Главной инвестиционной идей остаются дивиденды

Первая торговая неделя на российском рынке акций, несмотря на праздники, в некотором смысле оказалась весьма показательной – где начали (3 января открылись на уровне 2157,18 по индексу Мосбиржи), там и закончили (6 января рынок закрылся на уровне 2156,39 пунктов). При этом динамика рынка принципиально не изменилась: индекс МосБиржи после открытия рынка в марте прошлого года продолжает пребывать в слабонисходящем торговом канале (±2 среднеквадратичных отклонения) и по-прежнему не в состоянии пробить его верхнюю границу или 200-дневную скользящую среднюю (см. нижеприведенный график).

И хотя российские акции, с фундаментальной точки зрения, являются крайне дешевыми (по данным Bloomberg, текущее значение P/E составляет всего лишь 3,66, а P/BV находится на уровне 0,69), мы по-прежнему считаем, что стратегически рынок может сильно вырасти только в случае успешного окончания СВО или достижении приемлемого для России мирного соглашения (в этом случае покупать можно все более-менее ликвидные бумаги), но этого пока не видно. В результате оборот, остается достаточно скромным (объем торгов в течение 2022 года на рынке акций снизился на 41,3% по сравнению с предыдущим годом). Вслед за иностранными инвесторами рынок постепенно покидают и некоторые российские игроки, и только физические лица обеспечивают хоть какой-то приток денежных средств (но это достаточно слабая компенсация произошедшего оттока).

Так что, учитывая все риски, разработать и предложить инвесторам какую-то вменяемую стратегию на российском рынке акций достаточно сложно (в случае обострения геополитической ситуации можно серьезно влипнуть), работаем по тренду с оглядкой на текущую ситуацию, а главной инвестиционной идей остается дивидендная идея (да и то, мы уже видели, как некоторые рекомендации совета директоров не утверждались на собраниях акционеров).