Главным драйвером рынка в 2026 году будет ключевая ставка

Взгляд на рынок у нас остается «позитивным», целевая цена по индексу МосБиржи остается на уровне 3300 пунктов. Плюс к этому, сверху еще будут, естественно, дивиденды, будет снижаться ставка, что вызовет переток инвесторов из депозитов в облигации и акции. Поэтому потенциальный итоговый доход на уровне под 30% - видится реальным. 

Риски остаются прежние –  геополитика. При этом основной решающий фактор этой истории не про геополитику и не про макроэкономику, а про оценку. Российский рынок фундаментально торгуется сильно ниже исторических уровней, что является следствием высоких ставок.

Снижение ставок для 2026 года будет серьезным катализатором для рынка акций. Наконец-то рынок акций высвободит свои ресурсы. За последний год высокая ставка сдерживала рынок, не давала инвесторам повода для того, чтобы переходить в акции и облигации.

На графике ниже можно видеть историю со всеми классами активов, мы показали, как можно сравнить разные активы, доступные для инвестора. Нижняя ось – это уровень риска, так называемый ВАР (сколько можно потерять при наихудшем развитии событий).

Можно видеть, что у нас есть два класса активов, которые максимально далеко расположены от этой линии и выступают равновесием между риском и доходностью. Это акции и долгосрочные облигации. По облигациям потенциал роста сопоставим с акциями, даже выше, но при этом риск сильно меньше. Поэтому номер один сейчас - это облигации. Естественно, большой риск все держать в длинных облигациях. Смотрим на номер два -  акции. Вот эти два класса активов выглядят привлекательнее, чем все остальное, включая золото, недвижимость и другие варианты инвестирования, в том числе и срочные и среднесрочные облигации.

Безусловно, фондовый рынок зависит от поступающих новостей, многие из которых в уходящем годы вызывали сильную болтанку. Но основное внимание приковано к ключевой ставке. Ожидается снижение ставки до 12%. Инвесторы готовы перекладываться из депозитов в акции и фондовый рынок. Существенная масса участников торгов готова будет к этому переходу уже при ставке 15-14%.

Вряд ли макроэкономика будет сильно изменяться с точки зрения роста инфляции. Поэтому курс на снижение ставки будет равномерным в 2026 году. В целом потенциал роста сохраняется даже при ставке в 15%. Российскому рынку нужно, чтобы пришел период снятия санкций. Поэтому геополитика сама по себе вряд ли выступит большим драйвером, ведь снятие санкций – это история долгосрочная. Хорошо, если это будет история хотя бы второй половины 2026 года. Но, скорее всего, эта история выйдет за его периметр.

Более того, геополитика может стать дополнительным риском, так как может привести к локальному укреплению рубля, что для нашей экспортно-ориентированной экономики будет негативным фактором. На геополитику большую ставку мы бы не делали.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

О перспективах 2026 года эксперт рассказал в ходе конференции «Российский рынок акций. Ралли на снижении ставок начинается».