Global X China Semiconductor ETF - бумаги китайского полупроводникового сектора уже закрыли апсайд

Global X China Semiconductor ETF — инвестиционный фонд открытого типа, включает компании из Китая и Гонконга, занимающиеся разработкой и производством полупроводниковой продукции.

Мы понижаем рейтинг Global X China Semiconductor ETF до «Держать» с «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне HKD 40,3, что предполагает потенциал снижения на 2,2% от текущего уровня.

В условиях общего ралли на китайском фондовом рынке стоимость акций Global X China Semiconductor ETF всего за несколько дней после публикации нашего предыдущего обзора превысила целевую цену в HKD 40,3. Комплекс мер поддержки китайской экономики, направленный на стимулирование потребительского спроса и увеличение инвестиций, создает позитивные перспективы для полупроводникового сектора. Однако значительной угрозой для китайских производителей чипов остается расширение торговых ограничений США. В связи с этим мы полагаем, что в настоящий момент потенциал роста акций китайских полупроводниковых компаний уже ограничен.

Продажи полупроводников в Китае продолжают расти впечатляющими темпами, увеличившись на 27,4% г/г в 1К24 и на 21,6% г/г во 2К24. За счет успехов китайских производителей в снижении себестоимости производства чипов по «зрелым» техпроцессам экспорт китайских процессоров за первые семь месяцев 2024 года вырос на 25,8%, достигнув 640,91 млрд юаней.

Китайские производители чипов активно наращивают производственные мощности и за 1К24 увеличили выпуск полупроводников на 40% г/г. По итогам 2024 года ожидается ввод в строй 18 новых заводов, что значительно расширит производственные возможности местных компаний. Прогнозы также указывают на рост выручки производителей чипов в 2024 году на 9% г/г и поставщиков оборудования на 27,5% г/г, что укрепит позиции Китая на мировом рынке, где его доля в сегменте менее сложных чипов может вырасти с 30% до почти 40%.

Мы оценили потенциал Global X China Semiconductor ETF на основе средневзвешенных целевых цен компаний — представителей фонда. По нашим оценкам, целевая цена для ETF составляет HKD 40,3, что соответствует потенциалу снижения на 2,2% относительно текущей цены.

Ключевым риском для китайских чипмейкеров выступает санкционная политика США, которая продолжит ограничивать возможности Китая в разработке и производстве передовых чипов. В последние годы Вашингтон не только ограничил экспорт определенных процессоров в Китай, но и запретил поставки оборудования для их производства. Независимо от исхода президентских выборов в ноябре, США, вероятно, сохранят эту политику, что создаст серьезные трудности для китайских производителей в конкуренции с мировыми лидерами в производстве передовых чипов.

Слабый внутренний спрос в Китае ограничивает потенциал роста полупроводникового рынка. По оценкам Canalys, рынок ПК в стране в 2024 году может сократиться на 1%, а рынок смартфонов лишь начинает восстанавливаться. Низкий потребительский спрос сдерживает рост закупок чипов производителями электроники, что замедляет развитие полупроводниковой отрасли. Тем не менее в ближайшие месяцы позитивное влияние на потребительский спрос может оказать пакет мер поддержки экономики, объявленный Пекином в сентябре.

Аналитический обзор от 30 сентября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.10.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.