Global X China Clean Energy ETF - фиксируем прибыль после взлёта на 36% за полторы недели

За последние полторы недели Global X China Clean Energy ETF взлетел на 36% на фоне общего позитива на китайском рынке, связанным с анонсом долгожданных экономических стимулов в Поднебесной. В то же время экономические стимулы только косвенно затрагивают отрасль «зеленой» энергетики, в связи с чем реакция на них может быть немного избыточной. Мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы развития солнечной и ветряной энергетики в Китае, однако считаем, что после недавнего роста краткосрочный апсайд в ETF мог быть отыгран.

Мы понижаем рейтинг по Global X China Clean Energy ETF с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне HKD 96,5. Даунсайд составляет 0,8%. За последние полторы недели ETF взлетел на 36% и превысил нашу целевую цену, в связи с чем мы считаем текущую ситуацию удачной для фиксации прибыли.

Global X China Clean Energy — ETF, нацеленный на инвестиции в китайские акции из все более набирающего популярность сектора низкоуглеродной энергетики. ETF охватывает преимущественно солнечную, ветряную, ядерную и гидроэнергетику.

Локально ETF показал крайне сильную динамику на фоне долгожданных экономических стимулов в Китае. С одной стороны, понижение процентных ставок и меры по поддержке фондового рынка косвенно положительно влияют и на Global X China Clean Energy ETF. С другой, прямых стимулов для сектора «зеленой» энергетики не предусмотрено, в связи с чем влияние на финансовые показатели компаний будет скорее умеренным.

На фоне резкого роста входящих в ETF акций прогнозные мультипликаторы сектора стали выглядеть нейтрально. Медианные значения мультипликаторов P/E 2024E и EV/EBITDA 2024E у десяти крупнейших активов ETF равны 21,6 и 15,4 соответственно. При прогнозном медианном среднегодовом темпе роста выручки в 2023–2026 гг. в 11,4% это нейтральное значение, которое в целом отвечает мировым аналогам в секторе.

Ключевой долгосрочный фактор роста сектора — увеличение доли ВИЭ в энергобалансе Китая. Основной стимул для увеличения доли ВИЭ в энергобалансе — планы Китая достичь углеродной нейтральности к 2060 году и пика по выбросам к 2030 году. Сейчас доля ВИЭ (без учета гидроэнергетики) в энергобалансе составляет менее 10%, а более 50% приходится на уголь, наиболее неэкологичный вид топлива. На этом фоне МЭА ожидает, что суммарный прирост мощностей в сфере ВИЭ за период 2023–2028 гг. даже в базовом сценарии превысит 2 ТВт, т. е. будет примерно в три раза больше, чем в предыдущую пятилетку.

Сейчас Китай является мировым лидером как по установленным мощностям в сфере солнечной и ветряной энергетики, так и по их ежегодному объему ввода. По оценкам China Electricity Council, в текущем году мощности солнечной и ветряной генерации могут увеличиться почти на 25% г/г, до 1 310 ГВт.

Для расчета целевой цены ETF мы использовали основанный на ожиданиях консенсуса средневзвешенный апсайд входящих в него акций. Наша оценка предполагает потенциал снижения 0,8%. 

Среди рисков для сектора стоит выделить сохраняющийся высокий объем инвестиций в углеводороды в Китае, возможность дальнейшего снижения цен на солнечные панели и противоречивые показатели китайской экономики.

Аналитический обзор от 30 января 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.10.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.