Gilead Sciences на паузе после роста на 58% за год

После рассмотрения отчетности Gilead Sciences за 1К 2025 мы сохраняем рейтинг «Держать» с целевой ценой $103,8, что соответствует потенциалу снижения на 2,3%.

Акции Gilead за последние 12 месяцев обогатили инвесторов на 58%, с большим отрывом от рынка и сектора. Ключевым фактором роста стали увеличившиеся ожидания будущих прорывов Gilead в области терапии ожирения, диабета 2-го типа и профилактики ВИЧ. Отчетность компании за 1К оставила смешанное впечатление — выручка чуть не дотянула до прогнозов. Кроме того, мы считаем, что на данном этапе ожидания научных прорывов и новости по исследованиям уже заложены в цену акций, в том числе возможное в июне потенциальное одобрение FDA нового препарата для профилактики ВИЧ. Акции Gilead сейчас торгуются без дисконта относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S NTM. 

Gilead Sciences — биофармацевтическая компания, занимающаяся созданием и реализацией лекарственных препаратов по широкому спектру направлений медицины. Основными направлениями деятельности являются лечение ВИЧ/СПИДа, вирусного гепатита и рака. В арсенале Gilead 29 коммерциализированных препаратов. В экспериментальной линейке Gilead — 54 исследовательские программы, в том числе 16 в заключительной третьей фазе, 18 — в рамках второй фазы и 20 — в рамках первой фазы.

Наиболее интересный актив в пайплайне компании в настоящее время — lenacapavir, продемонстрировавший эффективность для профилактики ВИЧ и у женщин, и у мужчин. Препарат имеет шансы стать первой эффективной прививкой от ВИЧ. В доклинических разработках Gilead располагает многообещающим экспериментальным препаратом GS-4571 для борьбы с ожирением и диабетом 2-го типа, надежды на который помогли акциям компании показать динамичный рост за последние месяцы.

По итогам первого квартала 2025 года выручка Gilead Sciences продемонстрировала околонулевое изменение и составила $6,7 млрд, на $140 млн ниже прогнозов. Продажи препаратов для лечения ВИЧ увеличились на 6%, до $4,6 млрд. Продажи блокбастера Biktarvy выросли на 7% и достигли $3,1 млрд. Выручка от препаратов для лечения заболеваний печени возросла на 3%, до $758 млн. Чистая прибыль Gilead Sciences по итогам 1К составила $1,315 млрд по сравнению с убытком $4,17 млрд за аналогичный период прошлого года. Это значительное улучшение связано с отсутствием крупных единовременных затрат на исследовательские программы, которые имели место в предыдущем году. Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,81, превысив ожидания на 4 цента. Gilead Sciences оставила без изменения прогнозы по годовой выручке на уровне $28,2–28,6 млрд и скорректированной прибыли на акцию в диапазоне $7,70–8,10.

Компания порадовала инвесторов рядом значимых новостей по части R&D за последний квартал:

• FDA приняло заявку на новый лекарственный препарат lenacapavir для профилактики ВИЧ с двухразовым введением в год к приоритетному рассмотрению с датой вердикта 19 июня 2025 года.
• На научной конференции были представлены данные о лечении ВИЧ, включая долгосрочные результаты использования Biktarvy у пациентов с коинфекцией ВИЧ/гепатит B и первичные результаты исследования фазы 2 комбинации lenacapavir и антител teropavimab и zinlirvimab.
• В исследовании фазы 3 ASCENT-04 препарат Trodelvy в комбинации с Keytruda показал значительное улучшение выживаемости без прогрессирования заболевания у пациентов с неоперабельным местно-распространенным или метастатическим тройным негативным раком молочной железы с PD-L1+.

К рискам для компании можно отнести потенциальные ужесточительные меры со стороны правительства США в отношении цен на наиболее дорогостоящие лекарств и неудачи в клинических испытаниях, с которыми могут столкнуться разработки компании в области ожирения и диабета.

Аналитический отчет от 18 февраля 2025 г.