Global X China Electric Vehicle and Battery ETF — китайский рынок электромобилей сохраняет перспективы роста

Global X China Electric Vehicle and Battery ETF позволяет инвестировать в китайских производителей электромобилей, аккумуляторов и компании, добывающие редкоземельные металлы. Уже сейчас доля электромобилей и гибридов в общих продажах автомобилей в Китае составляет около 50%, а к 2030 году она, по прогнозу МЭА, может увеличиться до 80%. В последние месяцы положительную динамику после нескольких лет кризиса также начали показывать компании, занимающиеся добычей лития. При этом, несмотря на ряд позитивных тенденций и умеренную оценку входящих в ETF компаний по мультипликаторам, в последний год фонд отстал от рынка, что мы считаем неоправданным.

Мы повышаем целевую цену Global X China Electric Vehicle and Battery ETF с HKD 98,9 до HKD 108,3, но сохраняем рейтинг «Покупать». Апсайд составляет 19,8%. Повышение целевой цены в первую очередь связано с высокими темпами роста продаж электромобилей и гибридов в Китае с начала года.

Global X China Electric Vehicle and Battery — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из сектора производства электромобилей. Также в состав ETF входят производители аккумуляторов и компании, занимающиеся добычей редкоземельных металлов.

Ключевой фактор роста фонда — развитие рынка электротранспорта в Китае. Уже сейчас Китай является мировым лидером по объему продаж электромобилей — в Поднебесной продается около 2/3 всех электромобилей и гибридов в мире. При этом рост продолжается — по итогам первого полугодия 2025 года продажи увеличились на 32% г/г.

Рынок электромобилей и гибридов в Китае сохраняет долгосрочные перспективы роста. Сейчас их доля в общих продажах автомобилей составляет около 50%. При этом, по прогнозу МЭА, на фоне поддержки со стороны государства, активного развития сети публичных зарядок и успешной ценовой конкуренции с автомобилями с ДВС доля электротранспорта в продажах легковых автомобилей к 2030 году может достигнуть 80%, а в продажах тяжелых транспортных средств — более 35%.

Долгое время слабым местом ETF являлись компании, добывающие литий, но сейчас ситуация улучшается. С аномальных максимумов 2022 года цены на карбонат лития снизились более чем на 80% на фоне локального профицита. При этом в последние месяцы цены отскочили более чем на 20%.

МЭА прогнозирует, что на фоне увеличения спроса со стороны отраслей электромобилей и накопления энергии за период 2024–2030 гг. спрос на литий может вырасти в 2,2 раза, до 455 тыс. тонн в год. Полагаем, что ожидаемый рост спроса вместе со скромным из-за снизившихся цен ростом предложения поддержит стоимость лития.

Крупнейшие активы в ETF имеют умеренную оценку по мультипликаторам относительно прогнозных темпов роста финансовых результатов. Медианные значения мультипликаторов P/E 2025E и EV/EBITDA 2025E у 10 крупнейших активов ETF равны 21,9 и 13,7 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2024–2027 гг. 19,4% является достаточно низкими показателями.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает апсайд 19,8%.

Среди рисков для сектора стоит выделить возможность замедления темпов роста спроса на электромобили, торговую войну между США и Китаем, высокую конкуренцию в секторе, в том числе со стороны зарубежных производителей, и неустойчивое состояние рынка лития.

Если вы интересуетесь фондовым рынком Китая, то вам будет интересно узнать, что у клиентов со статусом «квала» появилась возможность совершать сделки на крупнейших торговых площадках континентального Китая, а также на Гонконгской бирже. Доступны более 370 инструментов, среди которых акции ведущих китайских компаний и бумаги фондов. Сделки проходят в юанях (CNY) и гонконгских долларах (HKD). Для торговли понадобится счет «Сегрегированный Global». Покупка и продажа доступны в FinamTrade и других торговых системах.

Описание фонда

Global X China Electric Vehicle and Battery — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из все более набирающего популярность сектора производства электромобилей. Технически фонд повторяет структуру и динамику индекса Solactive China Electric Vehicle and Battery. В индекс включаются не только непосредственно производители электромобилей, но и компании, задействованные во всей цепочке поставок необходимых для электромобилей компонентов, например производители аккумуляторов, топливных элементов или компании, добывающие литий.

Факторы роста и рыночные тенденции

• На данный момент Китай с большим отрывом лидирует по объему продаж электромобилей и гибридов, занимая долю примерно в 2/3 от всего мирового рынка. В 2024 году продажи электромобилей и гибридов в Поднебесной увеличились почти на 40% г/г, до более чем 11 млн штук. В 2025 году положительная динамика продолжается: по итогам первого полугодия продажи в Китае выросли на 32% г/г.

Продажи электромобилей и гибридов в мире, млн шт.

• При этом доля электромобилей и гибридов в общих продажах автомобилей в Китае пока составляет около 50%, в связи с этим у китайского рынка электромобилей есть ряд факторов дальнейшего роста — как рыночных, так и за счет государственной поддержки. Во-первых, в стране с прошлого года действует программа трейд-ин, по которой потребители могут получить 20 000 юаней при замене старого автомобиля на электромобиль. Во-вторых, активно развивается сеть публичных зарядок — за последние два года их количество в стране увеличилось более чем вдвое. В-третьих, по оценкам МЭА, уже сейчас почти 2/3 электромобилей и гибридов стоят дешевле автомобилей с ДВС с похожими характеристиками, что дополнительно увеличивает их привлекательность.
• На этом фоне базовый прогноз МЭА предполагает, что к 2030 году в Китае 80% от продаж легковых автомобилей и более 35% от продаж тяжелых транспортных средств будет приходиться на электромобили и гибриды. Это укрепит Китай в качестве мирового лидера в сфере электротранспорта и, на наш взгляд, является одним из основных долгосрочных факторов роста ETF.

Доля электромобилей и гибридов в продажах к 2030 году

• Долгое время слабым местом ETF выступали компании, добывающие литий, так как цены на карбонат лития в Китае снизились более чем на 80% относительно максимумов осени 2022 года. Падение преимущественно объясняется коррекцией относительно крайне высокой базы — на фоне бума электромобилей цены на литий, который используется для производства аккумуляторов, резко выросли в несколько раз из-за дефицита, однако период высоких цен устранил дефицит. В то же время в последние месяцы наблюдается восстановление цен — с минимумов они прибавили уже более 20%, что позитивно скажется на финансовых показателях компаний, добывающих литий.

Цены на карбонат лития в Китае, CNY за тонну

• При этом МЭА прогнозирует, что на фоне увеличения спроса со стороны отраслей электромобилей и накопления энергии за период 2024–2030 гг. спрос на литий может вырасти в 2,2 раза, до 455 тыс. тонн в год. Полагаем, что ожидаемый рост спроса вместе со скромным из-за снизившихся цен ростом предложения поддержит стоимость лития в ближайшие годы.

Риски

• Основным риском для ETF является возможность замедления темпов роста спроса на электромобили в Китае. Это может произойти, например, из-за слабого состояния китайской экономики или высокой конкуренции со стороны некитайских производителей.
• В данном ETF достаточно высокая концентрация — почти 40% веса приходится на BYD и CATL, что делает перфоманс фонда зависимым от динамики двух акций.
• Возможно дальнейшее снижение цен на литий, например, если текущие прогнозы по росту спроса не оправдаются.
• Высокая конкуренция на внутреннем рынке может приводить к снижению цен на электромобили и гибриды.
• Многие развитые страны используют протекционистские меры, чтобы ограничить проникновение китайских электромобилей на свой рынок.

Оценка

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. В результате наша целевая цена для Global X China Clean Energy ETF составила HKD 108,3, что соответствует рейтингу «Покупать» и апсайду 19,8% на горизонте 12 месяцев.

Отметим, что большинство крупнейших активов ETF имеет достаточно умеренную оценку по мультипликаторам. Медианные значения мультипликаторов P/E 2025E и EV/EBITDA 2025E у 10 крупнейших активов ETF равны 21,9 и 13,7 соответственно, что при прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2024–2027 гг. 19,4% является достаточно умеренными показателями. Это значит, что если темпы роста выручки подтвердятся, то стоимость акций ряда быстрорастущих компаний может положительно переоцениться.

Мультипликаторы 10 крупнейших активов в ETF

Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Исторический перформанс

За последний год Global X China Electric Vehicle and Battery ETF смог показать положительную динамику, однако отстал от широкого индекса и технологического сектора. Положительный перформанс, на наш взгляд, связан с низкой базой прошлого года, высокими темпами роста продаж электромобилей и сильным состоянием китайской экономики. При этом оценка входящих в ETF компаний остается достаточно умеренной, а рынок электромобилей сохраняет перспективы дальнейшего роста. На этом фоне мы сохраняем позитивный взгляд на ETF.

Техническая картина

С технической точки зрения на дневном графике Global X Electric Vehicle and Battery ETF находится у верхней границы среднесрочного восходящего треугольника. В случае выхода из треугольника наверх для ETF открывается дорога к росту до прошлогодних максимумов у отметки HKD 108. В то же время ключевой поддержкой в сценарии коррекции выступает уровень HKD 80.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.07.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.