Главным катализатором для "РУСАЛа" станет дальнейшее снижение ставки ЦБ

Повреждены два алюминиевых завода с потенциальной мощностью более 3 млн тонн. Иран нанес удар по двум алюминиевым заводам на Ближнем Востоке. Aluminium Bahrain BSC и Al Taweelah в Абу-Даби с производственной мощностью 1,6 млн тонн в год и 1,5 млн тонн соответственно. В СМИ утверждается, что повреждения Al Taweelah значительные. Ранее Aluminium Bahrain BSC останавливал производственные линии на фоне перебоя с поставками из-за логистических проблем в Ормузском проливе. Оба предприятия были связаны с аэро-космической отраслью США.

Влияние

Оцениваем новость умеренно позитивно. По данным ассоциации International Aluminium Institute, годовое производство алюминия в 2025 г. составило 74 млн тонн. При полной остановке данных предприятий с рынка может выбыть около 4–5% мирового предложения. При этом в мире имеется дефицит свободных мощностей для компенсации этой потери.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на РУСАЛ. Спотовый Р/Е торгуется на уровне 2,7х против исторических 5х. При нормализации мультипликатора через стабилизацию цен на алюминий спотовый Р/Е будет на уровне 6,2х, что выше исторических значений и соответствует «Нейтральному» взгляду. Считаем, что главными катализаторами для компании станут дальнейшее снижение ставки, что позволит оптимизировать процентные расходы, а также ослабление рубля, так как компания ориентирована на экспорт.