Главные вопросы будут к следующему кварталу "Яндекса"
Давайте взглянем результаты за III квартал 2026 г.:
- Выручка выросла на 12% г/г до 410,6 млрд руб.,
- Скорр. EBITDA — на 12% до 87,8 млрд руб.
- Скорр. чистая прибыль прибавила всего 2% до 45,9 млрд руб.
Городские сервисы обеспечили весь прирост EBITDA
Скорректированная EBITDA блока выросла на 53% до 28,9 млрд руб. Прибавка составила около 10 млрд руб., тогда как у всего Яндекса — 9,7 млрд руб.
Остальные направления вместе с внутригрупповыми корректировками в сумме немного снизили результат. Основной источник прибыли внутри Городских сервисов — Райдтех: его EBITDA выросла на 23% до 35,2 млрд руб. Часть заработанного по-прежнему покрывает убытки электронной коммерции и доставки.
Блок «Поисковые сервисы и ИИ» остаётся главным источником скорректированной EBITDA группы: в III квартале показатель вырос на 7% г/г до 67,3 млрд руб. Рентабельность составила 46,5% против 45,5% годом ранее.
Успехи электронной коммерции не удалось закрепить
После первой положительной скорректированной EBITDA во II квартале — 0,4 млрд руб. Сейчас сегмент снова показал отрицательную скорректированную EBITDA — 4 млрд руб.
Речь о совокупных результатах Маркета, Лавки, Еды и Деливери. Год к году убыток сократился с 6,6 млрд руб.
Устойчивую безубыточность компания ожидает в следующем году.
Наше мнение
Последствия октябрьских ударов по дата-центрам в эти результаты ещё не вошли. Размер ущерба пока не раскрыт, а менеджмент уже отозвал прогнозы на 2026 год: около 20% роста выручки и 350 млрд руб. скорректированной EBITDA.
Примечательно и то, что увеличивать капитальные затраты в этом году Яндекс не планирует благодаря заранее закупленному оборудованию и резервным мощностям. Однако часть ресурсов уйдёт на восстановление вместо расширения бизнеса.
Отдельный вопрос — доверие к финтеху. Подтверждённых цифр оттока после атак пока нет, но после длительных перебоев часть клиентов наверняка перевела сбережения и повседневные платежи в другие банки. Это создаёт риск потери комиссионных доходов и дополнительных расходов на возвращение клиентов.
Основной бизнес продолжает хорошо зарабатывать. Без новых атак на ЦОДы серьёзного пересмотра оценки Яндекса не потребуется.
Тем не менее нам кажется, что риски остаются существенными и не нужно спешить с покупкой бумаг Яндекса.
Комментарии