Соответствующее постановление подписал 27 ноября премьер-министр РФ Виктор Зубков. Кроме того, с 1 февраля Стабфонд как таковой исчезнет. Утвержденные правительством правила закрепят его раздел на нефтегазовый трансферт, Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк"

Впервые в конце этого года из Стабфонда было выделено 300 млрд руб на капитализацию институтов развития. Со следующего года Стабфонд будет разделен на резервный фонд ("подушка безопасности") и Фонд национального благосостояния. ФНБ будет использоваться, в том числе, для софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан. В случае успеха этой идеи (пока неочевидного) фондовый рынок может получить приток дополнительных средств со стороны граждан и государства. Между тем, как ожидается, лоббистские атаки на Стабфонд усилятся, и от правительства потребуются усилия для контроля за целевым расходованием средств и его влиянием на макроэкономические параметры (инфляцию).

Евгений Гавриленков, главный экономист ИК "Тройка Диалог"

"Распечатка" Стабфонда уже произошла, это, скорее, дело прошлого. Я бы сказал, что это даже не событие как таковое, а процесс: расходы продолжают расти, зависимость бюджета от нефти повышается.

Алексей Мухин, генеральный директор "Центра политической информации"

Этот вопрос наиболее болезненный для кремлевских групп и, насколько мне известно, Стабфонд будет потрачен не на социальный нужды, а на создание инновационной экономики несмотря на призывы "слева" и "справа" из партийных секторов пустить Стабфон на социальные нужды. В Кремле понимают, что данные траты в глобальном смысле "бессмысленны" и только раскачают экономику. Сейчас много говорят о создании инновационной экономики, думаю, именно туда будут распределены эти средства.

Завершение реформы РАО ЕЭС

Реорганизация РАО "ЕЭС России" станет логичным завершением реформирования электроэнергетики и создания новой, демонополизированной структуры отрасли. В условиях развития конкурентных отношений между новыми самостоятельными участниками рынка электроэнергии РАО "ЕЭС России" прекращает свою деятельность в качестве "государственной монополии" и будет преобразовано в ряд государственных и частных компаний. В ходе второго этапа реформы (окончание – 1 июля 2008 г.) завершатся структурные преобразования активов энергохолдинга, произойдет обособление от РАО "ЕЭС России" всех компаний целевой структуры отрасли (ФСК, ОГК, ТГК и др.) и прекращение деятельности головного общества РАО "ЕЭС России".

Евгений Гавриленков, главный экономист ИК "Тройка Диалог"

Реорганизация РАО ЕЭС - это не разовая акция, а длительный процесс, который начался в 2007 году. В данный момент идет приватизация частей – ОГК, ТГК. Завершение процесса вряд ли как-то сильно скажется на экономике страны.

Сергей Карыхалин, главный аналитик УК "КапиталЪ"

Очень важное и знаковое событие как для экономики, так и для фондового рынка. Пока ситуация развивается весьма благополучно - инвесторы очень заинтересованы в приобретении энергоактивов, и нет оснований предполагать, что ситуация изменится в худшую сторону. Мы ожидаем, что реформа завершится, так как планируется, что необходимые инвестиции будут привлечены в отрасль, а крупные энергокомпании станут "голубыми фишками". Если по каким-то причинам реформа пойдет не по плану, то реакция рынка может быть негативной.

Аналитики "ЛЕФКО-БАНКА"

Акционеры после окончания реформы станут совладельцами целой группы выделенных энергетических компаний пропорционально количеству акций на момент закрытия реестра акционеров. В дальнейшем цены на активы будут регулироваться рыночными механизмами, исходя из показателей финансово-хозяйственной деятельности каждой компании в отдельности.

Алексей Мухин, генеральный директор "Центра политической информации"

Завершение реформы РАО ЕЭС должно в какой-то степени реабилитировать Чубайса, репутация которого в народе после ваучерной приватизации была, безусловно, негативной. Реформу электроэнергетической отрасли, которую он провел (и провел хорошо, несмотря на многочисленные нарекания со стороны Кремля), Чубайсу удалось завершить, что дает ему как управленцу большой плюс. Скорее всего, Чубайс гораздо большую активность будет проявлять в политическом спектре. А возможно, его ждет государственная должность.

Возможное объединение РУСАЛа и Норникеля

При объединении РУСАЛа и Норникеля получится гигантская корпорация стоимостью более 100 миллиардов долларов. Это полностью соответствует глобальным тенденциям. Крупнейшие горнодобывающие компании мира - Rio Tinto, ВHP Billiton, Xtrata, CVRD - тоже идут по пути диверсификации и укрупнения. У компании будет по сути два хозяина - один из основателей, Владимир Потанин, и покупатель доли Прохорова, Олег Дерипаска.

Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента "Банка Москвы"

Создание горнометаллургической корпорации с участием РУСАЛа и Норильского Никеля станет наиболее ожидаемым событием 2008 г. Схожая ситуация может сложиться и с бумагами "Полюс Золота". Переход "Полюса" под контроль государственной "АЛРОСЫ" почти наверняка гарантирует крупнейшей российской золотодобывающей компании победу в аукционах по продаже новых золоторудных месторождений. В частности, существенная переоценка "Полюса" может произойти в случае победы компании в аукционе по продаже лицензии на разработку крупнейшего российского месторождения Сухой Лог, проведение которого, вполне возможно, состоится уже в 2008 г.

Сергей Карыхалин, главный аналитик УК "КапиталЪ"

Очень вероятно, что объединение в той или иной форме произойдет. Покупка РУСАЛом блокпакета в Норникеле - дело фактически решенное, а намерения Олега Дерипаски надо расценивать как очень серьезные и не ограничивающиеся покупкой блокпакета. Таким образом, очень вероятен сценарий, согласно которому РУСАЛ получит контроль в Норникеле (Потанин получит долю в объединенной компании) и в России будет создана одна из крупнейших в мире металлургических компаний.

Алексей Мухин, генеральный директор "Центра политической информации"

Ситуация довольно сложная. Здесь есть еще внешние факторы. Насколько мировое сообщество готово к появлению такого гиганта, как объединенный РУСАЛ и Норникель? Кроме того, возникают вопросы об управляемости этой компании: в свое время отказ от слияния "Газпрома" и "Роснефти" произошел, в том числе, и по этой причине. Тем более, что г-н Дерипаска продемонстрировал неспособность работать в паре. Он явно стремится к единоличному управлению компаний и в этом смысле конфликтная зона определена четко.

Хочется отметить тенденцию, что российские компании с трудом, но пробиваются на внешний рынок. Несмотря на запреты российские компании мало-помалу приходят к успеху: приобретают активы и становятся транснациональными корпорациями. И это, безусловно, положительный тренд.

Аналитики "ЛЕФКО-БАНКА"

Норильский никель. В течение прошлого года благодаря покупке крупных зарубежных активов компания смогла существенно увеличить и диверсифицировать свой бизнес. Цены на никель и медь несмотря на произошедшую коррекцию, по-прежнему, останутся на крайне высоких уровнях.

Полюс Золото. Несмотря на то, что цены на золото в конце года достигли отметки в $ 800 за унцию, акции компании по итогам года показали отрицательную динамику. На наш взгляд, это в первую очередь связано с относительно слабыми результатами работы компании в 1-м полугодии 2007 г., а также с некоторым снижением долгосрочных производственных прогнозов.

Полиметалл. В 2007 г. акции компании отстали от фондового рынка в целом, что главным образом объясняется снижением объемов производства и ростом удельных денежных затрат в 1-м полугодии. Мы ожидаем, что в 2008 г. ситуация с производством и затратами изменится в лучшую сторону, что на фоне окончания срока действия контракта на поставку серебра по фиксированной цене произойдет рост финансовых показателей компании.

Выборы президента США

4 ноября 2008 года в США пройдут президентские выборы. Первые промежуточные выборы - "праймериз" в президентской гонке 2008 года состоятся уже 8 января и пройдут в штате Нью-Гемпшир.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк"

Предстоящие президентские выборы в США в конце 2008 г. увеличивают вероятность активной поддержки денежными властями экономики и потребительских расходов в предвыборный период. Слабый доллар поддержит экспортеров, что должно привести к сокращению внешнеторгового дефицита. По прогнозам ФРС, к 2009 г. американская экономика начнет восстанавливаться. Тогда в фокусе внимания вновь окажется инфляция, что может привести к ужесточению денежной политики и укреплению доллара. Исходя из этого, в данном сценарии мы ожидаем возврат доллара к уровню 1.40 EUR/$ к концу 2008 г.

Сергей Карыхалин, главный аналитик УК "КапиталЪ"

Новый президент в США будет избран в ноябре 2008 г. Учитывая весьма сложную ситуацию, в которую загнало страну текущее руководство, новому президенту придется идти на решительные шаги и существенно изменить внешнюю и внутреннюю политику, в том числе и в экономической сфере. В этой связи можно ожидать некоторых изменений в политике ФРС, курсовой политике, торговле и т.д.

Аналитики "ЛЕФКО-БАНКА"

Достаточно сильные позиции имеют кандидаты от демократической партии, и победа их на выборах может привести к сворачиванию активных военных действий США за пределами страны.

Мы предполагаем, что основными кандидатами, среди которых развернется предвыборная борьба, являются Джон Керри и Хиллари Клинтон в силу особой политической популярности обоих кандидатов, однако, победа любого из выше перечисленных может поставить точку в военной операции в Ираке и привести к выводу войск с территории данного государства, с возможной переброской частей в Афганистан. Это в свою очередь сократит расходы государственного бюджета на содержание военного контингента, однако, и приведет к временному росту уровня безработицы и выплате социальных пособий. Тем не менее, вопрос трудоустройства бывших военнослужащих вряд ли вызовет серьезные негативные сдвиги в экономики США и будет скорее позитивным фактором. С другой стороны, военный контингент в Афганистане также является дополнительной нагрузкой для бюджета государства. По последним данным, Палата представителей конгресса одобрила выделение $70 млрд на военные действия в Ираке и Афганистане, что вызвало резкую критику со стороны г-жи Клинтон. 14 тысячный контингент военнослужащих США совместно с НАТО пытаются поддерживать стабильность ситуации в Афганистане, однако тактические победы на местах не говорят о выполнении стратегических задач, т.к. практически 15% населения поддерживают талибов.

Вступление России в ВТО

Россия планирует завершить переговоры по вопросам вступления в ВТО в течение ближайших месяцев. Тем не менее, не исключено, что на переговорной площадке появятся новые участники и новые вопросы. Пока еще не завершены переговоры с Саудовской Аравией. Ведутся переговоры с партнерами из Объединенных Арабских Эмиратов, которые настроены на скорейшее вступление России в ВТО. Диалог с ними продолжится в конце января 2008 года.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк"

Тема вступления в России в ВТО в последние годы стала "переходящей" - чиновники каждый год обещают, что вот-вот, в будущем году обязательно…=) Однако в 2008 году вероятность присоединения представляется достаточно высокой. Что касается последствий, я не раз говорила, что потенциально это означает как плюсы от более высокого уровня интеграции российской экономики в глобальную, так и определенные риски для конкурентоспособности ряда отраслей российской промышленности, сельского хозяйства и финансового сектора. В ходе длительных переговоров в целом согласованы более-менее приемлемые условия, поэтому резких шоков от присоединения не ожидается. Дальнейшие последствия будут зависеть от способности российской экономики адаптироваться к более жестким конкурентным условиям.

Кристофер Уифер, главный стратег ФК "Уралсиб"

Весьма вероятно, что Россия, в конце концов, вступит в ВТО в 2008 году, возможно, в III-м квартале. Это важно для долгосрочного развития экономики, но произойдет ли это в 2008-м или 2009 году – не важно.

Алексей Мухин, генеральный директор "Центра политической информации"

В конце года мы вступим в ВТО, и будет это связано с улучшением отношений, в том числе и с США. После президентских выборов в Америке наши взаимоотношения значительно улучшатся, для этого есть экономические и политические предпосылки.

Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента "Банка Москвы"

Я не думаю, что мы вступим в следующем году в ВТО, хотя этого нельзя исключать. Это не окажет прямого быстрого влияния на экономику, но будет иметь некий пиар-эффект.

Мировой финансовый кризис

Главной причиной ипотечного кризиса в США стал рост невозвратов жилищных кредитов неблагонадежными заемщиками. МВФ и ОЭСР называли ипотечный кризис в США, переросший в мировой финансовый кризис, одной из причин замедления роста мировой экономики.

Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк"

До окончания кризиса, на мой взгляд, еще далеко. Списания банковских активов вследствие ипотечного кризиса и паники на финансовых рынках уже составляют $70-80 млрд., а потенциальный объем потерь оценивается в $300-400 млрд. Кроме того, продолжается рост просроченной задолженности и невозвратов по кредитам. Lehman Brothers ожидает в следующем году 1 млн дефолтов по ипотечным кредитам против 300 тыс. в этом году. Быстрый рост просроченной задолженности отмечается не только в ипотеке, но и в других сегментах кредитования населения – кредитные карты, автокредиты. А в условиях продолжающегося падения цен на недвижимость, в результате которого заемщики лишились возможности наращивать потребление, перезакладывая постоянно растущие в цене дома, а также весьма вероятного сокращения занятости вследствие ожидаемого снижения корпоративных прибылей, проблемы будут только нарастать.

Определенную надежду дают план замораживания плавающих процентных ставок по ипотечным кредитам, но он, как ожидается, охватит не очень большую долю заемщиков; а также начавшийся перевод крупнейшими инвестбанками активов малопрозрачных дочерних структур (SIV) на свои балансы. Кроме того, образовавшиеся "бреши" в капитале этих банков активно заполняются китайскими, сингапурскими и ближневосточными инвесторами. Однако накопленные объемы "плохих кредитов" не "рассосутся" сами собой. А неопределенность в отношении того, кто является конечным кредитором и каков масштаб его потерь и поддерживает кризис доверия. Как ожидается, масштаб и локализация потерь могут проясниться летом-осенью будущего года. Тогда можно будет говорить о том, что кризис доверия в основном завершился. До этого доступ к рынку капиталов, в том числе и для российских заемщиков, будет затруднен.

Аналитики "ЛЕФКО-БАНКА"

Мы полагаем, что кризисный период в экономике США накануне выборов, заставит будущего главу государства уделять больше внимания внутренним проблемам страны, а не борьбе в большей степени с мнимым мировым терроризмом и насаждением всемирной демократии. Нацеленность на выход из сложившейся ситуации с наименьшими потерями должна стать одной из ключевых задач в предстоящей работе.

Леонид Григорьев, президент Института энергетики и финансов

В августе мы перенесли довольно тревожный момент. Модель роста в последнюю пару лет состояла в том, что мы заимствовали дешевый капитал за рубежом. И когда там произошел финансовый кризис, мы "влетели" в ограничение по импорту капитала. Теперь тихонечко выкарабкались, обошлось. Безусловно, это было одно из важных мировых событий. И в будущем нам надо вести себя аккуратно.

Новые "народные" IPO

В марте 2007 года Сбербанк провел доразмещение (SPO) на бирже 3,5 млн. своих акций, в котором приняли участие более 30 тыс. россиян. В первичном размещении акций Внешторгбанка приняло участие более 130 тыс. россиян. В целом, 2007 год стал рекордным по объему выхода на IPO. 30 компаний разместили в течение года на различных биржах свои акции на 32 млрд долл., однако, большинство IPO не позиционировалось как народные
. В наступающем году череда "народных" IPO скорее всего будет продолжена. В числе возможных кандидатов - РЖД, "Связьинвест", вторичное размещение планирует "Роснефть".

Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента "Банка Москвы"

На очереди много компаний... Ситуация на рынке далеко не благоприятная. Одной из самых интересных IPO-это Русал. Но если они будут заниматься в следующем году поглощением Норникеля, до IPO у них руки могут не дойти. Я не исключаю, что IPO будет перенесено со следующего года. Претендентов на IPO очень много, в той же электроэнергетике. Мегафон объявлял о планах IPO, трудно прогнозировать, состоится оно или нет. В банковском секторе запланированы IPO – в условиях нынешней коньюктуры опять же тяжело говорить, состоятся они или нет.

Евсей Гурвич, руководитель Экономической экспертной группы

Одно из важных экономических событий 2007 года – это народные IPO. Это важный шаг к созданию среднего класса, класса собственников.

Finam.ru, Елена Стажкова, Лариса Макеева, Анна Литвинова, Елена Калиновская