Global X China Semiconductor ETF - опережающая динамика фонда отражена в цене
Global X China Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, включающий компании из Китая и Гонконга, занимающиеся разработкой и производством полупроводниковой продукции.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Global X China Semiconductor ETF с целевой ценой HKD 59,5, что отражает потенциал роста на 1,5% от текущего уровня.
Акции китайского полупроводникового сектора демонстрируют устойчивость на фоне расширения внутреннего спроса, господдержки и роста производственных мощностей. Несмотря на сохраняющиеся ограничения со стороны США и усиление торгово-геополитических рисков, котировки Global X China Semiconductor ETF в последние месяцы показывают опережающую динамику. Вместе с тем значительная часть компаний из состава Global X China Semiconductor ETF приблизилась к справедливым оценкам либо уже превысила их, что ограничивает потенциал дальнейшего роста. Поэтому бумаги фонда могут оказаться интересными для покупки в случае существенной коррекции.
| 3191.HK | Держать |
| 12М целевая цена | HKD 59,5 |
| Текущая цена | HKD 58,6 |
| Потенциал роста | 1,5% |
| ISIN | HK0000637832 |
| Биржа | HKEX |
| NAV, млрд HKD | 777,4 |
| Количество акций, млн | 13,4 |
| Управляющая компания | Mirae Asset |
| Дата создания | 06.08.2020 |
| Плата за управление | 0,68% |
| Отслеживаемый индекс | FactSet China Semiconductor Index |
| Доходность | |
| 1D | -2,6% |
| 1M | 7,7% |
| 3M | 43,3% |
| 6M | 35,1% |
| 1Y | 96,7% |
| Ведущие компании ETF | |
| Cambricon Technologies | 10,29% |
| Montage Technology | 8,28% |
| GigaDevice Semiconductor | 8,05% |
| SMIC | 6,94% |
| NAURA Technology Group | 6,87% |
Продажи полупроводников в Китае растут на фоне укрепления мирового рынка. Согласно данным WSTS, мировые продажи полупроводников в июле 2025 года выросли на 20,6% г/г, до $62,1 млрд. В Китае объем продаж составил $17,02 млрд (+10,4% г/г). По прогнозам Statista, объем китайского рынка в 2025 году достигнет $206,7 млрд, из которых $164,69 млрд придется на интегральные схемы. В долгосрочной перспективе ожидается среднегодовой рост на 6,45%, что увеличит объем рынка до $282,6 млрд к 2030 году.
Китай усиливает лидерство в глобальном наращивании полупроводниковых мощностей. По прогнозам SEMI, мощности Китая в 2025 году вырастут на 14% г/г, до 10,1 млн пластин в месяц, что составит почти треть мировых мощностей во всех сегментах полупроводникового производства. При этом расширение китайских фабрик станет одним из драйверов в сегменте глобального контрактного производства (foundry), где прогнозируется увеличение на 10% в 2025 году, а к 2026 году объем глобального контрактного производства достигнет 12,7 млн пластин в месяц.
Государственная поддержка полупроводниковой отрасли в 2025 году Китайские власти продолжили выделение субсидий из фонда объемом CNY 344 млрд. При этом, по данным SCMP, общий объем инвестиций в отрасль в 1П 2025 снизился на 9,8% г/г, однако вложения в оборудование для производства чипов выросли более чем на 53%, что отражает курс на формирование самодостаточной цепочки поставок.
Мы оценили потенциал Global X China Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен компаний — представителей фонда. Потенциал роста составляет 1,5%.
Торгово-геополитические риски усиливают давление на полупроводниковый сектор. Действующие тарифные пошлины США и Китая (30 и 10% соответственно) уже оказывают заметное влияние на мировую торговлю, а замедление роста экспорта Китая в августе до 4,4% г/г и рост тарифных барьеров в направлении ЕС — Китай усиливают напряженность в глобальной экономике. Это повышает вероятность снижения спроса на конечные устройства и полупроводниковую продукцию. Кроме того, конфронтация США и Китая сопровождается расширением экспортного контроля на высокотехнологичную продукцию и ответными ограничениями, что угрожает стабильности цепочек поставок. Несмотря на дипломатические шаги, ключевые барьеры сохраняются, формируя высокий уровень неопределенности и системные риски для глобальной отрасли в среднесрочной перспективе.
У клиентов со статусом «квала» появилась возможность совершать сделки на биржах Шанхая (SSE) и Шеньчженя (SZSE) — крупнейших торговых площадках континентального Китая, а также на Гонконгской бирже (HKEX). Доступны более 370 инструментов, среди которых акции ведущих китайских компаний и бумаги фондов. Сделки проходят в юанях (CNY) и гонконгских долларах (HKD). Для торговли понадобится счет «Сегрегированный Global». Покупка и продажа доступны в FinamTrade и других торговых системах.
Описание ETF
Global X China Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс FactSet China Semiconductor Index, который, в свою очередь, включает ведущие китайские компании, преимущественно занимающиеся производством и разработкой полупроводниковой продукции. Фонд запущен 6 августа 2020 года, в состав его портфеля входят акции 25 компаний. Фонд находится под управлением холдинга Mirae Asset Securities, текущая комиссия за управление составляет 0,68%. Стоимость чистых активов на 23 сентября 2025 года равнялась HKD 777,4 млрд, количество акций в обращении — 13,4 млн.
Global X China Semiconductor ETF: отраслевая структура фонда
Перспективы отрасли
Продажи полупроводников в Китае демонстрируют рост на фоне укрепления мирового рынка. Согласно данным World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), мировые продажи полупроводников в июле 2025 года достигли $62,1 млрд, что на 20,6% больше, чем годом ранее. Китайский рынок остается одним из ключевых драйверов глобального роста: в июле продажи полупроводников в стране составили $17,02 млрд, что на 10,4% выше уровня июля 2024 года. По прогнозам Statista, общий объем полупроводникового рынка Китая в 2025 году достигнет $206,7 млрд, из которых на интегральные схемы придется $164,69 млрд. В долгосрочной перспективе ожидается среднегодовой рост на уровне 6,45%, что позволит увеличить объем рынка до $282,6 млрд к 2030 году.
Китай усиливает лидерство в глобальном наращивании полупроводниковых мощностей. По прогнозам SEMI, мощности Китая в 2025 году вырастут на 14% г/г, до 10,1 млн пластин в месяц, что составит почти треть мировых мощностей во всех сегментах полупроводникового производства. При этом расширение китайских фабрик станет одним из драйверов в сегменте глобального контрактного производства (foundry), где прогнозируется увеличение на 10% в 2025 году, а к 2026-му объем глобального контрактного производства достигнет 12,7 млн пластин в месяц.
Количество новых полупроводниковых фабрик с началом строительства в 2025 году, по регионам
Государственная поддержка полупроводниковой отрасли в 2025 году. В 2024 году в Китае был создан фонд поддержки полупроводниковой отрасли объемом CNY 344 млрд, призванный стимулировать развитие локальных производителей оборудования и полупроводников. В 2025 году субсидии из этого фонда и других государственных программ получили ряд ведущих компаний отрасли. Так, OmniVision Integrated Circuits Group признала государственные субсидии на сумму CNY 25 млн в первом полугодии. Tianshui Huatian Technology получила поддержку в размере более CNY 148 млн. У Sanan Optoelectronics субсидии составили около CNY 299 млн, а Advanced Micro-Fabrication Equipment (AMEC) зафиксировала поступления от господдержки в размере CNY 43 млн.
При этом, по данным SCMP, общий объем инвестиций в полупроводниковую промышленность в Китае в 1П 2025 снизился на 9,8% в годовом выражении — до CNY 455 млрд. В то же время вложения в оборудование для производства полупроводников выросли более чем на 53%, что отражает стремление Китая к формированию самодостаточной цепочки поставок.
Рост производства ИИ-чипов. Согласно данным FT, Китай намерен утроить выпуск ИИ-чипов к концу 2026 года, чтобы снизить зависимость от продукции NVIDIA. Ключевую роль в реализации данных планов играют Huawei и SMIC. Huawei готовит к запуску линейку Ascend нового поколения — модели Ascend 950 и Ascend 960, серийное производство которых ожидается в 2026–2027 гг., а SMIC намерена удвоить мощности по выпуску 7-нм чипов. Интерес к новым процессорам уже проявляют крупнейшие китайские технологические компании, включая Alibaba, Baidu и ByteDance, что подтверждает высокий внутренний спрос на отечественные решения в условиях сохраняющихся американских санкций.
Риски отрасли
Геополитические риски. Конфронтация между США и Китаем в технологической сфере остается ключевым фактором неопределенности. Американские власти продолжают расширять экспортный контроль, что создает угрозы для стабильности цепочек поставок, а Китай отвечает встречными мерами и усиливает давление через расследования и новые ограничения для американских компаний. В августе рост общего экспорта Китая замедлился до 4,4% г/г, что стало самым низким показателем за шесть месяцев, тогда как в июле рост составлял 7,2%. Это снижение отражает ослабевший спрос со стороны США и других рынков и усиливающуюся волатильность. Даже недавние переговоры в Мадриде и другие дипломатические шаги не привели к снятию ключевых ограничений, общая политизация отрасли остается высокой.
Торговые войны. Торговая политика ведущих экономик мира по-прежнему нестабильна и сопровождается повышенными тарифными рисками. В августе США и Китай продлили тарифное перемирие, но фиксированные пошлины на уровне 30% на китайский импорт в США и 10%-е на товары из США в Китае продолжают действовать. Эти меры уже оказывают давление на мировую торговлю: экспорт Китая в США в августе упал на 33,1% по сравнению с прошлым годом, что подчеркивает усилившийся эффект. Одновременно формируются и меры со стороны ЕС и Китая, увеличиваются взаимные тарифы, что усиливает напряженность в глобальной экономике. Замедление спроса на конечные устройства и рост неопределенности в международных отношениях могут привести к ослаблению динамики полупроводникового рынка в среднесрочной перспективе.
Оценка
Мы оценили потенциал роста акций Global X China Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Целевая цена составляет HKD 59,5 с потенциалом роста на 1,5% от текущего уровня. Исходя из этой оценки, мы присваиваем фонду рейтинг «Держать».
Global X China Semiconductor ETF: расчет целевой стоимости
| Компания | Вес в ETF | Цена акций, HKD | Таргет, HKD | Потенциал | Взвешенный потенциал |
|---|---|---|---|---|---|
| Cambricon Technologies Corp Ltd | 10,29% | 1 475,51 | 1 695,31 | 14,9% | 1,5% |
| Montage Technology Co Ltd | 8,28% | 131,88 | 136,62 | 3,6% | 0,3% |
| GigaDevice Semiconductor Inc | 8,05% | 202,53 | 196,85 | -2,8% | -0,2% |
| Semiconductor Manufacturing International Corp | 6,94% | 132,70 | 120,22 | -9,4% | -0,7% |
| NAURA Technology Group Co Ltd | 6,87% | 439,62 | 498,68 | 13,4% | 0,9% |
| Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc China | 6,81% | 277,77 | 270,12 | -2,8% | -0,2% |
| OmniVision Integrated Circuits Group Inc | 5,65% | 155,84 | 182,40 | 17,0% | 1,0% |
| Horizon Robotics | 5,45% | 10,44 | 11,30 | 8,2% | 0,4% |
| BOE Technology Group Co Ltd | 5,17% | 4,52 | 5,52 | 22,1% | 1,1% |
| JCET Group Co Ltd | 3,41% | 42,35 | 45,96 | 8,5% | 0,3% |
| Sanan Optoelectronics Co Ltd | 3,32% | 17,08 | 13,40 | -21,6% | -0,7% |
| Wingtech Technology Co Ltd | 2,78% | 51,51 | 51,03 | -0,9% | 0,0% |
| Hua Hong Semiconductor Ltd | 2,69% | 60,30 | 45,50 | -24,5% | -0,7% |
| TongFu Microelectronics Co Ltd | 2,55% | 37,60 | 31,33 | -16,7% | -0,4% |
| SG Micro Corp | 2,52% | 89,38 | 98,36 | 10,0% | 0,3% |
| Hangzhou Changchuan Technology Co Ltd | 2,41% | 69,98 | 48,33 | -30,9% | -0,7% |
| Maxscend Microelectronics Co Ltd | 2,13% | 86,12 | 87,54 | 1,6% | 0,0% |
| Shenzhen S.C New Energy Technology Corp | 2,10% | 101,98 | 67,80 | -33,5% | -0,7% |
| Hangzhou Silan Microelectronics Co Ltd | 2,09% | 33,29 | 25,46 | -23,5% | -0,5% |
| Tianshui Huatian Technology Co Ltd | 1,98% | 12,30 | 12,65 | 2,8% | 0,1% |
| Piotech Inc | 1,92% | 229,83 | 222,28 | -3,3% | -0,1% |
| Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co Ltd | 1,82% | 42,23 | 34,87 | -17,4% | 0,0% |
| Hwatsing Technology Co Ltd | 1,73% | 142,92 | 167,34 | 17,1% | 0,3% |
| Shanghai Belling Corp Ltd | 1,48% | 39,78 | – | 0,0% | 0,0% |
| Shenzhen Goodix Technology Co Ltd | 1,29% | 86,29 | 96,36 | 11,7% | 0,2% |
| Итого: | 1,5% |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Динамика стоимости ETF на фондовом рынке
Доходность Global X China Semiconductor ETF за последние 12 месяцев составила 96,7%, что значительно выше, чем у гонконгского фондового индекса Hang Seng (+42,5%) и индекса широкого китайского рынка CSI 300 (+38,3%). В конце августа на графике заметен резкий рост стоимости паев фонда после сообщений об ужесточении экспортного контроля США, предусматривающем дополнительные лицензии для использования американского оборудования в Китае. На этом фоне на рынке усилились ожидания расширения государственной поддержки полупроводниковой отрасли, что могло подтолкнуть вверх акции компаний, входящих в фонд. В сентябре рост продолжился, чему способствовали антидемпинговые и антидискриминационные расследования Китая против импорта американских микросхем, которые усилили ожидания протекционистских мер и поддержки локальных производителей. Однако опережающая динамика во многом уже отражает позитивные ожидания. Значительная часть компаний из состава фонда либо приблизилась к справедливым оценкам, либо уже превысила их, что ограничивает потенциал дальнейшего роста.
Global X China Semiconductor ETF: динамика стоимости ETF
Технический анализ
С точки зрения технического анализа котировки Global X China Semiconductor ETF в августе 2025 года пробили верхнюю границу многомесячного бокового коридора HKD 39–46. Затем котировки закрепились выше, сформировав новый диапазон в пределах HKD 51–59. Пробитие уровня HKD 59 откроет потенциал для продолжения роста, ближайшие цели которого можно обозначить в зоне HKD 65–70.
Научитесь торговать внутри боковиков. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 23.09.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.