Глобальные рынки акций могут столкнуться еще с одной волной распродаж
Сегодня с утра мы хотели бы обратить внимание на возобновившуюся дискуссию по поводу процентных ставок в США. Так, президент Федерального Резервного Банка Миннеаполиса Н.Кашкари заявил, что ставка по федеральным фондам должна быть на чуть более высоком уровне, учитывая, что экономика США сильна, а инфляция все еще находится значительно выше целевого ориентира ФРС (2%). А глава JPMorgan Chase Дж.Даймон вообще утверждает, что мир не готов к ставке ФРС на уровне 7%, которую можно увидеть в случае стагфляции.
Такое ощущение, что сильные мира сего знают гораздо больше той статистической информации, которая пока не дает поводов предполагать не то чтобы стагфляцию, а даже рецессию в США или прогнозируют новый всплеск инфляции (так или иначе, но заключение новых коллективных трудовых договоров с поправкой на рост стоимости жизни обеспечит рост издержек труда). Вчерашнее заявление главы ЕЦБ К.Лагард, что ставки в еврозоне останутся повышенными в течение длительного времени показывает, что ЕЦБ также следует в фарватере кредитно-денежной политики ФРС США (хотя, с нашей точки зрения, у ЕЦБ гораздо больше оснований для дальнейшего повышения своих ставок).
Так что наблюдаемое укрепление доллара США (1,0587 долл. за евро) на фоне роста доходности казначейских облигаций (десятилетки достигли 4,55% годовых и наконец-то их реальная доходность вышла в положительную зону) и снижение цен на нефть (92,85 долл. за баррель) вполне логичны, если центральные банки в США и ЕС продолжат повышение ставок. В этом случае и рынки акций могут столкнуться еще с одной волной распродаж.
Пока, если судить по фьючерсам на ставку по федеральным фондам на Чикагской товарной бирже, участники рынка считают, что ставка останется на прежнем уровне до конца года и в течение первой половины 2024 года. Вместе с тем наблюдается и изменение в позиции инвесторов - теперь они считают, что ставку в США начнут урезать не раньше ноября (сдвиг по времени на целые 10 месяцев, если вспомнить, что еще в конце прошлого года предполагали снижение ставки, начиная с января текущего года и буквально еще месяц назад прогнозировали, что это произойдет в июне 2024 года).