Глобальные площадки сохраняют неоднородные настроения

Глобальные площадки сохраняют неоднородные настроения. Доходности европейских госбумаг постепенно снижаются на фоне притока дополнительной ликвидности после снижения ставок ЕЦБ. Дополнительной ясности в части расширения программы количественного смягчения в США из протокола последнего заседания FOMC не появилось. Спрос на UST сохраняется высоким, причем он нарастает со стороны локальных покупателей. Поведение внешних рынков остается слабо предсказуемым и все меньше поддается объяснению фундаментальными факторами. Так, на фоне сохраняющихся довольно ощутимыми европейских рисков и слабой активности инвесторов в фондовом сегменте наблюдается постепенное снижение доходностей по обязательствам Испании, еще не преодолевшей имеющихся финансовых проблем. Так, за вчерашний день доходность 10-летних испанских бумаг снизилась на 25 б.п. до 6,77% годовых. Кроме того, вновь опустилась ниже 6% годовых доходность 10-летних итальянских бумаг - на 15 б.п., до 5,94% годовых. Однако говорить о том, что такая динамика является отражением общего улучшения конъюнктуры, было бы не совсем корректно. К такому утверждению нас подталкивают итоги вчерашнего доразмещения 10-летних облигаций Германии на 4,1 млрд евро, где наблюдался довольно активный спрос, а доходность сложилась на уровне 1,31% годовых против 1,52% в июне. Причем по итогам дня доходность 10-летних Bundes снизилась до 1,27% годовых на фоне довольно негативного новостного фона по корпоративному сектору. К тому же возможность европейских инвесторов приобретать долговые бумаги по более низким доходностях серьезно укрепили меры ЕЦБ по смягчению процентной политики. При сформировавшемся навесе ликвидности вполне логично выглядит ее приток на долговой рынок и в первую очередь в самые надежные инструменты. Серьезным переспросом характеризовалось вчерашнее размещение 10-летних UST: bid/cover был на уровне 3,6х, что является наиболее высоким уровнем за последние 10 аукционов, против 3,06х в июне этого года. При этом доходность американского бенчмарка снизилась до 1,46% с 1,62% в июне. Обращает на себя внимание также всплеск спроса со стороны локальных покупателей: до 45,4% с 20,8% на предыдущем аукционе при относительной стабильности спроса покупателей-нерезидентов: порядка 40-42%. Как мы полагаем, спрос на сегодняшнем аукционе по 30-летним UST также обещает быть высоким. Столь долгожданная публикация протокола предыдущего заседания FOMC не внесла какой-то дополнительной ясности в политику регулятора и не укрепила надежд на реализацию дополнительных мер по количественному смягчению в ближайшей перспективе. Хотя обещание приступить к стимулирующим мерам "при первой необходимости" вновь звучало достаточно ясно. Важно отметить, что на рынках появляется все больше сторонников мнения, что ожидать каких-либо серьезных мер от ФРС до сентября (являющегося важным рубежом для США по причине президентских выборов) не стоит. Торги четверга начались смешанной динамикой. Оптимизма добавляет положительная динамика нефтяного рынка, при этом резонанс на заявление Банка Японии о расширении программы выкупа активов с 40 до 45 трлн йен весьма сдержанный. Вчера международный валютный рынок продолжал находиться в ожидании публикации протокола предыдущего заседания FOMC. На фоне этого в рамках европейской сессии торги проходили на оптимистичной, по отношению к евро, ноте. Пара EUR/USD при этом достигла отметки 1,2297х. Вместе с тем, не оправдавшиеся надежды рынка, которые были связаны с содержанием "Минутки" вновь стали поводом для сокращения инвесторами позиций в рисковых активах. По итогам дня валютная пара EUR/USD достигла значения 1,2242х. Сегодня в рамках азиатской сессии соотношение между долларом и евро достигло минимального значения с середины 2010 года - 1,2222х.