Глобальные площадки накрыла очередная волна панического бегства из рисковых активов

Глобальные площадки накрыла очередная волна панического бегства из рисковых активов. Неготовность лидеров ЕС принимать какие-то конструктивные решения по Греции до появления ее нового правительства, нежелание Германии усиливать и без того обременительную финансовую ответственность за другие страны через выпуск совместных евробондов были основными факторами, подталкивающими инвесторов к укреплению "защитных" позиций. От вчерашнего дня, в частности от уже 18-ого по счету европейского саммита, инвесторы изначально ждали несколько иных результатов и, судя по всему, утренняя осторожность в части рисковых активов, а также весьма сдержанная реакция на довольно позитивную американскую макростатистику были во многом оправданы. Так, по итогам встречи глав стран ЕС было решено отложить вопрос с оказанием Греции поддержки до следующего саммита (в июне). Кроме того, соответствующим правительственным структурам было дано поручение проработать возможные сценарии "Greece exit". По всей видимости, в ближайшее время, а именно до подведения итогов выборов в парламент Греции, Афинам не следует рассчитывать на поддержку со стороны ЕС. При этом публичное объявление представителями Евросоюза о разработке плана "контролируемого выхода" Греции из валютного союза, на наш взгляд, является своеобразной защитной мерой. Как показала практика формирования коалиционного правительства, оппозиция активно спекулирует именно этим инструментом. Таким образом, в ближайшее время рынку будут представлены возможные сценарии, содержащие крайне негативные исходы для Афин, с целью того, чтобы они никогда не были реализованы по греческой инициативе. Дополнительным поводом для концентрации спроса исключительно в защитных активах стали заявления о нежелании Германии принимать участие в выпуске единых европейских гособязательств. Данную меру, на наш взгляд, стоит рассматривать как попытки Берлина обезопасить себя от дальнейшего усиления финансовой ответственности за другие страны и по возможности стимулировать их для оптимизации госрасходов и повышения бюджетной дисциплины. Хотя в целом правительство Германии не отрицает подобный инструмент для преодоления долгового кризиса, обращая внимание на необходимость более глубокой бюджетной и долговой консолидации, что позволит повысить ее контролирующие полномочия. Массовое бегство из риска стало поводом для очередных минимумов доходностей в "защитных" инструментах - по Bundes-10 установлен новый рекорд - 1,38% годовых ("-8 б.п." относительно вторника). В то же время в сегменте UST без такого же ажиотажа - доходность 10-летних treasuries снизилась на 3 б.п. до 1,74% годовых. Вероятно, эффект "ограниченного" спроса вызван притоком нового предложения, появление которого, отметим, не сопровождалось особым избыточным спросом. При размещении 5-летних UST с доходность на уровне 0,7% годовых (0,85% в апреле) bid/cover оказался слабее апрельского: 2,99х против 3,09х, доля покупателей-нерезидентов уменьшилась с 47,5% до 42,6%. Допускаем, что участники рынка все же приняли к сведению довольно позитивные данные по рынку недвижимости, где в апреле возросли продажи новых домов. Вместе с тем, общие опасения относительно европейских рисков не позволили американским фондовым площадкам отыграть локальный позитив. Международный валютный рынок в ходе вчерашних торгов демонстрировал скептическое отношение инвесторов к возможным конструктивным результатам саммита лидеров ЕС. На фоне этого пара EUR/USD продолжала снижение. Участники рынка предпочитают наблюдать за развитием событий со стороны, ориентируясь на менее рискованные валюты, особенно когда поток новостей из Европы преимущественно негативный. По итогам дня пара EUR/USD опустилась ниже уровня 1,259х, и, на наш взгляд, на рынке уже никто не верит в возможное восстановление европейской валюты в ближайшее время.